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- 📢 Gate广场专属 #WXTM创作大赛# 正式开启！
聚焦 CandyDrop 第59期 —— MinoTari (WXTM)，总奖池 70,000 枚 WXTM 等你赢！
🎯 关于 MinoTari (WXTM)
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内容不少于 100 字，形式不限（观点分析、教程分享、图文创意等）
添加标签： #WXTM创作大赛# 和 #WXTM#
附本人活动截图（如充值记录、交易页面或 CandyDrop 报名图）
🏆 奖励设置（共计 70,000 枚 WXTM）：
一等奖（1名）：20,000 枚 WXTM
二等奖（3名）：10,000 枚 WXTM
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📋 评选标准：
内容质量（主题相关、逻辑清晰、有深度）
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四家美股公司ETH巨量持仓 企业资产负债表重塑新趋势
ETH"微策略"美股公司:新兴趋势与潜在风险
自2025年起，四家美股上市公司通过大规模购入ETH并投入链上质押,构建了一套区别于比特币持仓模式的"ETH微策略"。这一策略不仅重塑了企业资产负债表结构,也推动以太坊在资本市场中的叙事转变。本文围绕十个关键问题,系统梳理这些公司在资金路径、链上部署、战略动因与风险治理等方面的核心逻辑。
1. ETH持仓最多的美股公司
截至2025年7月,四家美股公司ETH持仓量最多:
这四家公司构成当前美股市场中以太坊"微策略化"趋势的代表阵营。
2. 公司背景与战略主导者
这四家公司原有业务背景各异,当前的以太坊微策略均由公司现任CEO或董事会核心成员主导推进:
某公司A:原为体育预测与互动游戏技术提供商。董事会主席(以太坊联合创始人、某知名区块链公司创办人)被视为该战略转型的关键推动者。
某公司B:原为区块链基础设施公司,主营比特币挖矿站点运营与液冷硬件销售。某知名投资机构联合创始人被任命为董事会主席,主导ETH战略路径。
某公司C:原为比特币挖矿企业,近年来转型为数字资产基础设施平台。现任CEO拥有传统金融和加密货币交易所背景,自2022年起主导公司积累并质押ETH。
某公司D:自2014年起专注于区块链基础设施构建,2021年起聚焦以太坊生态。ETH策略由CEO主导,体现公司对长期区块链发展的持续投入。
3. ETH购入的主要资金来源
四家公司均未依赖经营性现金流购币,而是通过多元化路径为ETH微策略提供资金支持:
某公司A主要通过PIPE与ATM相结合的方式搭建融资平台,计划融资总额高达60多亿美元。
某公司B完成2.5亿美元私募配售,并引入知名风投获得战略持股。
某公司C采用"BTC变现+公开增发"的组合式融资策略,通过多轮融资累计筹得约2.4亿美元。
某公司D主要通过"ATM增发+可转债+DeFi借贷"三路径持续构建ETH持仓,融资目标2.25亿美元。
4. 选择ETH而非BTC的原因
相较BTC作为"非收益型储备资产",ETH在转向PoS后具备可质押、可产生稳定链上收益的特性,成为类似"收益性国债"的数字资产工具。同时,以太坊生态仍处于分布式叙事阶段,叙事边际空间更大,价格弹性更强,利于中小企业通过融资+质押切入。此外,ETH的链上用途更广,企业得以参与验证人网络、再质押生态甚至模块化安全协同机制。
5. ETH质押路径
某公司A:已将几乎全部ETH持仓用于质押,年化收益区间约3%--4%。
某公司C:积极推进原生质押,第一季度末已有约21,568枚ETH参与验证,占当期持仓近88%。
某公司D:采取多元路径,通过某平台与solo staking质押约10,460枚ETH,另有约4,382枚在排队等待中。同时,还将部分ETH抵押至借贷平台获取收益。
某公司B:虽尚未披露质押执行情况,但多次表示将在融资完成后启动ETH质押计划。
6. ETH盈亏与链上透明度
某公司A:是目前唯一公开可追踪ETH地址的企业,资金流动与质押路径可通过区块链分析平台完整验证。公司也披露ETH平均购入价为2,825美元,截至2025年7月已实现浮盈约2.6亿美元。
其他三家公司虽未公开链上地址,但均在财务报告中提供了关键信息,构成基本可追踪框架。
7. ETH在公司资产结构中的占比
截至2025年7月,四家公司ETH资产占总市值比例分别为:
需要指出的是,这些公司ETH占比的迅速上升,部分可能受链上叙事热度影响,存在借助话题效应推动估值的市场行为。
8. ETH微策略对股价的影响
四家公司股价均经历了显著上涨,但也伴随剧烈下跌,整体波动幅度极大。某公司A和某公司B在短期内即经历超70%的深度回撤,显示高风险、高波动特征明显。总体来看,"ETH微策略"确实成为上述公司短期内股价飙升的核心催化因素,但资金集中进出所带来的剧烈涨跌已成为该策略的典型市场反应。
9. 主要风险与可持续性
这类ETH微策略存在多重风险:
价格与流动性风险:ETH价格波动剧烈,可能影响企业账面估值。
链上风险与再质押不确定性:参与链上质押或再质押引入智能合约、惩罚机制等风险。
融资结构风险:依赖ATM增发机制可能面临融资效率下降或中断。
PoS收益率下行压力:随验证人数量增长,链上收益率可能持续走低。
策略的可持续性取决于企业是否具备动态调仓能力、稳健的财务调度机制,以及对链上与链下操作之间节奏的掌控能力。
10. 成为"以太坊版MicroStrategy"的可能性
目前某公司A与某公司B初步形成了"ETH微策略"代表性公司的市场认知,但距离真正具备类似某比特币持仓公司在比特币市场中形成的全球定价锚效应仍有不小差距,主要原因包括:
ETH资产属性更为复杂,难以围绕其构建单一叙事锚定。
链上策略执行存在较高技术门槛。
相关公司市值普遍偏小,融资工具受限,尚未形成估值溢价与融资协同机制。
ETH市场当前仍缺乏一个具备高共识、广覆盖、强杠杆能力的"代表性企业"。
要成为真正的"以太坊版MicroStrategy",不仅需要持续积累ETH,更需在融资能力、链上部署、叙事掌控与估值传导等多个维度形成闭环。