Bitwise：千万亿美元？加密正在瞄准的市场规模

作者：Matt Hougan，Bitwise首席投资官；编译：金色财经

加密货币怀疑论者最大的错误之一，就是低估了加密货币旨在颠覆的市场规模。这导致他们忽视了一些本应认真对待的事情。

例如：比特币是一个价值2.3万亿美元的资产。人们听到这个数字时，常常感到惊讶。世界上很少有东西价值2.3万亿美元，其中大多数都是家喻户晓的名字。例如，亚马逊就价值2.3万亿美元。但亚马逊是一项许多人每天都在使用的服务，而比特币则不是。

那么，为什么比特币价值2.3万亿美元呢？因为它正在进军一个非常庞大的市场。黄金是一个价值25万亿美元的资产，而比特币正在与黄金竞争。

这对它的投资逻辑至关重要。

想象一下，你有两家初创公司：一家试图颠覆亚马逊，另一家试图颠覆黄金。要想价值2.3万亿美元，那家颠覆亚马逊的公司需要占领100%的市场，迫使这家总部位于西雅图的巨头破产。祝你好运。但如果这家初创公司目标是颠覆黄金，情况就大不相同了：要达到2.3万亿美元的估值，它只需占据该市场不到10%的份额。

比特币并非唯一的例子。

像以太坊和Solana这样的区块链正在争夺稳定币和代币化资产的发行、交易和结算等。这些都是巨大的市场。根据麦肯锡的数据，全球支付行业每年处理3.4万亿笔交易，价值达1.8千万亿美元。根据SIFMA和第一太平戴维斯的估计，股票、债券和房地产的总价值为665万亿美元。

万亿？千万亿？这些是世界上最大的潜在市场之一。

这些市场如此之大，事实上，任何单一的、中心化的公司都不敢奢望能占据其中一小部分。但以太坊和Solana不同。作为具有全球规模的去中心化超级计算机，它们真正有机会夺取重要份额。这就是它们分别价值约5000亿美元和约1000亿美元的原因。

Tether的估值

我最近想起这种现象，当时有消息称稳定币发行商Tether正试图以5000亿美元的估值筹集资金。这将使Tether成为世界上最有价值的初创公司之一，与OpenAI和SpaceX并驾齐驱。

一方面，这看起来很荒谬。OpenAI致力于创造通用人工智能，SpaceX想让人类登陆火星。而Tether基本上运营着一个数字货币市场基金。

但Tether瞄准的是一个非常庞大的市场。它在非西方国家的稳定币市场中拥有近乎100%的份额。有可能许多新兴市场国家会从主要使用本国货币转变为使用USDT。如果这种情况发生，Tether最终可能管理着数万亿美元的资产并获取全部利息。

作为背景参考：2024年，沙特阿美公司实现了公司历史上最盈利的一年，赚了1200亿美元。按目前的利率计算，如果Tether的资产规模达到3万亿美元——约占全球货币供应量的3%——其利润将超过这个数字，成为有史以来最赚钱的公司。

这应该改变你的投资方式

了解加密货币正在瞄准非常庞大的市场会改变几件事。

首先，它让投资者看到了加密货币的上行潜力。这些是世界上最大和最重要的市场之一。瞄准亚马逊和瞄准整个全球支付市场之间有着天壤之别。

第二个影响是：它让许多投资者希望进行分散投资。

投资加密货币就像投资早期初创公司：你在寻找黑天鹅。如果你找到一只，回报潜力是巨大的。但你必须预料到你投资的许多项目会失败。即使是大的项目。以太坊、Solana、Ripple、Aave、Hyperliquid、Chainlink：几乎每个现有的加密项目都可能失败。事实上，我猜加密货币领域出现的十亿美元级别失败案例将比历史上任何其他行业都多。

但我预计，这些失败将与巨大的成功并存。（这是我喜欢Bitwise加密指数基金的原因之一。）分散投资将问题从"哪种加密资产会成功？"转变为"五年后，加密货币是更重要，还是更不重要？

"如果你今天有五分钟时间，我鼓励你阅读Y Combinator创始人保罗·格雷厄姆的文章《Black Swan Farming》。它讨论了投资具有巨大潜力项目的经济学和策略。如果你正在投资加密货币，这就是你应该在做的事情。

请相应地采取行动。