# Chime Financial：IPOから40％下落後に反転のチャンスはあるか？

このモバイルバンキングアプリは6月の上場以来、株価は27ドルから17ドルに下落しています。一見すると落とし穴のように見えますが、データは別の事実を示しています。

**コア事業は依然成長中**：ユーザー数は2023年の660万人から今年の第2四半期には870万人へと増加し、前年比23％増です。第2四半期の購入量や1ユーザーあたりの収益（ARPAM）はやや減少しましたが、経営陣はこれを税還付シーズンの正常な変動と説明しています。去年の第2四半期も同様の状況でした。

**収益と利益が反発**：第2四半期の売上高は前年比37％増加し、やや増加したものの、調整後EBITDAマージンは第1四半期の5％から3％に低下しています（主にマーケティングとエコシステム拡大への投資による）。今年通年の収益は28-29％増を見込み、EBITDAマージンは4％に引き上げられる見込みです。

**割安な評価**：現在の企業価値は54億ドルで、来年の売上高の2倍、調整後EBITDAの20倍に過ぎません。アナリストは2027年までに収益のCAGRが23％で31億ドルに達し、EBITDAは125％のCAGRで4.55億ドルに増加すると予測しています。

**5年で6倍に拡大するシナリオ**：2028年から2031年まで20％のCAGRを維持し、売上高の5倍で評価した場合、企業価値は322億ドルに達する可能性があります。これにより、株価は今後5年で約6倍に上昇する見込みです。

もちろん、PayPalやSquareのCash Appもこの低収入ユーザーマーケットを狙っており、競争は容易ではありません。しかし、Chimeの弱い経済サイクルにおけるリスク耐性や競争優位性の拡大を期待するなら、現在の価格は段階的に買い増す価値があると言えるでしょう。