من لعبة الهواة إلى المفضلة الجديدة في وول ستريت: طريق صعود التمويل اللامركزي
مصطلح شائع تم ذكره كثيرًا في عالم المال في السنوات الأخيرة هو التمويل اللامركزي (DeFi). قبل بضع سنوات، عندما بدأ المهووسون في بناء أدوات مالية غريبة على الإيثيريوم، لم يتوقع أحد أن هذه "الألعاب الصغيرة" ستجذب انتباه عمالقة المال التقليديين في وول ستريت.
استعرضت من 2020 إلى 2021، ظهر التمويل اللامركزي بسرعة مذهلة. ارتفع إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في السوق من عدة مليارات إلى أعلى مستوى بلغ 178 مليار دولار. أصبحت بعض البروتوكولات ذات الأسماء الغريبة مثل某DEX و某借贷平台 نجومًا في عالم التشفير العالمي.
ومع ذلك، بالنسبة لمعظم المستثمرين العاديين، لا يزال التمويل اللامركزي مثل متاهة مليئة بالفخاخ. إن عمليات محفظة العملات الرقمية تسبب الألم، والعقود الذكية يصعب فهمها مثل لغة المريخ، ناهيك عن القلق اليومي من سرقة الأصول من قبل القراصنة. تُظهر البيانات أنه حتى مع شعبية التمويل اللامركزي، فإن نسبة المؤسسات الاستثمارية في السوق المالي التقليدي التي تدخل فعليًا لا تتجاوز 5%. المستثمرون من جهة متحمسون، ومن جهة أخرى يترددون في التحرك بسبب العديد من العوائق.
حاسة الشم للرأسمال دائمًا ما تكون الأكثر حدة. منذ عام 2021، ظهرت أداة جديدة تهدف إلى حل "كيف تستثمر في التمويل اللامركزي بسهولة"، وهي الصندوق المتداول اللامركزي (Decentralized ETF، اختصارًا DeETF). إنها تجمع بين مفهوم منتجات ETF في التمويل التقليدي وشفافية البلوكشين، حيث تحتفظ بملاءمة وانضباط الصناديق التقليدية، وفي الوقت نفسه تأخذ بعين الاعتبار المساحة الكبيرة للنمو لأصول التمويل اللامركزي.
يمكن اعتبار DeETF جسرًا، حيث يربط أحد طرفيه "أراضي DeFi الجديدة التي يصعب الوصول إليها"، بينما يربط الطرف الآخر بالعديد من المستثمرين الذين يعرفون المنتجات المالية التقليدية. يمكن للمؤسسات التقليدية الاستمرار في استخدام حساباتهم المالية المألوفة للاستثمار، بينما يمكن لعشاق blockchain دمج استراتيجيات استثمارهم بسهولة كما لو كانوا يلعبون لعبة.
التمويل اللامركزي إلى DeETF: تاريخ تطور ETF على السلسلة
الاستكشاف المبكر (2017-2019): المحاولات الأولية والبدايات
بين عامي 2017 و2018، عرضت عدة مشاريع مبكرة على إيثيريوم مثل مشروع عملة مستقرة ومنصة إقراض، الإمكانيات المحتملة للتمويل اللامركزي. على الرغم من أن حجم النظام البيئي كان محدودًا في ذلك الوقت، إلا أن ألعاب التمويل الجديدة مثل الإقراض والعملات المستقرة أثارت حماسًا صغيرًا في دائرة المتحمسين.
في نهاية عام 2018 وبداية عام 2019، ظهر DEX معين، حيث قدم نموذج "صانع السوق الآلي (AMM)" الجديد، مما جعل الناس لا يعانون من تعقيدات دفتر الطلبات، مما ساهم في تبسيط عملية التداول بشكل كبير. حتى نهاية عام 2019، اقتربت القيمة المحتفظ بها في التمويل اللامركزي (DeFi) من 600 مليون دولار.
في الوقت نفسه، بدأت بعض المؤسسات المالية التقليدية الحساسة في إيلاء اهتمام لتقنية البلوك تشين، لكنها لا تزال تعاني من مشكلات تقنية معقدة، مما يمنعها من المشاركة بشكل حقيقي. على الرغم من عدم طرح مفهوم "DeETF" بشكل واضح في ذلك الوقت، إلا أن الحاجة إلى جسر بين الأموال التقليدية و التمويل اللامركزي (DeFi) بدأت تظهر.
