Pourquoi Bitcoin a chuté ( et pourquoi $180k en 2026 n'est pas fou )

Le retournement de situation dont personne ne parle

Le Bitcoin s'est effondré de $126k à 103k $, et tout le monde a blâmé la Fed de ne pas avoir réduit les taux assez rapidement. Mais les analystes de Citigroup viennent de proposer une théorie différente - et elle a en fait plus de sens.

Le véritable coupable ? La sécheresse de liquidité.

Voici comment cela fonctionne

Pensez à l'économie comme à un réservoir d'eau :

• Réserves bancaires = argent que les banques détiennent à la Réserve fédérale
• TGA = le compte courant du Trésor ( aussi à la Fed )
• Lorsque le Trésor ajoute de l'argent à son compte, il puise dans les réserves bancaires
• Lorsque la Fed effectue un resserrement quantitatif (QT), elle laisse les obligations arriver à maturité sans réinvestir—plus d'argent aspiré.

Résultat ? Les réserves bancaires se sont effondrées depuis 2022, et le graphique montre que le prix du Bitcoin évolue assez étroitement avec ces niveaux de réserve.

Pourquoi Bitcoin se soucie plus que les actions

Le stratégiste de Citigroup, Dirk Willer, souligne quelque chose de croustillant : même si la baisse de la liquidité nuit généralement aux actions, les actions profitent de l'engouement pour l'IA. Bitcoin ? Il est plus sensible aux conditions de liquidité pures car il n'a pas d'histoire de bénéfices derrière laquelle se cacher.

La lumière au bout du tunnel

Deux choses suggèrent que la liquidité est sur le point de se retourner :

1. La Fed fait une pause — La Fed a déclaré qu'elle arrêterait le QT en décembre parce que les réserves bancaires ont atteint des niveaux “suffisants”. Si elles chutent davantage, les taux de prêt overnight augmentent (vous vous souvenez de 2019 ?), obligeant à des injections de liquidités d'urgence.

2. Reconstruire le Trésor — L'augmentation du plafond de la dette plus tôt cette année a temporairement vidé le TGA. Maintenant, il a récupéré à plus de 940 milliards de dollars, ce que Citigroup pense être suffisant pour stabiliser les réserves à l'avenir.

Traduction : Une meilleure liquidité à venir = un vent arrière pour le Bitcoin.

La $181k Question

Citigroup vient de fixer un objectif de prix de 181 000 $ pour le BTC pour l'année prochaine, pariant principalement sur le fait que le récit de Bitcoin en tant que “or numérique” se maintienne. Cela représente une hausse d'environ 75 % par rapport aux niveaux actuels.

Mais parlons vrai—ne vénérez pas les cibles de prix des crypto-monnaies. Cette classe d'actifs est jeune et ne suit pas les règles traditionnelles de valorisation. Cela dit, la thèse de liquidité mérite d'être surveillée. Vous pouvez en fait suivre les réserves bancaires sur les données publiques du bilan de la Fed, donc ce n'est pas une théorie du complot.

L'essentiel

La lutte de Bitcoin ne concernait pas les baisses de taux, mais le fait que l'argent disparaissait littéralement du système financier. Si cette histoire s'inverse ( et que les données suggèrent que cela pourrait ), nous pourrions voir un rebond significatif. Que cela atteigne $181k est l'affaire de quiconque, mais la mécanique derrière cela ? C'est légitime.