Wormhole推出W 2.0代币经济学：这对用户意味着什么

2025-09-29 14:03:12

Wormhole，一个跨链互操作协议，已对其原生代币W进行了更新，标志着该项目在管理激励和价值发放方面的转变。该更新于2025年9月17日宣布，W 2.0 代币经济学在现有框架基础上增加了旨在实现长期稳定和用户参与的功能。虽然这些变化并未改变代币的核心供应或引入通货膨胀，但它们精炼了收入捕获、奖励和解锁机制。本文将探讨该更新的组成部分，并分析这对项目用户（从质押者到开发者）可能意味着什么。

虫洞和 W 令牌简史

Wormhole于2020年10月开始运营，作为连接以太坊和Solana的桥梁，最初由Solana基金会支持。多年来，它扩展为一个更广泛的跨链平台，支持超过40条区块链，并促进资产转移、数据消息传递以及去中心化金融(DeFi)、非同质化代币(NFTs)和治理应用。该协议使用一个称为Guardian的验证者网络来安全地验证交易，减少对中心化中介的依赖。

W代币，Wormhole的原生资产，于2024年4月3日推出，向早期用户和贡献者空投了6.173亿枚代币。设计为与Solana的SPL标准和Ethereum的ERC-20兼容的跨链代币，通过Wormhole的原生代币转移(NTT)，W代币用于治理、网络安全质押和生态系统增长。其总供应量限制在100亿枚，截至撰写时，约有46.8亿枚在流通中，约占最大供应量的47%。在启动时，代币分配覆盖了社区和启动(17%)、生态系统和孵化(31%)、战略网络参与者(11.6%)、Guardian节点(5.1%)、基金会国库(23.3%)，以及核心贡献者(12%)。

最初的代币经济学，概述于2021年，遵循当时行业规范，例如对某些分配的年度悬崖解锁。该设置旨在在验证者、开发者和用户之间对齐激励，同时支持Wormhole连接互联网经济的愿景。自那时以来，该协议通过超过10亿跨链消息处理了超过$60 亿美元的价值，为BlackRock、Apollo Global Management和Uniswap等机构提供服务。

解析 W 2.0 代币经济学更新

W 2.0 升级，详见 Wormhole 在 9 月 17 日的公告，介绍了三个主要元素，而没有改变 100 亿的代币上限或增加通货膨胀。首先，Wormhole Reserve 作为一个战略池，协议收入——来自链上费用、Portal 转账和生态系统应用——以 W 代币的形式积累。随着采用的增长，这个储备锁定了价值，可能支持网络扩展并使增长与代币持有者保持一致。

其次，参与治理的质押者可以获得4%的目标基础收益。奖励来自现有的供应，具有变动性且不保证，但活跃用户可以通过即将推出的Portal Earn计划提升奖励，该计划对跨链活动如转账给予积分奖励。这鼓励了持续的参与，而不创造新代币。

第三，解锁优化将年度解锁替换为自2025年10月3日起的双周释放，适用于守护节点、社区分配、生态系统基金和战略参与者等类别。这种更平滑的时间表旨在减少大规模解锁对市场的压力，将投资者和验证者的锁定时间延长六个月至2028年10月。核心贡献者的代币转变为由Wormhole基金会保管的双周解锁，保持原合同条款不变。基金会的国库继续进行为期四年的每日分配。

2025年的Wormhole：性能和关键里程碑

尽管其本地代币波动性较大，Wormhole的平台在使用上显示出稳定增长。它已成为跨链活动的关键基础设施，集成扩展到包括USDC等稳定币和代币化的真实世界资产(RWAs)。该协议对安全性的关注——通过与Google Cloud和AMD等公司的合作增强——帮助其从早期挑战中恢复，包括2022年的一次攻击事件，该事件得到了全额赔偿。

用户参与一直保持稳定，超过100万个独立钱包通过Portal桥接工具进行互动，该工具处理的交易量超过$55 亿。质押参与度有所增长，特别是在治理功能上线后，使持有者能够影响协议决策。尽管价格波动导致一些持有者遭受损失，但该项目对机构采用的强调为其韧性提供了基础。分析师指出，随着更多链和资产上线，Wormhole的市场地位得到了加强，使其成为像LayerZero这样的协议的竞争者。

2025年也为Wormhole带来了几个发展，强调其在传统金融与区块链之间的桥梁作用。在四月，该项目通过Tally门户庆祝了W代币发布一周年，激活了治理质押，使持有者能够对提案进行投票并进一步去中心化运营。此举与对Arbitrum、Optimism和Base等链上原生W代币的扩展支持相吻合。

在过去的一年中，Wormhole 加深了与机构参与者的联系。它通过 Securitize 为来自 BlackRock、Apollo、Hamilton Lane 和 VanEck 的数十亿资金提供了跨链代币化，巩固了其作为 RWA 的互操作性层的地位。在七月，Wormhole 加入了与 Fidelity 和 S&P 道琼斯指数一起成立的代币化资产联盟，以推动超过 $25 亿价值的代币化资产的标准。九月带来了合作，例如 Centrifuge 和 Janus Henderson 启用全球首个持牌代币化 S&P 500 指数基金 (SPXA)，并将 Apollo 的多元化信用基金扩展到 Sei 网络。

其他亮点包括在二月份推出Wormhole结算，以便在Solana上进行高交易量的机构转账，以及与新兴链如Hyperliquid的EVM和Unichain的集成。展望未来，第四季度的计划涉及MultiGov以实现跨链DAO治理、全面激活Wormhole治理，以及带有货币化功能的Portal升级。这些步骤帮助Wormhole在高活动期间处理超过12亿美元的交易量，例如美国选举周末。

W 2.0升级对用户的意义

对于日常用户，例如通过Portal跨链资产的用户，此次更新可能会增强可预测性。每两周解锁可能会稳定代币供应动态，从而在释放事件期间潜在减少波动性。质押者获得更清晰的奖励路径，4%的基础收益提供了参与治理的基本激励——尽管用户应该注意，奖励是发奖，而不是利息，并且可能会发生变化。

开发者和集成商受益于储备对生态系统增长的关注，因为累积的价值可以为NTT或查询等工具提供资金。已经依赖Wormhole进行代币化资金的机构用户，可能会看到更好的对齐，收入将反馈到代币中。然而，参与需要质押，收益取决于活动水平。对Portal Earn感兴趣的用户应关注其发布，以获取基于积分的提升，这可能使常规转账更加有利可图。

总体而言，这些变化使W作为一种更成熟的资产，强调实用性而非投机。持有或质押W的用户可以在tally.xyz上参与治理，而像wormholescan.io这样的探索者则提供有关解锁和流通的透明度。