「家の価格が高い」と10年間言われ続け、実際に下落したら今度は誰も買い手がいなくなった。

BTCもこの2年は同じ——みんなが「高い」と文句を言っている時は競って買い、今リトレースしたら逆に様子見。

要するに、買うかどうかは絶対価格ではなく、「期待して儲かるかどうか」で決まる。上昇局面では10万ドルでも突っ込む人がいるし、下落局面では6万ドルでも「罠だ」と感じる。

市場の上げ下げは感情の伝播によるもので、セールやディスカウントが理由ではない。誰も「これから上がる」と信じなければ、どれだけ安くても買い手はつかない。だからこそ、ブル相場では皆が我先にと飛び乗り、ベア相場ではお買い得品が山積みでも見向きもされない——期待が崩れたら、価格はただの数字遊びになる。

暗号資産市場はもっと露骨だ。家賃収入のような下支えがなく、純粋にコンセンサスだけで価格が決まるからだ。