انفجار السوق وتشكيل المفهوم (2020-2021): ليلة ظهور DeETF
في عام 2020، غيرت الجائحة المفاجئة اتجاه الاقتصاد العالمي، مما أدى إلى تدفق كميات كبيرة من الأموال إلى سوق العملات المشفرة. انفجر التمويل اللامركزي في هذه الفترة، حيث زاد إجمالي القيمة المقفلة بسرعة مذهلة من مليار دولار إلى 178 مليار دولار بعد عام.
يتدفق المستثمرون بشكل جنوني، مما تسبب في ازدحام شديد في شبكة إيثيريوم، حتى أن هناك حالات متطرفة حيث تجاوزت رسوم المعاملات الواحدة 100 دولار. تجعل أساليب جديدة مثل تعدين السيولة وزراعة العائدات السوق مشتعلة، لكنها في الوقت نفسه تكشف عن عوائق ضخمة أمام مشاركة المستخدمين. يشعر العديد من المستخدمين العاديين بالأسف: "المشاركة في التمويل اللامركزي أصعب بكثير من تداول الأسهم!"
في هذا الوقت، أدركت بعض الشركات المالية التقليدية الفرصة. قامت شركة مدرجة في كندا بالتحول الحاسم في عام 2020، وبدأت في إطلاق منتجات مالية تتبع بروتوكولات التمويل اللامركزي الرئيسية، حيث يمكن للمستخدمين المشاركة في عالم التمويل اللامركزي بسهولة كما لو كانوا يشترون ويبيعون الأسهم في البورصات التقليدية. إن ظهور هذه المنتجات يمثل بداية مفهوم "DeETF".
في الوقت نفسه، بدأ المسار اللامركزي في التحرك بهدوء. بدأت بعض المشاريع في محاولة إدارة مجموعات ETF بشكل لامركزي مباشرةً باستخدام العقود الذكية، لكن هذه المحاولات في هذه الفترة لا تزال في مراحلها الأولية.
إعادة تشكيل السوق ونضوج النموذج (2022-2023): رسمياً DeETF
لم تستمر حماسة التمويل اللامركزي طويلاً. في أوائل عام 2022، أدت سلسلة من الأحداث السوداء مثل انهيار مشروع عملة مستقرة، وإفلاس منصة تداول، إلى تدمير ثقة المستثمرين تقريبًا. انخفض إجمالي القيمة المقفلة في سوق التمويل اللامركزي من 178 مليار دولار إلى 40 مليار دولار.
الأزمات غالبًا ما تصاحب الفرص. الاضطرابات الحادة في السوق جعلت الناس يدركون أن مجال التمويل اللامركزي يحتاج بشكل عاجل إلى أدوات استثمار أكثر أمانًا وشفافية، مما دفع بدوره إلى تطوير ونضوج DeETF. خلال هذه الفترة، لم تعد "DeETF" مجرد مفهوم، بل تطورت تدريجيًا إلى نموذجين واضحين:
تعزيز القنوات المالية التقليدية: بعض المؤسسات توسع خط منتجاتها وتطلق المزيد من ETPs (المنتجات المتداولة في البورصة) المستقرة، وتدرجها في البورصات التقليدية. هذا النموذج يقلل بشكل كبير من عتبة المشاركة للمستثمرين الأفراد، كما أنه يحظى بإعجاب المؤسسات التقليدية.
ظهور نماذج اللامركزية على السلسلة: بعض المنصات على السلسلة تم إطلاقها رسميًا، حيث يتم تحقيق إدارة الأصول وتداول المحافظ مباشرة من خلال العقود الذكية. هذه المنصات لا تحتاج إلى وصاية مركزية، حيث يمكن للمستخدمين إنشاء وتداول وتعديل محافظهم الاستثمارية بأنفسهم، مما جذب بشكل خاص المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة والمستثمرين الذين يسعون إلى الشفافية المطلقة.
تتطور هذان النموذجان بشكل متوازي، مما يجعل مسار DeETF أكثر وضوحًا: من ناحية من خلال القنوات المالية التقليدية، ومن ناحية أخرى تبرز اللامركزية الكاملة والشفافية على السلسلة.
مزايا وتحديات DeETF
على مر الزمن، بدأت DeETF تظهر مزايا فريدة:
سهولة الاستخدام، تم تقليل عتبة المشاركة بشكل كبير
استثمار أكثر شفافية ومرونة
التحكم في المخاطر وتنويع الاستثمار
في الوقت نفسه ، تواجه تحديات:
بيئة تنظيمية غير مؤكدة
مخاطر أمان العقود الذكية
على الرغم من هذه التحديات، لا يزال يُعتبر DeETF واحدة من الابتكارات المهمة في الأسواق المالية المستقبلية. إنه يعمل على طمس الحدود بين المستثمرين التقليديين وسوق التشفير، مما يجعل إدارة الأصول أكثر ديمقراطية وذكاء.
