Khi vàng tăng giá, Bitcoin giảm: chân dung thị trường trong bối cảnh tăng sợ hãi

Tâm trạng trên các thị trường toàn cầu hiện nay đang bị chi phối bởi một xu hướng mạnh mẽ: các nhà đầu tư đang chuyển dịch hàng loạt từ các tài sản rủi ro sang các nơi trú ẩn an toàn. Vàng và đô la theo biểu đồ tỷ giá vàng so với đô la thể hiện rõ nét động thái điển hình của giai đoạn khủng hoảng, trong khi các loại tiền điện tử lại nằm trong số những người thua cuộc chính. Kim loại quý đang trải qua một đợt tăng trưởng rực rỡ — vàng tiến gần mức 4.500 USD/ounce, trong khi Bitcoin giảm giá và không thể giữ vững trên mức tâm lý 90.000 USD.

Sự tương phản này đã trở thành câu chuyện chính của các thị trường tài chính đầu năm 2026. Trong khi các tài sản truyền thống đang hưởng lợi từ dòng vốn rút ra từ các danh mục lo sợ rủi ro, các loại tiền điện tử lại rơi vào vai trò người thua cuộc, bất chấp những điều kiện có vẻ thuận lợi.

Tại sao vàng lại tăng trưởng, trong khi Bitcoin mất vị thế

Logic của hiện tượng này rất đơn giản: kinh tế toàn cầu đang phát đi những tín hiệu hỗn hợp, khiến các nhà đầu tư hoảng sợ. Ngay cả việc chỉ số đô la (DXY) giảm xuống dưới mức 98.00 và đang hướng tới các mức thấp kể từ đầu tháng 10 cũng không giúp các loại tiền điện tử phục hồi. Thông thường, đô la yếu sẽ thúc đẩy các tài sản rủi ro tăng giá — nhưng lần này, bức tranh lại ngược lại.

«Điều này xảy ra trong bối cảnh đợt tăng mạnh của vàng và các kim loại quý khác, cùng với việc đồng đô la tiếp tục yếu đi. Điều này báo hiệu một sự thay đổi căn bản trong thái độ của các nhà đầu tư đối với rủi ro», — ông Alex Kupcievich, nhà phân tích thị trường chính của FxPro, giải thích. Ông nhấn mạnh: các trái phiếu bị quá bán trên toàn cầu cũng cho thấy sự chuyển hướng ưu tiên này.

Vàng và đồng — hai đối cực trong danh mục đầu tư — đang di chuyển theo cùng một hướng, điều này hiếm gặp. Hiện tượng này cho thấy thị trường không quan tâm nhiều đến tốc độ tăng trưởng hay lạm phát, mà chủ yếu lo ngại về sự bất ổn chung. Các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn và tăng trưởng cùng lúc dường như đã đi đến kết luận: Bitcoin không đáp ứng kỳ vọng trong cả hai lĩnh vực này.

Chỉ số tiền điện tử chìm trong sắc đỏ

Trong 24 giờ qua, bức tranh của thị trường tiền điện tử khá ảm đạm. Cả 16 chỉ số của CoinDesk đều giảm giá trị, trong đó chỉ số DeFi Select giảm 4%, còn chỉ số Metaverse mất hơn 3%. Trong top 100 đồng tiền theo vốn hóa, chỉ có hai token — HASH và RAIN — có thể vượt qua mức tăng 6% trong giai đoạn này.

Bitcoin (BTC), từng là vua không thể tranh cãi của thị trường tiền điện tử, đang chịu áp lực. Giá đã giảm từ mức cố gắng vượt qua 90.000 USD xuống còn 78.22K USD (giảm -5.46% trong 24 giờ), khiến các phe gấu bối rối, còn phe bò thì tuyệt vọng. Đồng tiền điện tử lớn thứ hai, Ethereum (ETH), còn tồi tệ hơn nữa: giảm xuống còn 2.38K USD, mất -9.66% trong ngày.

Câu hỏi các nhà phân tích đặt ra là: đây có phải là một đợt điều chỉnh tạm thời trước khi phục hồi hay bắt đầu một quá trình chuyển đổi sâu sắc hơn? Kupcievich cảnh báo: trong vài tuần tới, có thể sẽ còn chứng kiến mức giảm giá đáng kể của các loại tiền điện tử, bao gồm cả việc lan rộng tâm lý sợ rủi ro sang các cổ phiếu của các thị trường mới nổi và các đồng tiền mới phát triển.

