Analyste de Bitunix : la vente accélérée des Baleines n'est pas une panique mais le risque réside dans les ruptures de Liquidité.

Selon Mars Finance, le 17 novembre, les données off-chain montrent que plusieurs « baleines » ayant des holdings supérieurs à 1 k ont récemment concentré leurs ventes, le prix du Bitcoin étant passé de moins de 100 000 $ à environ 97 000 $. La plateforme d'échange et les fenêtres de dérivation montrent simultanément une pression à la vente : l'exposition totale des ordres short des baleines est supérieure à celle des ordres long (les données off-chain montrent des ordres short d'environ 2,17 milliards de dollars et des ordres long d'environ 1,18 milliard de dollars), tandis que l'ETF Bitcoin a enregistré des sorties nettes pendant plusieurs semaines consécutives, avec un total d'environ plusieurs milliards de dollars au cours des cinq dernières semaines, la capacité d'absorption de la demande ayant considérablement diminué. Sur le marché des dérivés, les options de vente protectrices sont actives autour de 90 000 à 95 000 $, montrant que le marché recherche un hedging à bas prix. Bien que beaucoup de ventes soient le résultat de prises de bénéfices par des détenteurs à long terme - les rapports de Glassnode et MarketVector privilégient les « sorties planifiées » plutôt que les fermetures de positions par panique - la situation actuelle n'est pas sans risque. La clé réside dans la profondeur de l'absorption : lors des longues ventes à la fin de l'année dernière et au début de cette année, le marché avait encore des acheteurs pour absorber ; à l'heure actuelle, les sorties de fonds de l'ETF et le ralentissement de l'allocation institutionnelle rendent les ventes de même ampleur plus susceptibles d'amplifier la volatilité des prix, entraînant des réactions en chaîne de liquidation. Les points d'observation importants à court terme pour le prix sont 100 000 $ et 93 000 $ ; si 93 000 $ est confirmé comme étant perdu, le marché pourrait tester une zone de liquidité plus profonde. En revanche, si des acheteurs actifs (y compris des grands investisseurs connus comme Strategy, etc.) interviennent à bas prix et stabilisent les flux de fonds de l'ETF, cela pourrait déclencher un rebond structurel après un désendettement. L'analyse de Bitunix se concentre sur la dynamique des portefeuilles des baleines et les gros transferts ; les flux de fonds de l'ETF et les annonces d'achats/ventes institutionnels ; et les contrats non clôturés d'options de vente (PUT/OI) et les changements de volatilité implicite sur le marché des dérivés - les trois devenant positifs simultanément représentent un véritable retour des acheteurs ; sinon, le marché continuera d'être déterminé par la liquidité.