بروز المشاريع الناشئة، وازدهار مجال DeETF
من النموذج الواحد إلى الاستكشاف المتعدد
مع قبول سوق مفهوم DeETF، دخل هذا المجال الناشئ مرحلة "تعدد الأزهار" بعد عام 2023. على عكس نموذج ETP الأحادي المبكر، تتطور DeETF اليوم بسرعة على مسارين مختلفين:
الاستمرار في استخدام المنطق المالي التقليدي، من خلال إصدار ETP في بورصات رسمية، لتوفير مزيد من تنوع فئات الأصول في التمويل اللامركزي.
منصة DeETF اللامركزية النقية على السلسلة، الأقرب إلى روح التشفير. يحتاج المستخدم فقط إلى محفظة تشفير لإنشاء وتداول وإدارة محفظة الأصول بشكل ذاتي على السلسلة.
على مدى العامين الماضيين، أصبحت بعض المنصات رائدة في استكشاف اتجاه محافظ الأصول الأصلية على السلسلة. بعض هذه المنصات تدعم استراتيجيات محافظ متعددة الموضوعات (مثل GameFi، المحافظ الزرقاء)، مما يوفر للمستخدمين تجربة منتجات ETF "شراء بنقرة واحدة + قابلية التتبع"، في محاولة لحل مشكلة عتبة إدارة المحافظ بطريقة أكثر سهولة.
فيما يتعلق بمسار المؤسسات، بالإضافة إلى بعض الشركات، لا يمكن تجاهل تأثير بعض الشركات الرائدة في الأصول الحقيقية. إنها تقوم بتوكنة الأصول المالية التقليدية مثل حقوق الملكية الخاصة الأمريكية، والسندات الشركات، والعقارات بطريقة متوافقة، وتجلب المستثمرين في السوق الأولية إلى السوق على السلسلة.
طرحت بعض المنصات مفهوم "التداول على مدار الساعة طوال الأسبوع، بدون وسطاء، وتجميع المستخدمين بشكل مستقل"، مما كسر قيود تداول ETFs التقليدية المتعلقة بأوقات التداول والجهات الحافظة. تظهر البيانات أنه بحلول نهاية عام 2024، تجاوز عدد مجموعات ETFs على السلسلة النشطة على إحدى المنصات 1200 مجموعة، وبلغت القيمة الإجمالية المقفلة عشرات الملايين من الدولارات، مما جعلها أداة مهمة للمستخدمين الأصليين في التمويل اللامركزي.
في اتجاه إدارة الأصول المتخصصة، بدأت بعض المنظمات أيضًا في حزم أصول DeFi بشكل قياسي، لتوفير "أصول DeFi الزرقاء الجاهزة للاستخدام" للمستخدمين، مما يقلل من مخاطر اختيار العملات الفردية.
يمكن القول إنه اعتبارًا من عام 2023، أصبحت DeETF نظامًا بيئيًا تنافسيًا متعدد الأوجه بعد أن كانت مجرد محاولة واحدة، حيث تتفتح مشاريع ذات مسارات مختلفة وتوجهات متنوعة.
الاتجاهات الجديدة في محفظة الأصول الذكية
على مدار السنوات الماضية، شهدت ساحة DeETF تطوراً مرحلياً من "التكوين الحر بيدك" إلى "الشراء بنقرة واحدة من التكوينات المحددة مسبقاً". بعض المنصات تدعو إلى آلية "اختيار المستخدم" للتكوينات، بينما تفضل أخرى مسار المنتجات "الاستراتيجية الموضعية"، مثل حزمة GameFi الزرقاء، وتكوين سرد L2، حيث تستهدف هذه المنصات في الغالب المستخدمين الذين لديهم أساس بحث استثماري.
ولكن من النادر أن يتم تسليم "استراتيجيات المجموعات" لمعالجتها تلقائيًا بواسطة الخوارزميات.
تسعى منصة معينة إلى جعل DeETF أكثر "ذكاءً" بدلاً من التراكم على أساس التمويل اللامركزي التقليدي. على وجه التحديد، لا ترغب هذه المنصة في تحمل المستخدمين لكل ضغوط أبحاث الاستثمار، بل قامت ببناء نظام توصية لتوزيع الأصول مدفوع بالذكاء الاصطناعي. يحتاج المستخدمون فقط إلى إدخال متطلباتهم، مثل "عائد ثابت" "الاهتمام بنظام إيثريوم البيئي" "تفضيل أصول LST"، وسيقوم النظام تلقائيًا بإنشاء مجموعة توصيات بناءً على البيانات التاريخية على السلسلة، وارتباط الأصول، ونموذج اختبار الأداء.