Dữ liệu vĩ mô sẽ trở thành vật cản

Cục phân tích kinh tế Mỹ đã công bố dự báo sơ bộ về Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 3 năm 2025. Phần lớn các nhà kinh tế dự đoán mức tăng trưởng hàng năm là 3,2%, mặc dù một số dự báo cao hơn, lên tới 3,5%. Các con số này cho thấy sự chậm lại so với mức 3,8% của quý 2, nhưng vẫn cao hơn mức trung bình lịch sử 2,6% kể từ cuối năm 2021.

Quan điểm của cộng đồng tiền điện tử về số liệu này khá phân cực. Một mặt, sự chậm lại của tăng trưởng thường làm tăng nhu cầu đối với các tài sản thay thế như Bitcoin. Mặt khác, nỗi sợ rủi ro toàn cầu đang tràn ngập các danh mục đầu tư, đẩy dòng vốn vào các nơi trú ẩn an toàn truyền thống — và trong cuộc đua này, vàng, như một kho lưu trữ giá trị đã được chứng minh qua lịch sử, đang thắng thế.

Kết quả dữ liệu vĩ mô công bố hôm nay còn bao gồm các ước tính ban đầu về chi tiêu năng lượng theo phương pháp PCE ở mức 2,9%, phù hợp với dự báo. Chỉ số niềm tin tiêu dùng sơ bộ tháng 12 dừng ở mức 92, phản ánh sự lạc quan thận trọng của người tiêu dùng Mỹ.

Phân tích kỹ thuật: dấu hiệu đầu hàng hay phục hồi?

Trên biểu đồ ngày của Solana (SOL), xuất hiện hình ảnh đặc trưng: giá phá vỡ đường giới hạn dưới của mô hình tích lũy nhiều tuần, rồi ngày hôm sau bật trở lại, khiến phe gấu bối rối về phía sai lệch. Đây là điển hình của hành động Wyckoff spring — hiện tượng thường báo hiệu sự kiệt sức của cầu mua của người bán và thường là tín hiệu đầu tiên của một sự đảo chiều xu hướng tăng sắp tới.

Tuy nhiên, để xác nhận khả năng đảo chiều tăng, cần phải có sự phá vỡ của đường giới hạn trên của kênh. Các mức kháng cự hiện tại vẫn rất quan trọng để hiểu hướng phát triển của thị trường trong ngắn hạn.

Dòng chảy đầu tư hướng về đâu

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã trải qua một ngày rút vốn: dòng chảy ròng hàng ngày là -142,2 triệu USD. Dù vậy, tổng dòng vốn tích lũy từ đầu năm vẫn còn tích cực, đạt 57,25 tỷ USD với tổng lượng khoảng 1,31 triệu BTC.

Tình hình với Ethereum có vẻ khả quan hơn chút: các ETF dựa trên ETH thu hút 84,6 triệu USD dòng chảy ròng trong ngày, tổng lượng vốn tích lũy đạt 12,55 tỷ USD và tổng lượng nắm giữ là 6,09 triệu ETH. Điều này cho thấy một số nhà đầu tư vẫn còn tin tưởng vào tiềm năng dài hạn của đồng tiền điện tử lớn thứ hai.

Các chỉ số tài chính của hợp đồng tương lai cũng phản ánh sự căng thẳng: tỷ lệ tài chính của BTC là 0,0046% (tương đương 5,0315% hàng năm) trên các sàn chính, cho thấy đòn bẩy tối thiểu và sự thận trọng của các nhà giao dịch.

Biểu đồ các thị trường toàn cầu: cổ phiếu giữ vững, trái phiếu yếu đi

Trên các thị trường truyền thống, S&P 500 đóng cửa thứ Hai tăng 0,64% lên 6.878,49 điểm, còn Nasdaq tăng 0,52% lên 23.428,83 điểm. Các hợp đồng tương lai của các chỉ số này trong phiên giao dịch đầu ngày vẫn không đổi, cho thấy chưa rõ xu hướng rõ ràng.

Điều đáng chú ý là, mặc dù cổ phiếu có phần được hỗ trợ, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm giảm 2,6 điểm cơ bản xuống còn 4,145%, cho thấy áp lực lên trái phiếu chính phủ và dòng vốn chuyển hướng sang các tài sản an toàn hơn trên thị trường nợ. Trong bối cảnh đó, vàng tiếp tục tăng giá, xác nhận vị trí của nó như một lợi thế chính trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và kinh tế hiện nay.

