نقاط رئيسية

أصبحت USDT العملة المستقرة السائدة، حيث نمت قيمتها السوقية من 80 مليار دولار إلى 144 مليار دولار في السنة الماضية، ولكن سيطرتها على السوق قد انخفضت من 70٪ إلى 61٪ مع توسيع عملات أخرى مستقرة.
يدعم Tether USDT بشكل أصلي فقط حوالي 12 سلسلة كتلية، بينما تتواجد الإصدارات المتصلة بجسور من USDT على أكثر من 80 سلسلة كتلية، مما يتسبب في مخاطر إضافية وتحديات إدارية نظرًا للاعتماد على جسور الطرف الثالث ونقص الرقابة المباشرة من قبل Tether.
تعمل Tether على معالجة تحديات التوسع من خلال استراتيجيات أفقية مثل USDT0 (رمز متعدد السلاسل يستخدم LayerZero OFT لنقل السلاسل عبر السلاسل) واستراتيجيات رأسية مثل دعم Legacy Mesh في Arbitrum و Plasma (جانب سلسلة كتلية بيتكوين)، بهدف توحيد السيولة وبناء نظام بيئي مخصص.
مع توسيع مرسلي العملات المستقرة، أصبح التشغيل المشترك الخطوة الأولى نحو التوسع. يوفر LayerZero، الذي يقدم بنية تحتية قابلة للتخصيص ودعمًا واسعًا للبلوكشين، كنقطة دخول رائدة لهذه الاستراتيجية لنمو الشبكات المتقاطعة.

انضم إلى مجموعة تليجرام Four Pillars للحصول على آخر التحليلات الخاصة بالعملات الرقمية:

https://t.me/FourPillarsGlobal

حوّلت USDT الدولار الأمريكي إلى أصل رقمي عالمي من خلال جلبه على السلسلة. أصبحت أكبر عملة مستقرة، بقيمة سوقية تتجاوز 140 مليار دولار. على الرغم من مواجهة شائعات عديدة حول عدم كفاية الرهن الكافي في الماضي، حافظت على موقعها كأكبر عملة مستقرة. مع توسع سوق العملات المستقرة، نمت Tether USDT من 80 مليار دولار إلى 144 مليار دولار، مما يشير إلى زيادة بنسبة 80% في العام الماضي.

بينما يواصل USDT نموه، تتوسع العملات المستقرة الأخرى أيضًا، مما يؤدي إلى انخفاض السيطرة السوقية لـ USDT من 70% إلى 61% خلال العام الماضي. للحفاظ على النمو، يتبع USDT نهجًا جريئًا لتوسيع القدرات عبر السلاسل، من تنفيذ رمز متعدد السلاسل USDT0 مدعوم بطبقة OFT الصفرية إلى بناء محور مع Legacy Hub و Plasma. من خلال هذه النهج، يتعاملون مع تحدياتهم السابقة.

دعونا نلقي أولا نظرة على المشاكل التي كانوا يواجهونها.

1. مشاكل مع خطة توسع Tether USDT

1.1 تدعم الجنيه الإسترليني USDT سلسلة 12 فقط

المصدر:قاعدة المعرفة | البروتوكولات المدعومة وإرشادات الدمج

في عام 2014، تم إطلاق USDT، العملة المستقرة التي أصدرتها Tether، لأول مرة على بروتوكول Omni Layer المبني على سلسلة كتل Bitcoin. على مر السنين، قام Tether بتوسيع إصدار USDT إلى سلاسل كتل رئيسية أخرى، بما في ذلك Ethereum (ERC-20)، Tron (TRC-20)، Binance Smart Chain (BEP-20)، Solana (SPL)، وعدة أخرى. حتى بداية عام 2025، يدعم Tether بشكل أصلي USDT على حوالي 12 سلسلة كتل. على الرغم من ذلك، تظهر البيانات من DeFiLlama أن USDT موجود على أكثر من 80 سلسلة كتل. ومن الجدير بالذكر أن أكثر من 50 من هذه السلاسل الكتلية تحتوي على أكثر من 1 مليون دولار في USDT، وبين السلاسل الكتلية الـ 30 الأولى من حيث حجم USDT، تعتمد 17 على الإصدارات المتصلة للرمز بدلاً من الدعم الأصلي.