تشبه هذه الفكرة ما ظهر في عالم التمويل التقليدي من خدمات الاستشارة الذكية، ولكن هذه المنصة قامت بنقلها إلى السلسلة وأكملت منطق إدارة الأصول على مستوى العقود.
فيما يتعلق بأمان المحفظة، تدعم العقود الذكية على هذه المنصة مكونات المحفظة والأوزان والتغييرات الديناميكية، وكلها معلنة على السلسلة، مما يتيح للمستخدمين تتبع تنفيذ الاستراتيجيات في أي وقت، مما يتجنب "التكوينات الغامضة" لأدوات تجميع التمويل اللامركزي التقليدية.
وعلى عكس المنصات الأخرى، يركز هذا المنصة على تجربة مكونة من "نشر ذاتي" + "توصيات مدمجة بالذكاء الاصطناعي" - حيث تعالج مشكلة "عدم القدرة على الاستثمار"، وفي الوقت نفسه تحتفظ بشفافية وحرية إدارة "التحكم في الأصول".
قد تمثل مسارات هذه المنتجات ربما الاتجاه الذي يسير فيه منصة DeETF من "أدوات الهيكل" إلى "مساعد البحث الذكي" في المرحلة التالية.
تطور الانقسام في مسار DeETF
مع تحول هيكل مستخدمي التشفير من التركيز على التداول إلى الحاجة إلى "إدارة المحفظة"، بدأت مسارات DeETF تتمايز إلى عدة مسارات تطوير مختلفة.
تؤكد بعض المنصات على تكوين المستخدم الذاتي، والتركيبات الحرة، مما يناسب المستخدمين الذين لديهم قاعدة معرفية معينة؛ بينما تقوم منصات أخرى بتطوير محفظة الأصول بشكل أكبر، وإطلاق صناديق ETF ذات طابع موضوعي على السلسلة، مثل "مجموعة البنية التحتية سولانا" و"سلة بيئة ميم"، بأسلوب مشابه لأسلوب الصناديق التقليدية. بينما تركز بعض المنصات الأخرى على منتجات المؤشرات القياسية، بهدف تغطية سوق مستقرة على المدى الطويل.
في مشاريع التمويل اللامركزي التقليدية، تستهدف بعض الشركات الأفراد والمستثمرين المؤسسيين بشكل منفصل، مما يمثل مسارين مختلفين لاستكشاف الامتثال - حيث أصبحت الأخيرة من بين أولى المنصات التي حصلت على إعفاءات تنظيمية، مما قدم نموذجًا لعملية امتثال الأصول على السلسلة.
من حيث طريقة تفاعل المستخدمين، بدأ المسار بأكمله يظهر اتجاهات جديدة: تجربة تخصيص الأصول أكثر ذكاءً وأتمتة.
على سبيل المثال، بدأت بعض المنصات في محاولة إدخال نماذج الذكاء الاصطناعي أو محركات القواعد، بناءً على أهداف المستخدم وبيانات سلسلة الكتل، لإنشاء اقتراحات تكوين ديناميكية، في محاولة لخفض الحواجز وزيادة الكفاءة. تظهر هذه الأنماط أيضًا مزايا واضحة في سياق التوسع المستمر لمستخدمي التمويل اللامركزي وزيادة الطلب على البحث والدراسة.
تعتبر إحدى المنصات واحدة من الممثلين في هذا المسار: حيث قامت بدمج هيكلي بين توصيات المجموعات الذكية والانتشار الذاتي على السلسلة، بينما تستخدم سلسلة عامة ذات تكلفة منخفضة وأداء عالٍ في النشر، مما يجعل المستخدمين العاديين قادرين على إكمال تخصيص الأصول بدون "عمليات معقدة".
