暗号資産市場は構造的な調整に直面しており、資金の熱狂が弱まることで高値での揺れが生じる可能性があります。

マクロ経済環境は比較的楽観的であり、トランプの貿易に関する発言の和らぎとインフレデータの冷却が市場の感情を高めました。しかし、暗号資産市場の資金面では冷却の兆しが見られ、ステーブルコインとETFへの資金流入が連続して減少し、新たな買いが明らかに不足しています。ビットコインの価格は引き続き上昇していますが、資金流入や場外プレミアムなどの指標は価格と乖離しており、調整リスクが高まっていることを示しています。

このような場合、投資家は主にディフェンシブな戦略を採用し、ビットコインの10万ドルのサポートレベルとイーサリアムの調整リズムに注目し、高ベータのアルトコインポジションを適切に減らすべきです。

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マクロおよび市場環境分析

貿易状況の変動とCPIデータの公表が短期的な市場の動揺を引き起こし、企業債の熱潮は株式市場を支えていますが、同時に米国債市場のリスクも増大させています。消費者と企業の高いレバレッジに米連邦準備制度の政策制限が加わり、系統的な流動性リスクが顕在化し始めています。

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資金の流れ分析と主流コイン市場の構造

外部資金流の観点から、今週ETFへの資金流入は6.09億ドルでしたが、流入量は引き続き減少しています。安定コインは今週8.77億を増発し、日平均増発は1.12億で、増発レベルは低位にあります。店頭安定コインのプレミアムは継続的に下落しており、店頭資金の参入意欲が減少していることを反映しています。

ビットコインのテクニカル面は依然として振動的な上昇範囲にあり、10万ドル以上の資金が増加しています。イーサリアムはビットコインに対してパフォーマンスが劣っており、ETH/BTCの比率は今週下落し、資金がビットコインに持続的に戻っていることを示しています。イーサリアムのチェーン上のアクティブアドレスは増加しており、段階的な底打ちが完成した可能性を示唆しています。

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雇用データがビットコイン価格に与える影響分析

統計によると、ADP雇用データが顕著に予想を上回ると、ビットコインの短期的な上昇確率が明らかに高まる。28回のADPデータの発表の中で、16回は予想を10％以上上回り、そのうち15回はビットコインが7日以内に上昇し、平均上昇率は6.8％に達した。

これは、雇用の強さが経済回復の兆候と見なされ、市場の景気後退に対する懸念が軽減されている可能性があります。理論的には、強い雇用データが利上げ期待を強化し、リスク資産に不利に働く可能性がありますが、実際の観察では市場はしばしば短期的にこれを「成長への信頼」の兆候と解釈し、逆に資金が暗号資産市場に流入することを促進します。

ただし、回帰分析によれば、ビットコインの単一のマクロ指標に対する価格弾力性は比較的限られています。期待を超えた場合、ビットコインは平均して約0.06%しか上昇しません。これは、ADPデータが補助的な感情指標と見なされることを意味しますが、その単独の影響ではビットコインの動向を決定するには不十分です。実際の動向は、マクロ政策の信号と暗号資産市場自体のイベント駆動を組み合わせて総合的に判断する必要があります。

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オンチェーンデータ分析

今週のステーブルコインの総量は2112.56億にわずかに増加しましたが、発行量はわずか8.77億にとどまり、前期に比べて大幅に減少しました。日平均発行量は1.25億に減少し、過去4週間の新低を記録しました。これは資金流入が明らかに鈍化していることを示しています。市場が様子見の段階に入った可能性を反映しており、短期的に流動性が徐々に弱まる必要があり、潜在的な整理圧力に警戒する必要があります。

ビットコインETF資金の流入が3週間連続で鈍化し、今週はわずか6.09億ドルの純流入となり、前回の高点から79.9%の減少となった。価格は依然として上昇しているが、基礎的な資金面とは乖離しており、上昇の乏しさと調整リスクが存在している。

オフショアのプレミアムは継続的に水中で下落し、価格とは乖離を形成しており、オフショア資金の流入が減少していることを示しています。この傾向は、ステーブルコインの増発とETF資金の流入の鈍化と呼応しており、市場がストックゲームの段階にあり、新しい推進力が不足していることを示しています。

オンチェーンデータによると、ビットコインは10.18万ドルから10.4万ドルの範囲での持ち分が1.72%上昇しており、この領域が市場のコンセンサスを形成していることを示しています。一方では下落を支える要因となり、もう一方では短期的な抵抗を形成する可能性もあります。

保有者のアドレス構造の変化が示す: 大型アドレス(10k-100k BTC)は高値での減少を示し、戻り時に少量の買い増し; 中型アドレス(1k-10k BTC)は明らかに追い上げと売りが見られる; 小型アドレス(100-1k BTC)は継続的に安定した増加を示す。全体的に見ると、大口資金の態度は慎重になり、中小資金が現在の価格帯の重要なサポートを構成している。

技術的には、市場は現在の範囲でほぼ8日間横ばいです。4時間足の指標は依然として上昇の可能性があることを示していますが、資金面の乖離を考慮すると、重大な好材料がなければ、今回の上昇後に力の衰退が見られる可能性があります。

以上のように、現在の市場は資金の熱狂が緩やかになり、既存資金の駆け引きの段階にあり、短期的には高値での振動や技術的な調整に直面する可能性があります。投資家は慎重に行動し、資金の動向や重要な支えの位置に注意を払い、適度にポジションリスクを管理する必要があります。

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