عندما لا يكون USDT مدعوما أصلا على blockchain ، فهذا يعني أن Tether لا تصدر أو تسترد USDT مباشرة على تلك السلسلة. بدلا من ذلك ، تقوم جسور الجهات الخارجية بقفل USDT الأصلي على سلسلة مدعومة وإصدار إصدار "ملفوف" أو "موصول" مقابل على blockchain الجديد. بالنسبة للمستخدمين ، يقدم هذا مشكلة عدم التوافق بين الإصدار المتصل وطبقة إضافية من المخاطر. يعتمد أمان وموثوقية USDT الجسر كليا على مشغل الجسر التابع لجهة خارجية ، وليس على Tether نفسه. إذا تم اختراق الجسر أو اختراقه، فقد يفقد المستخدمون USDT الجسر الخاص بهم، ولن يكون Tether مسؤولا عن هذه الخسائر. يتم دعم USDT فقط على سلاسل الكتل المدعومة أصلا واستردادها مباشرة بواسطة Tether ، لذا فإن الاحتفاظ ب USDT الجسر يعني الاعتماد على ملاءة الجسر وأمانه.

بالإضافة إلى ذلك، قامت Tether بوقف إصدار USDT على عدة بلوكشينات بسبب الاستخدام المنخفض أو المخاوف الأمنية. وتشمل هذه طبقة Omni على بيتكوين، AssetHub لـ Kusama، بروتوكول Simple Ledger لـ Bitcoin Cash (SLP)، EOSIO.TOKEN على EOS، و Algorand. على الرغم من أن عمليات الاسترداد قد تكون متاحة لفترة محدودة، إلا أن الرموز الجديدة USDT لم يعد يتم إصدارها على هذه الشبكات.

على الرغم من توفر USDT على مجموعة واسعة من سلاسل الكتل، إلا أن مجموعة محددة فقط مدعومة بشكل أصلي من قبل Tether. على جميع السلاسل الأخرى، يتفاعل المستخدمون مع النسخ المتجاوزة من USDT، والتي تأتي مع مخاطر إضافية لا تنطبق على الرموز الأصلية.

1.2 زيادة USDT المتجاوزة

المصدر:تسخير: تداول وإحصاءات - ديفيلاما

يبلغ العرض المتداول ل USDT على إيثيريوم حاليًا حوالي 64.94 مليار دولار ، ومن بين العرض ، تم جسر حوالي 8 مليارات دولار من USDT إلى سلاسل كتل أخرى. على سبيل المثال ، على سلسلة BNB Smart Chain (BSC) ، يتم ضبط حوالي 5.2 مليار دولار من USDT من خلال BSC Bridge. بالإضافة إلى ذلك ، تقوم عدة شبكات Layer 2 رئيسية - مثل Arbitrum و Polygon و Optimism و Mantle - بتشغيل جسورها الأصلية لنقل USDT. تعتمد سلاسل كتل Layer 1 أخرى ، بما في ذلك Fantom و Kaia و Sui ، على جسور الطرف الثالث لتيسير حركة USDT بين السلاسل.

من وجهة نظر تيثر، يُعرض هذا الاستخدام المتزايد لـ USDT المتقاطع تحديات إدارية كبيرة. يمكن لتيثر مراقبة والتحكم في USDT المصدرة على الشبكات التي تدعمها بشكل أساسي فقط. بمجرد أن يتم ربط USDT بسلاسل أخرى، خاصة من خلال جسور الطرف الثالث، تفقد تيثر الإشراف المباشر على تلك الرموز. تجعل هذه التشتت من الصعب بشكل متزايد على تيثر تتبع الإمداد الإجمالي، وضمان الامتثال، وإدارة المخاطر عبر عدد متزايد من سلاسل الكتل وبروتوكولات الجسر.

