最近、アメリカの金融市場は強い利下げ期待に包まれています。しかし、この期待は集団的な誤判断から来ている可能性があります。複数の経済指標や専門的な分析は、連邦準備制度（FED）が9月に利下げを実施する可能性はほとんどないことを示しています。

まず、市場の期待と実際の状況にはしばしばギャップがあります。現在、トレーダーは9月の利下げの確率を92％と見込んでいます。しかし、歴史的な経験から見ると、一貫性が高すぎる市場の期待はしばしば誤差を生じることがあります。今年1月と昨年6月にも似たような誤判がありました。

次に、市場参加者の間に明らかな分歧が現れました。個人投資家は大量に米国株ファンドや不動産株に流入し、緩和的な金融政策に賭けています。一方で、ウォール街の機関投資家は静かに撤退しており、多くの大手金融機関が利下げの確率が過大評価されていると警告し、投資家にリスクヘッジ戦略を取ることを勧めています。

経済データから見ると、連邦準備制度（FED）が現在の金利水準を維持するための3つの重要な要因が存在する。

1. インフレ圧力は依然として存在する：7月の全体的なインフレ率は2.7%であるが、コアインフレは前年同月比で3.1%に達している。特に、サービス業の価格変動を反映する「スーパーコアインフレ」は前月比で0.55%上昇しており、これは賃金の増加と密接に関連している。この状況下で、金利の引き下げはインフレ圧力を悪化させる可能性がある。

2. 関税の影響はまだ完全には現れていない：アメリカ政府による中国商品への関税コストはまだ市場に十分に伝わっていない。一部の経済学者は、今後商品インフレが再び反発する可能性があると警告している。この時点で金利を引き下げると、インフレの二回目の上昇を引き起こす可能性がある。

3. 労働市場は依然として堅調：アメリカの失業率は依然として4%未満で、時給の増加率は4.1%に達しています。連邦準備制度（FED）内部の官員の中には利下げに反対する意見があり、現在の雇用状況がインフレの反発を引き起こす可能性があると考えています。

以上のように、市場は連邦準備制度（FED）の9月の利下げに対して高い期待を寄せていますが、経済の現実はこの期待を支持していないようです。投資家は、盲目的に市場の感情に従うのではなく、より正確な政策の方向性情報を得るために、今後の連邦準備制度（FED）関係者の発言に注目するべきです。