最近、2026年のメキシコ証券取引所で実際に何が起こっているのかを分析していたところ、多くの投資家が見落としている興味深い動きがあることに気づきました。メキシコ証券取引所に上場している主要企業は、特にグローバル市場の地政学的な騒動を考慮すると、驚くほどのレジリエンスを示しています。

まず、背景から：BMVには上場企業がわずか145社しかなく、かなり集中した市場です。面白いのは、35社の最大企業を含むS&P/BMV IPC指数が、総市場価値の約80%を占めていることです。そして、上場している主要5社が、ほぼ指数全体の動きを左右しています。

実際の数字を見てみましょう。Grupo Méxicoは時価総額約1.53兆ペソでリードし、次いでAmérica Móvilが1.35兆ペソで続きます。Walmart de Méxicoは約9570億ペソで3位です。FEMSAとFresnilloがトップ5を締めくくります。これら5社は、証券取引所全体の時価総額のほぼ50%を占めています。市場の柱だと言うと誇張ではありません。

面白いのは、パフォーマンスは混在していますが、全体としてはポジティブなことです。2026年のこれまでの期間で、指数は5-6%の上昇を記録していますが、2月の72,000ポイントの最高値から動いています。でも、ここで重要なのは、過去12ヶ月でわずか5%しか増えなかったS&P 500と比べて、S&P/BMV IPCは同じ期間で約22%のリターンを生み出していることです。これはかなりのパフォーマンス差です。

上場している主要企業それぞれに独自のストーリーがあります。Walmart de Méxicoは第1四半期において、約2,460億ペソの連結売上高を報告しましたが、運営コストの圧力でマージンに影響が出ています。América Móvilは収益が2.1%増加しましたが、純利益は前年比25.1%増と跳ね上がり、コスト管理の改善を示唆しています。Grupo Méxicoは最新の四半期で収益を11%加速させ、純利益は50%以上増加しました。FEMSAは堅調な地位を維持していますが、為替の圧力もあります。Fresnilloは2025年に素晴らしい実績を残し、収益は45億6,100万ドルで、前年比30.5%増です。

鉱業セクターが牽引役となっており、特に銅が重要です。基本消費財と通信も推進しています。メキシコペソは1ドル17.30から17.80の比較的堅調な範囲で推移しており、ドル建ての負債を抱えるメキシコ企業にとってはプラスです。

私が重要だと感じるのは、対照的な状況です。トランプ政権が関税を課し、ボラティリティを生み出す一方で、ニアショアリングの流れは継続しています。国内消費も堅調です。ここでポイントは、もし長年米国にポートフォリオを集中させてきたなら、2026年はそれを見直す良いタイミングかもしれません。メキシコ証券取引所に上場している主要企業、特に鉱業と消費財に分散投資し、さらに選択的に米国資産を組み合わせる戦略は、今のところ大きなパフォーマンス差を生む可能性があります。

メキシコが完璧だとは言いません。インフレは年間4.5-4.6%程度で、Banxicoの目標の3%を上回っています。明らかな地政学的リスクも存在します。しかし、最近数ヶ月で示されたレジリエンスは、メキシコ市場が多くの人が思うよりも強いことを示唆しています。分散投資や、より飽和度の低い市場で新たなチャンスを探しているなら、今のBMVの動きを確認する価値は十分にあります。