في النهاية، بينما يعزز ارتفاع USDT المتجاوز السيولة وقابلية التشغيل عبر النظام البيئي للعملات المشفرة، فإنه أيضًا يقدم تعقيدات جديدة لـ Tether كمُصدر.

1.3 تسربت قيمة تيثر إلى ترون

المصدر:الغاز المستخدم في ترون | محطة الرمز

العملات المستقرة هي العمود الفقري للتمويل على السلسلة، حيث تعمل كوسيلة رئيسية للتسويات والتداول والإقراض. لا مكان أفضل لتحقيق هذا من ترون، حيث تمثل معاملات العملات المستقرة النشاط الرئيسي على السلسلة بنسبة تفوق الغالبية العظمى - يمثل USDT وحده أكثر من 98% من إجمالي إمدادات العملة المستقرة وتقريبا جميع حجم المعاملات على الشبكة.

حاليا، إجمالي سقف السوق للعملات المستقرة على ترون هو 71.5 مليار دولار، مع تفوق USDT بأكثر من 70.9 مليار دولار في التداول، متفوقا بشكل كبير على عملات مستقرة أخرى مثل USDD وTUSD وUSDC، التي تمثل معًا جزءًا صغيرًا فقط من السوق. هذا التفوق هو تفوق كامل لدرجة أنه يمكن وصف ترون بأنها "سلسلة USDT"، حيث يتم دفع 98% من رسوم المعاملات وتنفيذ 99% من المعاملات من خلال تحويلات USDT. نتيجة لذلك، تحقق ترون أكثر من 2.5 مليار دولار من الإيرادات السنوية من هذا النشاط.

ولكن هذا يثير سؤالاً حرجًا: ماذا لو قام Tether، الشركة المصدرة لـ USDT، بإطلاق بلوكشين خاص بها، لالتقاط رسوم التحويل وكذلك قيمة النظام البيئي التي تتراكم حاليًا لصالح Tron؟ لقد أظهرت Tether بالفعل قدرتها على خلق وتحريك مليارات من USDT بسرعة لتلبية الطلب السوقي، حيث يتم نقل الإمدادات بين سلاسل الكتل لتحسين التكلفة والكفاءة. إذا ما قام Tether بتحفيز البورصات المركزية الكبرى، التي تمتلك حاليًا حوالي 30% من USDT على شبكة Tron، لنقل حيازاتها من USDT إلى سلسلة تشغلها Tether، فقد يتمكن من توجيه كل من نشاط الشبكة وعائدات الرسوم إلى النظام البيئي الخاص به.

يمكن أن تعيد مثل هذه الخطوة تشكيل أساسيات بنية تحتية للعملة المستقرة. بالنسبة للبورصات والمستخدمين، يمكن أن يعني الانتقال إلى سلسلة Tether الأصلية رسومًا أقل، وتسويات أسرع، ومكافآت محتملة للتبني المبكر. بالنسبة لـ Tether، سيفتح هذا مصدر دخل جديد ويمنحه مزيدًا من السيطرة على بيئة عملته المستقرة.

في المدى الطويل ، يمكن أن يخلق هذا فوزًا مربحًا: يستفيد المستخدمون والبورصات من طبقة تسوية فعالة مصممة لأغراض معينة ، بينما تلتقط Tether القيمة التي تتسرب حاليًا إلى سلاسل كتل طرف ثالث. نظرًا لحجم تفوق USDT على Tron ونظام العملات المشفرة الأوسع نطاقًا ، فإن الفرصة التي تمتلكها Tether لاستيعاب هذه القيمة مهمة وممكنة بشكل متزايد.

