波克夏死亡交叉！落后标普 34%，巴菲特继任者比特币立场未明

自从巴菲特在 5 月宣布退休以来，波克夏的「巴菲特溢价」似乎正在迅速消失。Barchart 通报称，波克夏海瑟威股价出现死亡交叉，50 日均线跌破 200 日均线，这是自 8 月以来的首次。继任者格雷格·阿贝尔对比特币的立场仍然不明朗，这引发了人们对波克夏未来如何对待数位资产的疑问。

巴菲特溢价消失，波克夏死亡交叉警讯

（来源：barchart）

由于沃伦·巴菲特计划退休，波克夏触发了罕见的死亡交叉，加剧了投资者的谨慎情绪。Barchart 通报称，波克夏海瑟威股价出现死亡交叉，50 日均线跌破 200 日均线，这是自 8 月以来的首次。上一次出现这种技术讯号时，标志着市场触底。然而，这次的情况有所不同。自从巴菲特宣布退休以来，该公司业绩比标普 500 指数低了 34%。

死亡交叉是技术分析中最著名的看跌讯号之一。当短期移动平均线向下穿越长期移动平均线时，意味着近期价格趋势已经明显弱于长期趋势，多头力量正在衰竭。对于波克夏这样的蓝筹股而言，死亡交叉的出现尤其罕见且意义重大，因为它通常代表着市场对公司基本面或管理层的信心动摇。

（来源：X）

批评者认为，这仅仅是巴菲特数十年主导市场后，市场正在重新调整。然而，支持者则认为，这次下跌只是科技股引领的整体多头市场中的暂时性波动。波克夏海瑟威 B 类股目前距离 30 RSI（相对强弱指数）仅差 3 美元，这是潜在超卖状况的罕见迹象。

不过，这些数据也透露出谨慎的资讯。自 5 月以来，波克夏海瑟威的股价仅上涨了约 5%，而受人工智慧和科技股的强劲推动，标普 500 指数已飙升超过 35%。这 34 个百分点的差距不仅是数字，更是对巴菲特时代结束的市场宣判。

3,440 亿美元现金储备，既是谨慎也是迟疑

巴菲特坚定不移的价值投资理念使该公司坐拥 3,440 亿美元的现金，这一数字既体现了谨慎，也反映了市场的犹豫不决。「当波克夏持有创纪录的现金储备，但其业绩却逊于标普 500 指数时，历史往往会重演。大多数情况下，这种情况发生后，市场不会平静太久，」投资者 Peter B 在 X 上指出。

3,440 亿美元是一个惊人的数字，相当于波克夏市值的 40%。这种现金占比在大型上市公司中极为罕见，通常意味着管理层认为市场估值过高，找不到值得投资的标的。巴菲特的价值投资哲学强调「在别人贪婪时恐惧」，而当前的高现金储备正是这种理念的体现。

然而，问题在于：这种谨慎是否过度？当标普 500 指数在 AI 浪潮推动下飙升 35% 时，波克夏只涨了 5%，这意味着波克夏的股东错失了巨大的市场机会。从机会成本的角度来看，3,440 亿美元的现金如果投资于指数基金，本可以带来超过 1,000 亿美元的额外收益。

波克夏与标普 500 的绩效对比（自 5 月以来）

波克夏股价涨幅：约 5%

标普 500 涨幅：超过 35%

绩效差距：落后 34 个百分点

现金储备：3,440 亿美元（占市值 40%）

机会成本：若投资标普可额外获利约 1,000 亿美元

这种保守策略在巴菲特时代或许能被市场接受，因为投资者相信他的判断。但在继任者格雷格·阿贝尔接手后，市场可能不会给予同样的耐心。如果阿贝尔继续维持高现金储备而市场继续上涨，波克夏股价可能进一步落后，「巴菲特溢价」的消失将加速。

格雷格·阿贝尔对加密立场不明引发猜测

对于加密货币投资者而言，领导层的更迭引发了一个更具推测性的问题：巴菲特的继任者格雷格·阿贝尔是否会对比特币更加开放？现年 95 岁的巴菲特长期以来一直对加密货币嗤之以鼻，称比特币是「平方老鼠药」，并预言它「终将走向悲剧」。他的继任者，现年 63 岁的非保险业务副董事长，对加密货币一直保持沉默，令市场捉摸不透。

「虽然巴菲特对加密货币市场持悲观态度是众所周知的，但格雷格·阿贝尔对这一资产类别并没有表现出强烈的看法，」Sentora 研究主管胡安·佩利塞最近告诉 BeInCrypto。这种沉默可能意味着两种情况：要么阿贝尔与巴菲特立场一致但选择低调，要么他对加密货币持开放态度但在巴菲特时代不便公开表达。

阿贝尔很可能会延续巴菲特的投资理念，专注于能够产生实际现金流的企业。不过，波克夏悄悄投资了巴西数位银行 Nu Holdings（该公司涉足加密货币领域），这显示波克夏的大门或许并未完全关闭。Nu Holdings 不仅提供传统银行服务，还允许用户购买和交易加密货币，这是波克夏投资组合中首次出现与加密相关的公司。

这笔投资的象征意义可能大于实际金额。它暗示，即使在巴菲特时代，波克夏也在悄悄接触加密领域，只是透过间接方式。如果阿贝尔接手后选择扩大这种接触，甚至直接投资比特币或比特币相关公司，将对整个加密市场产生巨大影响。波克夏作为全球最受尊敬的投资机构之一，其态度转变可能引发其他传统机构的跟进。

对加密投资者的三大启示

尽管华尔街对格雷格·阿贝尔的信任仍未受到考验，但随着波克夏的技术指标发出警讯号，投资者们正在争论「巴菲特溢价」的终结。对于加密货币投资者而言，波克夏的这次变局提供了三大启示。

第一，传统价值投资在 AI 时代面临挑战。巴菲特的价值投资理念强调购买被低估的优质企业并长期持有，这种策略在过去数十年创造了惊人回报。但在 AI 革命推动的当前市场中，科技股的高估值和快速变化使得传统价值投资策略显得保守。加密市场同样面临类似挑战：纯粹的基本面分析可能错失由技术革新和叙事驱动的巨大机会。

第二，领导人更迭是重大风险点。巴菲特的个人品牌和投资记录是波克夏估值的重要组成部分，他的退休直接导致「巴菲特溢价」消失。对于加密项目而言，创始人或核心团队的离开往往会引发类似的信心危机。这提醒投资者在评估项目时，不应过度依赖个人魅力，而应关注制度化和可持续性。

第三，态度转变可能带来意外机遇。如果阿贝尔对加密货币的态度比巴菲特更开放，波克夏可能成为推动传统机构接受比特币的重要力量。3,440 亿美元现金储备中哪怕只有 1% 配置到比特币，也将是超过 30 亿美元的增量需求。这种可能性虽然不确定，但值得加密投资者密切关注。