الرئيس التنفيذي لبنك PNC يصر على: يجب على العملات المستقرة اختيار الهوية، وليس أداء دورين في آن واحد

حلم أن تصبح رائدًا في صناعة التمويل يتطلب فهمًا عميقًا لتطور السوق، بما في ذلك التحديات التنظيمية التي تواجهها. هذا ما أظهره بيل ديمشاك، الرئيس التنفيذي لبنك PNC، عندما أدلى بتصريح حاسم بشأن العملات المستقرة. يرى ديمشاك أن الأصول الرقمية التي تقدم فوائد لا يمكن اعتبارها مجرد أدوات دفع، بل يجب الاعتراف بها كمنتجات استثمارية واتباع تنظيمات صارمة مثل الأدوات المالية التقليدية.

جوهر الصراع: الثنائية التي تثير المشاكل

جوهر النقاش الذي يتطور في كابيتول هيل ليس مجرد مصطلحات تقنية، بل فلسفة أساسية حول كيفية تصنيف العملات المستقرة. خلال مؤتمر تقرير أرباح الربع الرابع للبنك صباح الجمعة، كشف ديمشاك أن صناعة العملات المشفرة تحاول أن تلعب دورين في آن واحد—وهو شيء لن يُسمح به أبدًا في النظام المالي التقليدي.

“القتال في واشنطن حاليًا يتعلق بالمصطلحات في قانون GENIUS وجهود الإصلاح من خلال قانون Clarity، خاصة فيما إذا كانت التعويضات على العملات المستقرة تعتبر فوائد محظورة،” أوضح. قد يبدو هذا السؤال تقنيًا، لكنه له تأثير حقيقي على النظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله.

التمييز الواضح: الدفع مقابل الاستثمار

أكد ديمشاك أنه إذا بدأت عملة مستقرة في تقديم عائد، فهي لم تعد مجرد وسيلة لنقل الأموال بكفاءة. بدلاً من ذلك، تتحول إلى أداة استثمار تشبه صناديق السوق المالية التي تخضع لتنظيم صارم من قبل السلطات. “إذا كانوا يريدون حقًا دفع فوائد على العملات المستقرة، فعليهم الخضوع لنفس عملية التنظيم التي تخضع لها المنتجات المماثلة،” قال. “بالنسبة لي، هذا يشبه جدًا صناديق السوق المالية الحكومية.”

بالنسبة للبنوك التقليدية، هذا التمييز مهم جدًا. يجب أن تلتزم أدوات الاستثمار مثل صناديق السوق المالية بمعايير صارمة لحماية المستهلكين، بما في ذلك متطلبات رأس المال، والتدقيق، والتقارير الشفافة. إذا تم منح العملات المستقرة تسهيلات لا تتوفر للمنتجات التقليدية، فسيحدث تناقض تنظيمي يصب في مصلحة طرف معين.

الموقف الموحد لقطاع البنوك

كشف ديمشاك أن مجتمع البنوك توصل إلى إجماع بشأن توقعاتهم من التنظيم الخاص بالعملات المستقرة. “البنوك الآن تقول: إذا كنت تريد أن تكون صندوق سوق مالي، فلتكن صندوق سوق مالي مع جميع تبعاته التنظيمية. وإذا كنت تريد أن تكون آلية دفع، فكن آلية دفع. لكن لا تحاول أن تكون الاثنتين بدون إشراف واضح.”

يعكس هذا الموقف خبرة البنوك في إدارة فئات مختلفة من المنتجات المالية بمعايير مختلفة. لا يوجد منتج في الاقتصاد التقليدي يُسمح له بالعمل بشكل مزدوج دون تنظيم مختلف لكل وظيفة.

الديناميات السياسية وقوة ضغط الصناعة

تم تأجيل مشروع قانون تنظيم سوق العملات المشفرة من قبل لجنة البنوك في مجلس الشيوخ الأسبوع الماضي بعد أن سحبت Coinbase دعمها. يظهر هذا التغيير في الموقف مدى قوة ضغط صناعة العملات المشفرة في ل lobbying المشرعين. علق ديمشاك بحزم على هذا الظاهرة: “صناعة العملات المشفرة لديها قوة ضغط كبيرة جدًا لدرجة أنها تقول إنها تريد كل شيء—عائدات سوق المال، ووظائف الدفع، ومرونة التشغيل بدون قواعد ملزمة.”

يعكس هذا التوتر صراعًا أكبر حول اتجاه تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة. من ناحية، تتساءل شركات العملات المشفرة عما إذا كانت اللوائح الصارمة ستعوق الابتكار. ومن ناحية أخرى، يخشى حراس النظام المالي التقليدي أن يؤدي التفاوت في المعايير إلى خلق عدم عدالة تنافسية ومخاطر نظامية.

سابقة من العالم المالي التقليدي

لفهم وجهة نظر ديمشاك، من المهم تذكر كيف يتم التعامل مع منتجات مماثلة في النظام المالي الراسخ. على الرغم من أن صناديق السوق المالية مصممة لتوفير سيولة عالية ومخاطر منخفضة، إلا أنه يجب تسجيلها، وتدقيقها، والامتثال لمتطلبات رأس المال. السبب وراء هذه التنظيمات هو حماية المستثمرين الأفراد من مخاطر قد لا يفهمونها تمامًا.

إذا سمح لعملات مستقرة تقدم عوائد بالعمل بدون معايير موحدة، فسيحدث ثغرة تنظيمية قد تضر. تظهر خبرة البنوك أن الأدوات المالية ذات الميزات المماثلة تتطلب إشرافًا مماثلاً.

استراتيجية PNC تجاه تكنولوجيا البلوكشين

من المهم أن نلاحظ أن موقف ديمشاك ليس رفضًا كاملًا للعملات المشفرة. في عام 2021، تعاونت PNC مع Coinbase لاستكشاف المدفوعات المبنية على تكنولوجيا البلوكشين والبنية التحتية للأصول الرقمية للعملاء المؤسساتيين. ومع ذلك، تظل البنوك حذرة عند تقديم منتجات العملات المشفرة للأفراد، وتختار فهم البيئة التنظيمية أولاً.

يعكس هذا النهج المعايير التي يراها الرئيس التنفيذي مثالية: المشاركة في الابتكار في تكنولوجيا البلوكشين مع الحفاظ على الامتثال التنظيمي الصارم والشفافية التشغيلية.

الخلاصة: الطريق أمام تنظيم العملات المستقرة

تُظهر اللحظة الحالية أن مستقبل العملات المستقرة لن يتحدد فقط بواسطة التكنولوجيا، بل بواسطة قرارات تنظيمية أساسية. تمثل وجهة نظر ديمشاك صوتًا محافظًا لكنه ذو خبرة في النظام المالي العالمي. السؤال الملح هو هل ستختار الكونغرس تطبيق معايير تنظيمية موحدة أم سيترك التفاوت الذي يفيد بعض اللاعبين في النظام البيئي للعملات المشفرة. إن الإجابة على هذا السؤال ستشكل مسار الصناعة لعقد قادم وتحدد ما إذا كان يمكن بناء ثقة الجمهور في الأدوات المالية الرقمية بشكل قوي.