Hiện tượng Chia Tách Cổ Phiếu 2025: Học hỏi từ các ví dụ đối lập

Sự gia tăng các đợt chia tách cổ phiếu trong suốt năm 2025 cho thấy một động thái thị trường hấp dẫn, phân biệt rõ ràng giữa sức mạnh doanh nghiệp thực sự và cơn sốt đầu cơ. Năm công ty lớn đã trải qua các đợt tái cấu trúc cổ phiếu đáng kể trong năm nay, nhưng những sự kiện này đã vẽ ra những bức tranh hoàn toàn khác nhau về sức khỏe doanh nghiệp và tiềm năng tăng trưởng. Bằng cách xem xét các ví dụ về chia tách cổ phiếu này, các nhà đầu tư có thể phát triển một hiểu biết tinh tế hơn về những gì các hành động doanh nghiệp này thực sự báo hiệu về tương lai của công ty.

Khi một công ty công bố chia tách cổ phiếu, thị trường thường xem đó như một lá phiếu tín nhiệm. Thực hành này—dù là chia tách tiến hoặc đảo ngược—về cơ bản cấu trúc lại số lượng cổ phần và giá cổ phiếu mà không làm thay đổi vốn hóa thị trường hoặc hiệu suất hoạt động. Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư xung quanh các sự kiện này tiết lộ điều gì đó sâu xa hơn về cách chúng ta đánh giá các cơ hội tăng trưởng. Câu hỏi thực sự không phải là chia tách cổ phiếu có quan trọng về mặt cơ học hay không, mà là điều gì quyết định việc quyết định thực hiện một đợt chia tách này phản ánh về quỹ đạo hoạt động và sự tự tin của ban quản lý về công ty.

Hiểu về Bối cảnh Chia Tách Cổ Phiếu Năm 2025

Năm nay chứng kiến một giai đoạn hoạt động tích cực bất thường trong việc tái cấu trúc cổ phiếu. Netflix thực hiện chia tách tiến 10-cho-1 vào tháng 11, trong khi O’Reilly Automotive hoàn tất chia tách 15-cho-1 vào tháng 6—đây là lần lớn nhất kể từ khi công ty niêm yết vào năm 1993. Interactive Brokers thực hiện chia tách 4-cho-1 cùng tháng đó, Fastenal tiến hành chia tách 2-cho-1 vào tháng 5, và Lucid Group thực hiện hợp nhất đảo ngược 1-cho-10 vào tháng 9.

Năm ví dụ về chia tách cổ phiếu này làm sáng tỏ hai câu chuyện đầu tư trái ngược nhau. Các đợt chia tách tiến thường báo hiệu sự tự tin của ban quản lý vào tăng trưởng bền vững; các công ty theo đuổi chúng khi giá cổ phiếu tăng khiến việc sở hữu trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư cá nhân. Ngược lại, các hợp nhất đảo ngược thường cho thấy những thách thức về hoạt động. Ban quản lý chủ yếu sử dụng chúng để duy trì tiêu chuẩn niêm yết trên sàn giao dịch khi giá cổ phiếu giảm do áp lực cạnh tranh hoặc thất bại trong thực thi chiến lược.

Chính chia tách cổ phiếu không thay đổi gì về mặt vận hành. Các nhà đầu tư nắm giữ 100 cổ phiếu với giá 300 đô la mỗi cổ, đều sở hữu phần doanh nghiệp giống hệt nhau dù họ nắm 1000 cổ phiếu với giá 30 đô la hay giữ nguyên vị thế ban đầu. Tuy nhiên, thị trường luôn thưởng cho các thông báo chia tách tiến và phạt các tin tức về hợp nhất đảo ngược, cho thấy nhà đầu tư hợp lý nhận thức rõ điều mỗi hành động này ngụ ý về đà tăng trưởng của doanh nghiệp nền tảng.

O’Reilly Automotive: Một Ví dụ Điển Hình Về Chia Tách Cổ Phiếu

Trong số các ví dụ về chia tách cổ phiếu năm nay, O’Reilly Automotive nổi bật như một cơ hội hấp dẫn. Đợt chia tách vào tháng 6 năm 2025 của công ty không chỉ là một điều chỉnh cơ học—nó phản ánh khả năng thực thi vận hành mạnh mẽ phù hợp với các xu hướng thị trường tích cực.

Các dữ liệu hỗ trợ dài hạn của O’Reilly có vẻ đặc biệt thuyết phục. Dữ liệu từ S&P Global Mobility cho thấy tuổi trung bình của xe trên đường phố Mỹ đạt mức cao kỷ lục 12,8 năm vào năm 2025, tăng đáng kể so với 11,1 năm vào năm 2012. Người tiêu dùng giữ xe lâu hơn tạo ra nhu cầu duy trì và thay thế liên tục. Mô hình phân phối trung tâm và nhánh của công ty—với 31 trung tâm phân phối khu vực, khoảng 400 cửa hàng trung tâm, và hơn 6.000 điểm bán lẻ—giúp nó cung cấp hơn 153.000 mã hàng tồn kho để giao hàng trong ngày hoặc qua đêm. Kiến trúc vận hành này mang lại lợi thế cạnh tranh đáng kể trong việc chiếm lĩnh thị phần.