2. استراتيجية تيثر - التوسع عموديا وأفقيا على حد سواء

لمعالجة المشاكل التي تواجهها Tether USDT، هناك حلان محتملان. الأول هو التوسع أفقيًا من خلال تنفيذ استراتيجية تعبر عن سلاسل أفضل عبر الـ 300 سلسلة كتلية الحالية والاستمرار في النمو. الثاني هو التوسع عموديًا من خلال امتلاك تراكم البنية التحتية لالتقاط المزيد من القيمة وتقديم خدمات أكثر.

توسيع أفقي بطبقة صفر OFT 2.1 USDT0

المصدر:البروتوكولات | USDT0 | مستكشف الرسائل طبقة صفر

أطلقت Tether الإصدار المتعدد السلاسل لـ USDT، المسمى USDT0. يستفيد هذا الرمز الآن من إطار OFT لرمز LayerZero للتوسع بسهولة إلى سلاسل كتل أو rollups أخرى. منذ إطلاقه قبل شهر، بلغ إجمالي القيمة الإجمالية للأصول المتداولة $971 مليون، وإجمالي حجم المعاملات عبر السلاسل بلغتجاوزت 3 مليارات دولارالآن أصبح من الأرخص من أي وقت مضى إرسال USDT عبر سلاسل كتل مختلفة.

يتم ذلك من خلال معيار OFT الخاص بـ LayerZero، الذي يسمح بقفل أو حرق الرموز في سلسلة المصدر وبتقديمها في سلسلة أخرى. يمكن قفل USDT في سلاسل المعتمدة بشكل أصلي مثل إيثريوم، ترون، و TON، ثم تقديمها كـ USDT0 في سلاسل غير المدعومة مثل Arbitrum، Optimism، و Berachain. بالنسبة لنقل الرموز بين سلاسل غير مدعومة، يستخدم النظام آلية حرق وتقديم. يُبسط هذا النهج إدارة العرض عبر شبكات مختلفة مع تقليل الحاجة إلى الدعم الأصلي.

المصدر:مراجعة تصميم الآلية USD₮0 | مختبرات الفوضى

يتيح LayerZero "Interop الموجه نحو المصدر"، حيث يتم التحقق من عمليات السلسلة الجانبية لـ USDT0 من قبل كيانين: USDT0 DVN و LayerZero DVN. هذا يعني أن عمليات التحويل السلسلية الجانبية يمكن أن تحدث فقط عند الحصول على الموافقة من البنية التحتية التي يديرها المصدر، USDT0.

لدعم سلسلة جديدة بمبلغ USDT0 ، يجب تحقيق شرطين: يجب أن يدعم LayerZero السلسلة، ويجب على الفريق إما العثور على مسار DVN لدعمه أو بدء دعمه. مع دعم LayerZero حاليًا لحوالي 131 شبكة رئيسية بما في ذلك معظم الشبكات الرئيسية، أصبح توسيع USDT0 الآن أكثر قرار استراتيجي من عقبة تقنية.

2.2 التراث شبكة Mesh و Plasma - بناء مركز لـ USDT

تتوسع USDT عموديا من خلال دعم مبادرتين رئيسيتين: بناء Legacy Mesh ل USDT0 و Plasma ، وهي سلسلة جانبية على Bitcoin. تعمل Legacy Mesh كشبكة مركزية تربط عمليات نشر USDT الحالية ب USDT0 ، وهي نسخة متعددة السلاسل من USDT للسلاسل التي تفتقر إلى الدعم الأصلي ل USDT. يعمل Arbitrum كمحور مركزي ، حيث يسهل التحويلات بين السلاسل عن طريق تجميع مجمعات السيولة واستخدام بروتوكول المراسلة الخاص ب LayerZero. يتيح ذلك للمستخدمين نقل الأصول بسلاسة بين Ethereum و Tron و TON إلى الشبكات المدعومة من USDT0 (على سبيل المثال ، Artbirum و Ink و Berachain). من خلال اتصالات Arbitrum ب Ethereum و Tron و TON ، فإنها توحد 98٪ من إجمالي إمدادات USDT ، بينما تنشئ Legacy Mesh نظاما بيئيا متماسكا للعملات المستقرة عبر سلاسل الكتل القائمة والناشئة.

