دخلت صناعة التشفير عصر قيمة الدخل: Pump.Fun و Hyperliquid ومنطق الاستثمار الجديد

مؤخراً، يمر سوق التشفير بتحول نمطي. تتراجع رموز الميم الخالصة، لتحل محلها نماذج الرموز التي يمكن أن تلتقط الدخل الفعلي. شارك مايك دوداس، الشريك في 6th Man Ventures، رؤيته حول هذه الاتجاه في أحدث حلقة من البودكاست.

نجاح Pump.Fun ونموذج إصدار الرموز الجديد

إن ظهور Pump.Fun يثبت الطلب القوي في السوق على الأصول المرمزة. لقد جلب هيكل الأصول الأصلية الجديد تمامًا إلى نظام Solana البيئي، مشابهًا للمساهمة المبكرة لكل من Bitcoin و Ethereum في النظام البيئي للتشفير. على الرغم من أن المقلدين لا يتوقفون عن الظهور، إلا أن Pump.Fun لا تزال تحتفظ بمكانتها الرائدة.

تسعى بعض المنصات الناشئة إلى ربط الرموز بإيرادات الشركات، ولكن هذه الممارسة تنطوي على مخاطر. حذر مايك من أنه حتى إذا تم توضيح في إخلاء المسؤولية أن الرموز ليست مرتبطة بالشركات، فإن المستخدمين لا يزالون قد يسيئون الفهم ويعتقدون أن امتلاك الرموز يعادل امتلاك حقوق إيرادات الشركات. بالمقارنة، تؤكد Pump.Fun بوضوح أن رموزها هي "عملات ميم بلا قيمة"، مما يتجنب هذه المخاطر القانونية والأخلاقية المحتملة.

انهيار الرموز الميم النقية

يعتقد مايك أن عصر الرموز الميمية المعتمدة بالكامل على التوافق والمجتمع على وشك الانتهاء. تزداد الضوضاء في السوق، ويصبح المستخدمون أكثر شكًا في الرموز التي لا تدعمها قيمة فعلية. في المستقبل، يجب أن تقدم المشاريع التي ترغب في التميز آلية لالتقاط الإيرادات.

مع وضوح إطار التنظيم تدريجيًا، ستفقد الفرق التي لا تستطيع التكيف مع تغييرات السوق جاذبيتها للمستثمرين. حاليًا، أكثر نموذجين شائعين لتوزيع القيمة في سوق التشفير هما إعادة الشراء وتوزيع رسوم المعاملات.

تحليل حالة آلية إعادة شراء Hyperliquid

هيبرليكويد من خلال آلية إعادة الشراء تعيد دخل الأعمال مباشرة إلى حاملي الرموز، مما يخلق ثقة قوية في السوق. على الرغم من أن بعض الأشخاص يتساءلون عن إمكانية أن تؤدي عمليات الشراء العالية إلى إهدار رأس المال، إلا أن التأثير الفعلي هو عكس ذلك تمامًا. طالما أن الدخل مستمر ومستقر، يمكن أن توفر عمليات الشراء دعمًا قويًا لسعر الرموز، مما يشكل دورة إيجابية.

تعتبر هذه الطريقة فعالة بشكل خاص في مجال التشفير، لأنها ليست مجرد وسيلة لتوزيع الأرباح، بل هي أيضًا إشارة قوية للاقتصاد الرمزي. إنها تنقل إلى السوق رسالة تفيد بأن فريق المشروع ملتزم برد الجميل للمجتمع، مما يعزز ثقة المستثمرين.

التشفير استثمار جديد المنطق

لقد انتقل قطاع التشفير من "الوضع السهل" إلى "الوضع الصعب". تحتاج المشاريع إلى منتج حقيقي وإيرادات وقاعدة مستخدمين لبناء قيمة الرموز. زادت أموال السوق، ودخلت البيئة العامة في دورة تنمية عالية الجودة.

أصبح الاستثمار المبكر أكثر حذرًا، حيث تميل الأموال إلى التوجه نحو المشاريع المتوسطة والمتأخرة التي تُظهر اتجاهات نمو واضحة. ومع ذلك، فإن هذا يوفر فرصة للمؤسسين الأوائل الذين يكرسون أنفسهم حقًا للتطور على المدى الطويل.

قال مايك إنهم يعيدون التركيز على التطبيقات الموجهة للمستهلكين، مثل Football.fun ومشاريع Worm وغيرها. هذه التطبيقات قادرة على جذب المستخدمين ليكونوا نشطين على السلسلة لفترة طويلة، وبناء سيادة ممتلكاتهم الذاتية، بدلاً من مجرد السعي وراء المكاسب قصيرة الأجل.

انتقادات لاستراتيجية "الاستثمار فقط في البنية التحتية"

قدم مايك انتقادات حادة لبعض الصناديق التي تستثمر فقط في مشاريع البنية التحتية. ويعتقد أن هذه الصناديق غالباً ما تستخدم مشاريع البنية التحتية كأداة للتحكّم في الأسعار، وتسعى للخروج قبل طرح الرموز، مما يعد سلوكاً مدمراً للصناعة على المدى الطويل.

لقد دعا الصناعة إلى إعادة التفكير في هذه الممارسة، مشيرًا إلى أن هذه الاستراتيجية رغم أنها تبدو منطقية اقتصاديًا، إلا أنها في الواقع توزيع خاطئ لرأس المال، ولم تخلق قيمة طويلة الأجل، بل قد تؤدي إلى تدمير القيمة.

دروس من تجربة رأس المال الاستثماري

من خلال سنوات من الخبرة في رأس المال المخاطر، قدم مايك بعض الإدراكات المهمة:

1. في مجال التشفير، تعتبر دور الأفراد والفرق أكثر أهمية من أي مجال آخر. غالباً ما يعتمد نجاح المشروع على قدرة الفريق على التنفيذ والتكيف.

2. مستوى احترام مؤسسي التشفير لروح العقد عمومًا أقل من الصناعات التقليدية، ويحتاج المستثمرون إلى الاستعداد لمواجهة الحالات الطارئة.

3. قد يؤدي التقلب العالي وعدم القدرة على التنبؤ في سوق التشفير إلى مسارات عوائد متطرفة، ولكنه يصاحب ذلك مخاطر عالية.

4. يحتاج المستثمرون إلى تعلم تنظيم مشاعرهم والتفكير على المدى الطويل للتعامل مع التقلبات الحادة في السوق والفشل المتكرر.

مع نضوج صناعة التشفير تدريجياً، تتطور منطق الاستثمار باستمرار. إن التحول من الرموز الميمية البحتة إلى نماذج التقاط الإيرادات يشير إلى أن الصناعة تتجه نحو اتجاه أكثر استدامة وقيمة. ومع ذلك، لا يزال هذا العملية مليئًا بالتحديات وعدم اليقين، مما يتطلب من المستثمرين الحفاظ على اليقظة والقدرة على التكيف.