على الرغم من أن كل مسار لا يزال في مراحله المبكرة، إلا أن المزيد والمزيد من منصات DeETF بدأت تتحول من "أدوات بحتة" إلى "مقدمي استراتيجيات"، مما يكشف عن الخلفية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
BTCRetirementFund
· 08-02 22:30
انتظر حتى يتم خداع الناس لتحقيق الربح ثم انسحب
شاهد النسخة الأصليةرد0
liquiditea_sipper
· 07-30 23:05
حمقى لا بد من خداع الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnchainDetectiveBing
· 07-30 23:05
حمقى يدخلون السوق ثم تخدعهم وول ستريت لتحقيق الربح؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
SmartContractRebel
· 07-30 23:03
الأشخاص الذين يعملون في العقود الذكية هم الأكثر حساسية تجاه المحفظة
التمويل اللامركزي إلى ETF: تطور إدارة الأصول داخل السلسلة ومستقبلها
من لعبة الهواة إلى المفضلة الجديدة في وول ستريت: طريق صعود التمويل اللامركزي
مصطلح شائع تم ذكره كثيرًا في عالم المال في السنوات الأخيرة هو التمويل اللامركزي (DeFi). قبل بضع سنوات، عندما بدأ المهووسون في بناء أدوات مالية غريبة على الإيثيريوم، لم يتوقع أحد أن هذه "الألعاب الصغيرة" ستجذب انتباه عمالقة المال التقليديين في وول ستريت.
استعرضت من 2020 إلى 2021، ظهر التمويل اللامركزي بسرعة مذهلة. ارتفع إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في السوق من عدة مليارات إلى أعلى مستوى بلغ 178 مليار دولار. أصبحت بعض البروتوكولات ذات الأسماء الغريبة مثل某DEX و某借贷平台 نجومًا في عالم التشفير العالمي.
ومع ذلك، بالنسبة لمعظم المستثمرين العاديين، لا يزال التمويل اللامركزي مثل متاهة مليئة بالفخاخ. إن عمليات محفظة العملات الرقمية تسبب الألم، والعقود الذكية يصعب فهمها مثل لغة المريخ، ناهيك عن القلق اليومي من سرقة الأصول من قبل القراصنة. تُظهر البيانات أنه حتى مع شعبية التمويل اللامركزي، فإن نسبة المؤسسات الاستثمارية في السوق المالي التقليدي التي تدخل فعليًا لا تتجاوز 5%. المستثمرون من جهة متحمسون، ومن جهة أخرى يترددون في التحرك بسبب العديد من العوائق.
حاسة الشم للرأسمال دائمًا ما تكون الأكثر حدة. منذ عام 2021، ظهرت أداة جديدة تهدف إلى حل "كيف تستثمر في التمويل اللامركزي بسهولة"، وهي الصندوق المتداول اللامركزي (Decentralized ETF، اختصارًا DeETF). إنها تجمع بين مفهوم منتجات ETF في التمويل التقليدي وشفافية البلوكشين، حيث تحتفظ بملاءمة وانضباط الصناديق التقليدية، وفي الوقت نفسه تأخذ بعين الاعتبار المساحة الكبيرة للنمو لأصول التمويل اللامركزي.
يمكن اعتبار DeETF جسرًا، حيث يربط أحد طرفيه "أراضي DeFi الجديدة التي يصعب الوصول إليها"، بينما يربط الطرف الآخر بالعديد من المستثمرين الذين يعرفون المنتجات المالية التقليدية. يمكن للمؤسسات التقليدية الاستمرار في استخدام حساباتهم المالية المألوفة للاستثمار، بينما يمكن لعشاق blockchain دمج استراتيجيات استثمارهم بسهولة كما لو كانوا يلعبون لعبة.
التمويل اللامركزي إلى DeETF: تاريخ تطور ETF على السلسلة
الاستكشاف المبكر (2017-2019): المحاولات الأولية والبدايات
بين عامي 2017 و2018، عرضت عدة مشاريع مبكرة على إيثيريوم مثل مشروع عملة مستقرة ومنصة إقراض، الإمكانيات المحتملة للتمويل اللامركزي. على الرغم من أن حجم النظام البيئي كان محدودًا في ذلك الوقت، إلا أن ألعاب التمويل الجديدة مثل الإقراض والعملات المستقرة أثارت حماسًا صغيرًا في دائرة المتحمسين.
في نهاية عام 2018 وبداية عام 2019، ظهر DEX معين، حيث قدم نموذج "صانع السوق الآلي (AMM)" الجديد، مما جعل الناس لا يعانون من تعقيدات دفتر الطلبات، مما ساهم في تبسيط عملية التداول بشكل كبير. حتى نهاية عام 2019، اقتربت القيمة المحتفظ بها في التمويل اللامركزي (DeFi) من 600 مليون دولار.