المبادرة الثانية، بلازما، تتبنى مقاربة أكثر جرأة من خلال بناء بلوكشين خاص بها كجانب لبيتكوين موجه نحو كفاءة الدفع. سيتم دعم USDT0 على بلازما من اليوم الأول وسيحافظ على اتصالات مباشرة مع USDT على إيثريوم، ترون، وTON.

معًا، يخلق الشبكة الإرثية والبلازما مركزًا شاملاً للسيولة والبيئة النظامية لـ USDT. يعمل Arbitrum كعمود فقري للسيولة، بينما تحسن Plasma طاقة معالجة المعاملات وتطوير بيئتها الخاصة من التطبيقات اللامركزية. تمكن هذا التآزر USDT من توسيع نطاقها من حيث السيولة والتطبيقات على حد سواء.

المصدر:تقديم شبكة الإرث: USDT الخاص بك في كل مكان، الآن في كل مكان - USD₮0

3. إن Interop هو "الخطوة الأولى" في استراتيجية توسيع Stablecoin

العملة المستقرة جعلت العملات الورقية عملة نصف عالمية، والتوافق يجعل العملة المستقرة عملة حقيقية عالمية. مع توسيع نظام السلسلة الكتلية إلى أكثر من 300 شبكة، استخدامات العملة المستقرة وقواعد المستخدمين أصبحت متشظية بشكل متزايد. بالنسبة لمصدري العملات المستقرة، التركيز فقط على سلسلة واحدة قد يعمل في المراحل الأولى، ولكن النمو والتبني على المدى الطويل يعتمدان على استراتيجية عبر السلاسل تسمح بتحرك رموزهم بسهولة عبر عدة سلاسل كتلية.

مثال بارز على ذلك هو Wyoming Stable Token (WYST)، أول عملة مستقرة صادرة بالكامل من الدولة في الولايات المتحدة. من خلال شراكتها مع LayerZero واعتماد معيار OFT الخاص به، يمكن إصدار WYST واستخدامه على عدة سلاسل كتلية رئيسية، بما في ذلك Ethereum وAvalanche وSolana وغيرها. توفر هذه التوافقية ليس فقط توسيع قاعدة مستخدمي WYST ولكن أيضًا خفض تكاليف التشغيل وتحسين تجربة كل من المؤسسات والأفراد الذين يحتاجون إلى إجراء معاملات أو تسوية المدفوعات عبر شبكات مختلفة.

يسلط مثال WYST الضوء على اتجاه صناعي أوسع: يجب أن تذهب استراتيجية التوافق مع استراتيجية الإصدار جنبًا إلى جنب. مع انطلاق العملات المستقرة نحو تحقيق اعتماد أكبر، يصبح LayerZero، مع البنية التحتية القابلة للتخصيص التي يوفرها والدعم الواسع للسلسلة، نقطة الدخول لتوسيع السلسلة عبر الشبكات، مما يمكن الجهات الصادرة من الوصول إلى أسواق وحالات استخدام جديدة بكفاءة.

المصدر:تسريع العملات المستقرة في آسيا مع التوافق | أربعة أعمدة

تنصيح:

1. هذه المقالة مأخوذة من [ FourPillarsFP]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [يتعلق]@xparadigms">@ xparadigms]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذه الإعادة طبع، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسيتولون بالأمر على الفور.
2. إخلاء المسؤولية عن القروض: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقال إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو نسخ المقالات المترجمة ممنوع.