Chiến lược trả lại vốn mạnh mẽ của O’Reilly càng củng cố thêm lý do. Từ năm 2011, công ty đã mua lại khoảng 26,9 tỷ đô la cổ phiếu—chiếm khoảng 60% số cổ phiếu đang lưu hành. Đối với các doanh nghiệp có lợi nhuận ổn định hoặc tăng trưởng, chương trình mua lại cổ phiếu giúp cộng hưởng lợi nhuận qua việc tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Sự kết hợp giữa các yếu tố ngành tích cực, xuất sắc trong vận hành và phân bổ vốn thân thiện với cổ đông hỗ trợ khả năng tăng giá dài hạn, mặc dù định giá hiện tại là 30 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai.

Hợp Nhất Đảo Ngược của Lucid: Một Cảnh Báo Trong Các Ví dụ Về Chia Tách Cổ Phiếu

Hợp nhất đảo ngược của Lucid Group vào tháng 9 năm 2025 là một điểm cảnh báo trong số các ví dụ về chia tách cổ phiếu của năm đó. Trong khi các đợt chia tách tiến thường theo sau hiệu suất hoạt động mạnh mẽ, các hợp nhất đảo ngược thường xuất phát từ tình trạng yếu kém, nhằm mục đích duy trì đủ điều kiện niêm yết trên sàn giao dịch.

Những khó khăn vận hành của Lucid cung cấp lý do đáng kể để nhà đầu tư hoài nghi. Ban quản lý ban đầu dự kiến sản xuất 90.000 xe trong năm 2024; đến thời điểm thực hiện, dự báo đã thu hẹp chỉ còn 9.000 xe. Mức điều chỉnh này báo hiệu thất bại trong lập kế hoạch căn bản. Các gián đoạn chuỗi cung ứng kéo dài càng làm trầm trọng thêm thách thức, và nhu cầu về xe điện cao cấp không đạt mức dự kiến.

Việc ra mắt mẫu SUV Gravity là một ví dụ về các khoảng trống trong thực thi liên tục. Ban đầu dự kiến ra mắt năm 2024, nhưng việc ra mắt thương mại rộng rãi của mẫu này đã bị dời sang năm 2025. Mô hình trì hoãn, điều chỉnh hoặc bỏ dở này thể hiện khả năng thực thi của ban quản lý liên tục gặp vấn đề.

Tình hình tài chính còn tồi tệ hơn. Mặc dù tăng thêm 1,25 tỷ đô la vào hạn mức tín dụng trong quý 3 năm 2025, Lucid đã tiêu hơn 2 tỷ đô la trong dòng tiền hoạt động trong chín tháng đầu năm 2025. Lỗ tích lũy của công ty gần chạm mức 14,8 tỷ đô la tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025. Xây dựng một doanh nghiệp xe điện sản xuất hàng loạt đòi hỏi kỷ luật về vốn, sự khác biệt cạnh tranh và thực thi hoàn hảo—những phẩm chất mà Lucid vẫn gặp khó khăn để thể hiện nhất quán.

Những Điều Các Ví dụ Về Chia Tách Cổ Phiếu Tiết Lộ Về Chiến Lược Đầu Tư

Việc xem xét các ví dụ trái ngược về chia tách cổ phiếu này tiết lộ một nguyên tắc quan trọng: việc công bố một đợt tái cấu trúc cổ phiếu chỉ có ý nghĩa khi có nền tảng doanh nghiệp thực sự vững chắc phía sau. Các đợt chia tách tiến do các công ty vận hành xuất sắc, có xu hướng hưởng lợi từ các xu hướng ngành tích cực, xứng đáng được nhà đầu tư chú ý. Các hợp nhất đảo ngược—dù ban quản lý có tuyên bố gì—cần phải đặt trong trạng thái hoài nghi nếu không có bằng chứng thuyết phục về khả năng xoay chuyển hoạt động.

O’Reilly và Lucid minh họa rõ ràng nguyên tắc này. Công ty trước thể hiện cách các thông báo chia tách cổ phiếu có thể phù hợp với lợi thế cạnh tranh thực sự, các xu hướng dân số tích cực và khả năng thực thi của ban quản lý. Công ty sau cho thấy cách các đợt chia tách đảo ngược thường báo hiệu triển vọng suy giảm dù ban đầu có sự hứng khởi. Các nhà đầu tư đánh giá các ví dụ về chia tách cổ phiếu nên nhìn xa hơn hành động tiêu đề để xem xét thực tế vận hành, vị trí thị trường và kỷ luật về vốn thực sự quyết định lợi nhuận dài hạn.