في الوقت نفسه، بدأت بعض المؤسسات المالية التقليدية الحساسة في إيلاء اهتمام لتقنية البلوك تشين، لكنها لا تزال تعاني من مشكلات تقنية معقدة، مما يمنعها من المشاركة بشكل حقيقي. على الرغم من عدم طرح مفهوم "DeETF" بشكل واضح في ذلك الوقت، إلا أن الحاجة إلى جسر بين الأموال التقليدية و التمويل اللامركزي (DeFi) بدأت تظهر.
انفجار السوق وتشكيل المفهوم (2020-2021): ليلة ظهور DeETF
في عام 2020، غيرت الجائحة المفاجئة اتجاه الاقتصاد العالمي، مما أدى إلى تدفق كميات كبيرة من الأموال إلى سوق العملات المشفرة. انفجر التمويل اللامركزي في هذه الفترة، حيث زاد إجمالي القيمة المقفلة بسرعة مذهلة من مليار دولار إلى 178 مليار دولار بعد عام.
يتدفق المستثمرون بشكل جنوني، مما تسبب في ازدحام شديد في شبكة إيثيريوم، حتى أن هناك حالات متطرفة حيث تجاوزت رسوم المعاملات الواحدة 100 دولار. تجعل أساليب جديدة مثل تعدين السيولة وزراعة العائدات السوق مشتعلة، لكنها في الوقت نفسه تكشف عن عوائق ضخمة أمام مشاركة المستخدمين. يشعر العديد من المستخدمين العاديين بالأسف: "المشاركة في التمويل اللامركزي أصعب بكثير من تداول الأسهم!"
في هذا الوقت، أدركت بعض الشركات المالية التقليدية الفرصة. قامت شركة مدرجة في كندا بالتحول الحاسم في عام 2020، وبدأت في إطلاق منتجات مالية تتبع بروتوكولات التمويل اللامركزي الرئيسية، حيث يمكن للمستخدمين المشاركة في عالم التمويل اللامركزي بسهولة كما لو كانوا يشترون ويبيعون الأسهم في البورصات التقليدية. إن ظهور هذه المنتجات يمثل بداية مفهوم "DeETF".
في الوقت نفسه، بدأ المسار اللامركزي في التحرك بهدوء. بدأت بعض المشاريع في محاولة إدارة مجموعات ETF بشكل لامركزي مباشرةً باستخدام العقود الذكية، لكن هذه المحاولات في هذه الفترة لا تزال في مراحلها الأولية.
إعادة تشكيل السوق ونضوج النموذج (2022-2023): رسمياً DeETF
لم تستمر حماسة التمويل اللامركزي طويلاً. في أوائل عام 2022، أدت سلسلة من الأحداث السوداء مثل انهيار مشروع عملة مستقرة، وإفلاس منصة تداول، إلى تدمير ثقة المستثمرين تقريبًا. انخفض إجمالي القيمة المقفلة في سوق التمويل اللامركزي من 178 مليار دولار إلى 40 مليار دولار.
الأزمات غالبًا ما تصاحب الفرص. الاضطرابات الحادة في السوق جعلت الناس يدركون أن مجال التمويل اللامركزي يحتاج بشكل عاجل إلى أدوات استثمار أكثر أمانًا وشفافية، مما دفع بدوره إلى تطوير ونضوج DeETF. خلال هذه الفترة، لم تعد "DeETF" مجرد مفهوم، بل تطورت تدريجيًا إلى نموذجين واضحين:
تعزيز القنوات المالية التقليدية: بعض المؤسسات توسع خط منتجاتها وتطلق المزيد من ETPs (المنتجات المتداولة في البورصة) المستقرة، وتدرجها في البورصات التقليدية. هذا النموذج يقلل بشكل كبير من عتبة المشاركة للمستثمرين الأفراد، كما أنه يحظى بإعجاب المؤسسات التقليدية.
ظهور نماذج اللامركزية على السلسلة: بعض المنصات على السلسلة تم إطلاقها رسميًا، حيث يتم تحقيق إدارة الأصول وتداول المحافظ مباشرة من خلال العقود الذكية. هذه المنصات لا تحتاج إلى وصاية مركزية، حيث يمكن للمستخدمين إنشاء وتداول وتعديل محافظهم الاستثمارية بأنفسهم، مما جذب بشكل خاص المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة والمستثمرين الذين يسعون إلى الشفافية المطلقة.
تتطور هذان النموذجان بشكل متوازي، مما يجعل مسار DeETF أكثر وضوحًا: من ناحية من خلال القنوات المالية التقليدية، ومن ناحية أخرى تبرز اللامركزية الكاملة والشفافية على السلسلة.
