日本銀行が今回は本気を出す？12月にいきなり利率を28年ぶりの高水準まで引き上げる可能性。

報道によると、日銀内部では今月下旬の政策会合に向けた準備がすでに進んでおり、主な議題は利上げだという。もちろん前提は、市場で突発的なトラブルが起きないこと。今回の動きの最大の理由は？インフレデータがあまりにも強いからだ。10月時点でコアCPIは22ヶ月連続で2%の政策ラインを上回っており、最新値は2.3%。このような上昇の強さは1995年以降見られなかった。

市場では、12月の利上げがほぼ既定路線となっている。スワップ取引によれば、9割のトレーダーが利上げを予想し、一部の機関は来年第一四半期にも追加利上げがあると見込んでいる。今回実際に利上げが実施されれば、政策金利は現在の0.25%から0.5%～0.6%区間へ一気に上昇し、1995年以来の新高値となる。約30年にわたる超金融緩和時代が、ついに終わりを迎えるかもしれない。

この動きを支えるロジックは実はかなり明確だ。

外部リスクの収束。米国の関税政策の影響が徐々に明らかになり、不確実性は以前ほど怖くなくなってきている。

企業の稼ぐ力が健在。2024年第2四半期、日本企業の経常利益は前年同期比7.8%増となり、3四半期連続の増益。有力になれば従業員への賃上げもできる——連合のデータによれば、2025年春闘の平均賃上げ見通しは4.5%に達し、これが実現すれば3年連続で4%超えとなる。賃金が上がれば消費も伸び、インフレ期待も安定する。

ただし、日銀の計算も抜かりない。関係者によると、今後の利上げペースは一気に加速せず、各アクションの後に経済への波及効果を慎重に観察するとのこと。重要な基準は「中立金利」で、日銀の試算ではこの区間は1%～2.5%。現在の0.25%はまだかなり低い水準であり、理論的には追加利上げの余地がある。

インフレの粘り強さ、企業利益、賃上げ期待まで、この一連の要素がしっかり揃ってきている。12月の会合で本当に大きな動きがあるのか？答えはこの2週間以内に明らかになるかもしれない。暗号資産市場にとっても、日本の資金コスト上昇が引き起こす波及効果には注目が必要だ。