CEXレポート：市場は部分的な底に近づいており、調整段階に移行しています

12月2日、CEXは「ビットコインは先週大幅に反発した。これは、市場が時間的にローカルの底に近づいているという以前の見解と一致しているが、価格水準の底が存在するかどうかはまだわからない」というレポートを発表しました。 しかし、極端なレバレッジ解消、短期保有者の降伏、売り手の弱さの兆候などにより、市場は安定化局面の始まりの舞台を整えたと考えています。 オンチェーンの指標もこの見方を裏付けています:調整後利益収益率が1を下回ったのは2024年初頭以来3度目で、これは過去の循環的な安値(2024年8月と2025年4月)で観察された損失実現ダイナミクスと一致しています。 現在の損失の深さは、エンティティの調整済み実現損失にも見られ、日次ベースで4億340万ドルに急増し、この指標が以前の主要な安値で測定したレベルを上回っています。 このレベルでの実現損失は、通常、サレンダーが深い下降トレンドの始まりではなく、完了に近づいていることを意味します。 同時に、デリバティブのデータは、市場が制御されたリセットを受けていることを示しています:BTC先物の建玉(OI)総額は591億7000万ドルに減少し、ピークの941億2000万ドルを大きく下回っており、レバレッジが整然と消化されていることを示しています。 OIの継続的な縮小は、スポット価格の上昇と相まって、市場が投機的なリスク追加という新たなラウンドよりもショートカバーであることを示唆しており、市場がより安定した統合フェーズに移行し、脆弱性が減少し、第4四半期に持続的な回復のための底を確立する可能性があるという見方をさらに強化しています。」