もしOCCがリップルに銀行免許を与えた場合、RLUSDはXRPを置き換えるのか、それとも促進するのか？

リップルは、アメリカの通貨監督局から国家信託銀行のライセンスを取得しようとしています(OCC)。この動きは、ステーブルコインRLUSDを連邦銀行の枠組み内に入れる可能性があり、XRPの役割について新たな疑問を提起します。

OCCに提出された書類によると、リップルはリップルナショナルトラストバンクを設立することを提案しています。これは、リップルラボが完全に所有する新しい国家信託銀行であり、ニューヨークに本社を置く予定です。この銀行は、RLUSDの発行および保管を含むデジタル資産の活動をサポートします。

RLUSDは現在XRPLとEthereumで稼働しており、2025年4月にリップルの決済システムに統合されました。これは2024年12月に発表された後のことです。その時点で、RLUSDの時価総額は約2億5千万USDに達しました。2025年9月中旬までに、流通供給量は約7億3千万USDに増加し、RLUSDは流通規模で最大のステーブルコインの一つに入りました。

新しい法的枠組みとOCCチャーターの役割

OCCの連邦ライセンスは、7月に署名されたGENIUS法と共に提供されます。この法律は、アメリカにおいて、誰が決済のためのステーブルコインを発行できるかを明確に規定し、準備金と買い戻しプロセスを要求し、同時に保有者への利息の支払いを禁止します。

法律は二つの道を作る。

• OCCから認可された保険のない国家銀行を含む連邦資格の発行者:
• 州資格のある発行者: 制限された規模で州に認可された発行組織。

もしリップルが連邦準備制度理事会(Fed)でマスターアカウントを取得できれば、RLUSDの準備金はFedに直接保管され、中央銀行の決済インフラを利用できるようになります。しかし、Fedは多層的なリスク評価プロセスを適用し、裁量権を持つため、Custodiaの訴訟が示したように、全ての決定はFedに委ねられます。

短期的には、RLUSDは引き続き公開ブロックチェーンおよび企業顧客とのリップルペイメントで使用されます。OCCの承認が得られれば、RLUSDの発行は連邦銀行の枠組みに移行し、より高い合法性を持つことになりますが、XRPLとEthereumでの運用は維持されます。

XRPに影響を与える

問いは、RLUSDがXRPの役割を代替するのか、補完するのかということです。

• XRPLでは、すべての取引にはXRPが必要で、(焼却)されます。また、各アカウントはXRPの準備金を維持しなければなりません。この手数料は非常に小さいですが、(百万件の取引では約10 XRP)が焼却されます。XRPLでのRLUSDの活動の増加は、流動性、AMM、そしてルーティングにおけるXRPの役割に対する需要を促進する可能性があります。
• 企業の決済ラインが完全にRLUSDに移行した場合、XRPをブリッジ資産として使用する需要が減少する可能性があります。特にUSD-USDの通路において。
• 逆に、もしRLUSDがXRPL上で大規模な流動性プールを作成した場合、市場メーカーはRLUSDとの取引のためにXRPを保持するインセンティブを持ち、AMM手数料を得て流動性のルーティングをサポートすることになります。

XRPLは2024年3月からAMMの展開に準備が整っており、ステーブルコインの成長がこの流動性ネットワークをさらに深める傾向があります。

###国際的な視点

世界の規制枠組みがステーブルコインを厳しくしている:

• ヨーロッパ (MiCA): ステーブルコインの保有者に利息を支払うことを禁止し、監視義務を追加する。
• 香港：2025年8月1日からフィアットに連動したステーブルコインのライセンス制度を適用し、2026年初頭に最初のライセンスを発行する予定です。
• 男性: 中央銀行はシステムのステーブルコインの数量を制限することを提案しました。

この文脈において、OCCチャーターはRLUSDが国際的に準拠した大手銀行や取引所と協力するための「パスポート」を容易にするのに役立ちます。

SEC訴訟と新しい銀行構造

2025年8月、リップルは機関投資家へのトークン販売違反に対して1億2500万USDの罰金を科してSECとの訴訟を終結させました。この出来事は、リップルとアメリカの銀行との関係における法的障壁をある程度取り除きました。

OCCの記録によると、信託銀行はリップルの100%子会社となり、独自のガバナンス層を持ち、活動を分離し、GENIUS法の定義に従うことができる。

主要なシナリオ3つ

|スクリプト |リリースステータス |運用への影響 |RLUSDスケール |XRPへの影響 | | --- | --- | --- | --- | --- | |OCCチャーター+FRB口座 |連邦政府認定、OCC信託銀行 |FRB準備金、FedNow Direct Connection、銀行支払いの迅速化 |機関投資家のキャッシュフローを引き付け、XRPLとイーサリアムの市場シェアを拡大 |AMM RLUSD-XRP の深さの増加、ルーティングの延長、XRP のバーン手数料はまだ少ない | | OCCチャーター、Fedアカウントなし | 連邦資格、商業銀行に預け入れ | 銀行コンプライアンス、MiCA＆香港との統合が容易 | 約7億3000万USDの成長を維持 | XRPLの流動性拡大、XRPはルーティングに必要 | | OCCチャーターは取得できません | NYDFSによる州資格 | パートナー銀行に依存し続ける | 規模は取引所と決済に依存 | XRPの役割は変わらず、新たなブレークスルーはなし |

まとめ

RLUSDは数億USDの規模に達し、リップルの決済システムの重要な部分となっています。OCCのチャーターが付与されれば、RLUSDは金融機関における優先決済資産となる可能性があり、XRPは引き続きXRPL上の基礎流動資産としての役割を果たし、ルーティングとAMMをサポートします。

重要な点は、OCCチャーターがXRPの役割を排除するのではなく、銀行が発行するステーブルコインと流動性およびネットワーク経済のための基礎資産との境界を公式化することです。

ワン・ティエン