Hợp đồng tương lai vàng tăng 1,04%, giao dịch quanh mức 4.516 USD/ounce, tiếp tục thể hiện sức mạnh, trong khi bạc cũng tăng tốc với mức tăng 1,66% lên 69,70 USD/ounce.

Cổ phiếu tiền điện tử: kết quả hỗn hợp và mất mát

Các công ty liên quan đến tiền điện tử thể hiện bức tranh hỗn hợp. Coinbase Global (COIN) đóng cửa tăng 1,13%, đạt 247,9 USD, nhưng trước giờ mở cửa giảm 0,57% còn 246,49 USD. Galaxy Digital tăng 2,54% lên 24,61 USD, còn Circle Internet tăng 1,01% lên 87 USD. Tuy nhiên, đây chỉ là các thành công cục bộ trong bối cảnh toàn ngành yếu đi.

Trong số các công ty khai thác, kết quả không mấy khả quan. Core Scientific đóng cửa ở mức 15,79 USD, tăng nhẹ 1,22%, còn các đối thủ khác duy trì ổn định ở mức thấp. Riot Platforms giảm 0,69%, còn 14,4 USD.

Các chỉ số chính của Bitcoin và thị phần

Thị phần của BTC trên thị trường tiền điện tử vẫn giữ nguyên ở mức 59,58%. Tuy nhiên, điều này che giấu những vấn đề sâu xa hơn: tỷ lệ Ether so với Bitcoin giảm 0,24% còn 0,03388, phản ánh sự yếu đi của các vị thế của các tài sản thay thế.

Hashrate của Bitcoin (trung bình 7 ngày) đạt 1.051 EH/s. Cần chú ý: trong 30 ngày qua, đã xảy ra mức giảm lớn nhất của hashrate kể từ tháng 4 năm 2024, điều mà một số nhà phân tích, bao gồm VanEck, xem như một tín hiệu phản xu hướng, có thể báo hiệu sự đầu hàng của các thợ mỏ và gần đạt các mức đáy (thay vì đỉnh).

Giá trị của hash (spot) giảm xuống còn 37,27 USD, còn lãi suất mở của hợp đồng tương lai CME là 112.885 BTC — cho thấy mức độ tham gia của các tổ chức vào thị trường hợp đồng tương lai còn hạn chế.

Các sự kiện trong DAO và quản trị dự án tiền điện tử

Ba tổ chức phi tập trung lớn đang tiến hành các cuộc bỏ phiếu quan trọng. Yearn DAO bỏ phiếu về việc luân chuyển các signer của multi-sig (YIP-89) và phê duyệt kế hoạch phục hồi yETH (YIP-90), sử dụng lợi nhuận từ trái phiếu kho bạc và chuyển 10% lợi nhuận để hoàn trả cho người dùng. Cuộc bỏ phiếu kết thúc vào ngày 23 tháng 12.

GMX DAO xem xét phân bổ 400.000 USD USDC để triển khai trên Solana, trong đó một nửa số tiền sẽ dùng để mua token GMX và tạo ra một nhóm thanh khoản ban đầu cân đối.

Aave DAO đang trong cuộc tranh luận quản trị, bỏ phiếu về việc khôi phục quyền sở hữu đầy đủ các tài sản thương hiệu (bao gồm tên miền, tài khoản xã hội, quyền đặt tên) từ các nhà cung cấp dịch vụ như Aave Labs, chuyển giao quyền kiểm soát cho DAO để tránh lạm dụng cá nhân. Xung đột này là một trong những nguyên nhân khiến token AAVE giảm 18% trong tuần.

Tại sao thời điểm này lại quan trọng

Sự tương phản hiện tại giữa vàng và Bitcoin không chỉ là một điều chỉnh kỹ thuật. Nó phản ánh một sự xem xét lại căn bản của các nhà đầu tư về ưu tiên của họ. Khi vàng truyền thống tăng giá, còn các tài sản tiền điện tử rút lui, không thể bỏ qua bức tranh bất ổn kinh tế hiện tại.

Vàng luôn là thước đo nỗi sợ hãi trên thị trường, và đợt tăng giá hiện tại của nó theo biểu đồ tỷ giá vàng so với đô la cho thấy các nhà đầu tư đang đánh giá quá cao các rủi ro. Các nhà phân tích cảnh báo: nếu xu hướng này tiếp tục, chúng ta có thể chứng kiến dòng chảy vốn từ các loại tiền điện tử sang các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống nhiều hơn trong những tuần tới.