Hai bàn tay vô hình vừa bóp $170B ra khỏi thị trường Tiền điện tử—Đây là lý do.

Sự phá vỡ 65K của BTC không phải là một cú lừa hay dump của cá voi. Nó là cơ học. Thậm chí là phẫu thuật.

Vào khoảng giữa đêm, hai bẫy thanh khoản đã bật lên đồng thời:

Kênh thoát khẩn cấp của Bộ Tài chính Chính phủ Mỹ cần phải vá lại Tài khoản Chung (TGA) qua đêm. Giải pháp: dump $163B vào trái phiếu. Điều đó có nghĩa là hơn 170 tỷ đô la phải chảy ra khỏi các tài sản rủi ro (cổ phiếu, crypto, v.v.) và vào trái phiếu an toàn. BTC, là tài sản rủi ro thanh khoản nhất, đã bị chảy máu đầu tiên. Toán học danh mục đơn giản - không phải thao túng.

Cú sốc cắt giảm lãi suất của Fed Phát biểu của Goolsbee lúc 3 giờ sáng như nước đá: “Lạm phát không đạt mục tiêu. Quên việc cắt giảm lãi suất tháng 12.” Những nhà giao dịch giữ vị thế đòn bẩy đặt cược vào việc Fed nới lỏng đột nhiên phải đối mặt với một sự lựa chọn—giữ lại và bị thanh lý, hoặc đóng vị thế ngay bây giờ. Sự bán tháo hoảng loạn lan rộng qua các thị trường hợp đồng tương lai, và xác suất cắt giảm lãi suất của CME giảm từ 70% xuống 45% chỉ trong vài phút.

Tính thanh khoản đã mỏng giờ đã bị đứt đoạn.

Nhưng đây là bước ngoặt

Đây không phải là một cuộc sụp đổ—đó là một cuộc xả máu theo lịch trình. Khi việc đóng cửa chính phủ được giải quyết và TGA được bổ sung, hơn 170 tỷ đô la sẽ trở lại tài sản rủi ro. Nếu Fed điều chỉnh tỷ lệ repo ngược vào tuần tới (được đồn đại), nguồn cung đô la trên thị trường sẽ lại trở nên phong phú.

Lịch sử cho thấy, những “mùa đông thanh khoản” này kéo dài tối đa 2-4 tuần trước khi mùa xuân đến với sức nóng mạnh mẽ.

Vở Kịch

Thay vì hoảng hốt theo dõi biểu đồ, hãy theo dõi dòng tiền thực tế: các cuộc đấu giá của Kho bạc, hoạt động RRP của Fed, cập nhật số dư TGA. Đó chính là nơi ẩn chứa xung lực tiếp theo. Khi bạn hiểu nơi mà thanh khoản đi đến, sự biến động trở nên có thể dự đoán.