مزايا وتحديات DeETF
على مر الزمن، بدأت DeETF تظهر مزايا فريدة:
في الوقت نفسه ، تواجه تحديات:
على الرغم من هذه التحديات، لا يزال يُعتبر DeETF واحدة من الابتكارات المهمة في الأسواق المالية المستقبلية. إنه يعمل على طمس الحدود بين المستثمرين التقليديين وسوق التشفير، مما يجعل إدارة الأصول أكثر ديمقراطية وذكاء.
بروز المشاريع الناشئة، وازدهار مجال DeETF
من النموذج الواحد إلى الاستكشاف المتعدد
مع قبول سوق مفهوم DeETF، دخل هذا المجال الناشئ مرحلة "تعدد الأزهار" بعد عام 2023. على عكس نموذج ETP الأحادي المبكر، تتطور DeETF اليوم بسرعة على مسارين مختلفين:
الاستمرار في استخدام المنطق المالي التقليدي، من خلال إصدار ETP في بورصات رسمية، لتوفير مزيد من تنوع فئات الأصول في التمويل اللامركزي.
منصة DeETF اللامركزية النقية على السلسلة، الأقرب إلى روح التشفير. يحتاج المستخدم فقط إلى محفظة تشفير لإنشاء وتداول وإدارة محفظة الأصول بشكل ذاتي على السلسلة.
على مدى العامين الماضيين، أصبحت بعض المنصات رائدة في استكشاف اتجاه محافظ الأصول الأصلية على السلسلة. بعض هذه المنصات تدعم استراتيجيات محافظ متعددة الموضوعات (مثل GameFi، المحافظ الزرقاء)، مما يوفر للمستخدمين تجربة منتجات ETF "شراء بنقرة واحدة + قابلية التتبع"، في محاولة لحل مشكلة عتبة إدارة المحافظ بطريقة أكثر سهولة.
فيما يتعلق بمسار المؤسسات، بالإضافة إلى بعض الشركات، لا يمكن تجاهل تأثير بعض الشركات الرائدة في الأصول الحقيقية. إنها تقوم بتوكنة الأصول المالية التقليدية مثل حقوق الملكية الخاصة الأمريكية، والسندات الشركات، والعقارات بطريقة متوافقة، وتجلب المستثمرين في السوق الأولية إلى السوق على السلسلة.
طرحت بعض المنصات مفهوم "التداول على مدار الساعة طوال الأسبوع، بدون وسطاء، وتجميع المستخدمين بشكل مستقل"، مما كسر قيود تداول ETFs التقليدية المتعلقة بأوقات التداول والجهات الحافظة. تظهر البيانات أنه بحلول نهاية عام 2024، تجاوز عدد مجموعات ETFs على السلسلة النشطة على إحدى المنصات 1200 مجموعة، وبلغت القيمة الإجمالية المقفلة عشرات الملايين من الدولارات، مما جعلها أداة مهمة للمستخدمين الأصليين في التمويل اللامركزي.
في اتجاه إدارة الأصول المتخصصة، بدأت بعض المنظمات أيضًا في حزم أصول DeFi بشكل قياسي، لتوفير "أصول DeFi الزرقاء الجاهزة للاستخدام" للمستخدمين، مما يقلل من مخاطر اختيار العملات الفردية.
يمكن القول إنه اعتبارًا من عام 2023، أصبحت DeETF نظامًا بيئيًا تنافسيًا متعدد الأوجه بعد أن كانت مجرد محاولة واحدة، حيث تتفتح مشاريع ذات مسارات مختلفة وتوجهات متنوعة.
الاتجاهات الجديدة في محفظة الأصول الذكية
على مدار السنوات الماضية، شهدت ساحة DeETF تطوراً مرحلياً من "التكوين الحر بيدك" إلى "الشراء بنقرة واحدة من التكوينات المحددة مسبقاً". بعض المنصات تدعو إلى آلية "اختيار المستخدم" للتكوينات، بينما تفضل أخرى مسار المنتجات "الاستراتيجية الموضعية"، مثل حزمة GameFi الزرقاء، وتكوين سرد L2، حيث تستهدف هذه المنصات في الغالب المستخدمين الذين لديهم أساس بحث استثماري.
ولكن من النادر أن يتم تسليم "استراتيجيات المجموعات" لمعالجتها تلقائيًا بواسطة الخوارزميات.
