最近、市場で面白いことに気づきました。多くの主要なマーケットメイカーが静かに公開ブロックチェーンから離れる動きをしているようです。その理由は？取引戦略を秘密にしておきたいからです。

彼らの視点から考えてみてください。透明なブロックチェーン上で高度な取引を行うと、あなたのすべての動きがオンチェーンで見える状態になります。エントリーポイント、エグジット戦略、ポートフォリオのポジション、すべてが永久に記録されてしまいます。これは基本的に、あなたのプレイブックを競合や模倣者に渡すようなものです。

では、彼らは代わりに何をしているのでしょうか？プライベートまたはセミプライベートなインフラに移行し、自分たちの動きをネットワーク全体に公開せずに運用できるようにしています。市場で優位性を維持しようとするなら、これは非常に合理的な動きです。

しかし、この変化は公開ブロックチェーンにとっていくつかの興味深い影響をもたらします。マーケットメイカーは重要な流動性を提供し、市場の安定化に寄与しています。彼らがプライベートインフラに集約し始めると、公開ブロックチェーンの市場の効率性に影響を与える可能性があります。結果として、公開側の深さが減少し、スプレッドが広がり、価格発見の効率が低下することにつながります。

この状況の皮肉な点は非常に濃厚です。ブロックチェーン技術は透明性と仲介者の排除を目的としていたはずなのに、今では主要なプレイヤーが競争優位性を守るために意図的に不透明性を選択しているのです。ビジネスの観点から見れば必ずしも悪いことではありませんが、ブロックチェーンの理想と市場の現実との間に緊張が存在していることを浮き彫りにしています。

実際に起きているのは、市場インフラの二分化です。透明性はあるがプロのトレーダーにはやや効率が落ちる公開ブロックチェーン側と、よりプライバシーを確保しながら運用される高度なプレイヤーのためのプライベートインフラ側です。どちらもそれぞれの役割がありますが、実際の流動性やマーケットメイキング活動がどこに集中しているのかに注意を払う価値があります。