تسعى منصة معينة إلى جعل DeETF أكثر "ذكاءً" بدلاً من التراكم على أساس التمويل اللامركزي التقليدي. على وجه التحديد، لا ترغب هذه المنصة في تحمل المستخدمين لكل ضغوط أبحاث الاستثمار، بل قامت ببناء نظام توصية لتوزيع الأصول مدفوع بالذكاء الاصطناعي. يحتاج المستخدمون فقط إلى إدخال متطلباتهم، مثل "عائد ثابت" "الاهتمام بنظام إيثريوم البيئي" "تفضيل أصول LST"، وسيقوم النظام تلقائيًا بإنشاء مجموعة توصيات بناءً على البيانات التاريخية على السلسلة، وارتباط الأصول، ونموذج اختبار الأداء.
تشبه هذه الفكرة ما ظهر في عالم التمويل التقليدي من خدمات الاستشارة الذكية، ولكن هذه المنصة قامت بنقلها إلى السلسلة وأكملت منطق إدارة الأصول على مستوى العقود.
فيما يتعلق بأمان المحفظة، تدعم العقود الذكية على هذه المنصة مكونات المحفظة والأوزان والتغييرات الديناميكية، وكلها معلنة على السلسلة، مما يتيح للمستخدمين تتبع تنفيذ الاستراتيجيات في أي وقت، مما يتجنب "التكوينات الغامضة" لأدوات تجميع التمويل اللامركزي التقليدية.
وعلى عكس المنصات الأخرى، يركز هذا المنصة على تجربة مكونة من "نشر ذاتي" + "توصيات مدمجة بالذكاء الاصطناعي" - حيث تعالج مشكلة "عدم القدرة على الاستثمار"، وفي الوقت نفسه تحتفظ بشفافية وحرية إدارة "التحكم في الأصول".
قد تمثل مسارات هذه المنتجات ربما الاتجاه الذي يسير فيه منصة DeETF من "أدوات الهيكل" إلى "مساعد البحث الذكي" في المرحلة التالية.
تطور الانقسام في مسار DeETF
مع تحول هيكل مستخدمي التشفير من التركيز على التداول إلى الحاجة إلى "إدارة المحفظة"، بدأت مسارات DeETF تتمايز إلى عدة مسارات تطوير مختلفة.
تؤكد بعض المنصات على تكوين المستخدم الذاتي، والتركيبات الحرة، مما يناسب المستخدمين الذين لديهم قاعدة معرفية معينة؛ بينما تقوم منصات أخرى بتطوير محفظة الأصول بشكل أكبر، وإطلاق صناديق ETF ذات طابع موضوعي على السلسلة، مثل "مجموعة البنية التحتية سولانا" و"سلة بيئة ميم"، بأسلوب مشابه لأسلوب الصناديق التقليدية. بينما تركز بعض المنصات الأخرى على منتجات المؤشرات القياسية، بهدف تغطية سوق مستقرة على المدى الطويل.
في مشاريع التمويل اللامركزي التقليدية، تستهدف بعض الشركات الأفراد والمستثمرين المؤسسيين بشكل منفصل، مما يمثل مسارين مختلفين لاستكشاف الامتثال - حيث أصبحت الأخيرة من بين أولى المنصات التي حصلت على إعفاءات تنظيمية، مما قدم نموذجًا لعملية امتثال الأصول على السلسلة.
من حيث طريقة تفاعل المستخدمين، بدأ المسار بأكمله يظهر اتجاهات جديدة: تجربة تخصيص الأصول أكثر ذكاءً وأتمتة.
على سبيل المثال، بدأت بعض المنصات في محاولة إدخال نماذج الذكاء الاصطناعي أو محركات القواعد، بناءً على أهداف المستخدم وبيانات سلسلة الكتل، لإنشاء اقتراحات تكوين ديناميكية، في محاولة لخفض الحواجز وزيادة الكفاءة. تظهر هذه الأنماط أيضًا مزايا واضحة في سياق التوسع المستمر لمستخدمي التمويل اللامركزي وزيادة الطلب على البحث والدراسة.
تعتبر إحدى المنصات واحدة من الممثلين في هذا المسار: حيث قامت بدمج هيكلي بين توصيات المجموعات الذكية والانتشار الذاتي على السلسلة، بينما تستخدم سلسلة عامة ذات تكلفة منخفضة وأداء عالٍ في النشر، مما يجعل المستخدمين العاديين قادرين على إكمال تخصيص الأصول بدون "عمليات معقدة".
على الرغم من أن كل مسار لا يزال في مراحله المبكرة، إلا أن المزيد والمزيد من منصات DeETF بدأت تتحول من "أدوات بحتة" إلى "مقدمي استراتيجيات"، مما يكشف عن الخلفية.