Các biểu tượng ngành của Caterpillar và ý nghĩa thị trường trong thiết bị khai thác: Triển vọng ngành năm 2026

Ngành công nghiệp thiết bị xây dựng và khai thác mỏ đứng vững như một trụ cột quan trọng của phát triển hạ tầng toàn cầu, với các công ty như Caterpillar, Terex và Astec Industries thể hiện sự bền bỉ và chuyển đổi của ngành. Những tập đoàn này đã trở thành biểu tượng của ngành, đại diện cho cả những thách thức và cơ hội định hình bối cảnh sản xuất năm 2026.

Suy giảm sản xuất gặp cơ hội chiến lược

Ngành sản xuất đã trải qua một giai đoạn khó khăn, với chỉ số sản xuất của Viện Quản lý Cung ứng (ISM) duy trì 26 tháng liên tiếp trong vùng suy giảm (đọc dưới 50) đến tháng 12 năm 2024. Trong khi một đợt phục hồi ngắn xuất hiện vào tháng 1 và tháng 2 năm 2025, chỉ số lại rơi trở lại vào suy giảm vào tháng 3 với mức 49%. Đến tháng 12 năm 2025, chỉ số đạt 47,9%, mức thấp nhất của năm.

Điều làm cho sự suy giảm này đặc biệt quan trọng đối với các nhà sản xuất thiết bị xây dựng và khai thác mỏ là sự giao thoa với những thay đổi cấu trúc trong ngành. Chi tiêu của khách hàng vẫn còn yếu ớt do áp lực từ thuế quan, nhưng chính những điều kiện này lại tạo ra các điểm biến đổi cho các công ty có vị thế tốt. Chỉ số Đơn hàng Mới phản ánh những khó khăn tương tự, đạt 47,7% vào tháng 12 sau bốn tháng liên tiếp suy giảm.

Dù còn yếu, hai lực lượng mạnh mẽ đang định hình lại hướng đi của ngành. Thứ nhất, đầu tư hạ tầng lớn của chính phủ Mỹ thông qua các chương trình như Đạo luật Đầu tư Hạ tầng và Việc làm tiếp tục hỗ trợ nhu cầu về thiết bị xây dựng. Thứ hai, chuyển đổi năng lượng toàn cầu hướng tới nền kinh tế không phát thải đang thúc đẩy nhu cầu chưa từng có đối với các khoáng sản quan trọng, từ đó thúc đẩy doanh số bán thiết bị khai thác mỏ và định vị các phân khúc tập trung vào khai thác mỏ như động lực tăng trưởng.

Hai động lực: Chuyển đổi năng lượng và Chuyển đổi số

Chuyển đổi từ nhiên liệu hóa thạch sang năng lượng tái tạo có thể là yếu tố thúc đẩy dài hạn quan trọng nhất cho ngành thiết bị khai thác mỏ. Việc khai thác lithium, đồng, cobalt và các nguyên tố đất hiếm—cần thiết cho pin, tấm pin mặt trời và hạ tầng lưới điện—đòi hỏi năng lực thiết bị khai thác lớn. Đà tăng trưởng cấu trúc này vượt ra ngoài chu kỳ hàng hóa, mở ra một quỹ đạo tăng trưởng nhiều năm cho các công ty trong lĩnh vực khai thác.

Song song đó, các doanh nghiệp trong ngành đang tận dụng đổi mới kỹ thuật số như một vũ khí cạnh tranh. Đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, điện toán đám mây, phân tích nâng cao và hệ thống tự hành đang cách mạng hóa khả năng của thiết bị. Các đội xe khai thác tự hành, ví dụ, nâng cao năng suất đồng thời giảm thiểu rủi ro an toàn và chi phí vận hành—một đề xuất giá trị hấp dẫn trong môi trường tiết kiệm chi phí, đối mặt với áp lực từ thuế quan.

Sự xuất hiện của các trung tâm dữ liệu toàn cầu để hỗ trợ các ứng dụng AI sinh sinh đã tạo ra một dòng doanh thu bất ngờ cho các nhà sản xuất động cơ. Động cơ piston cho trung tâm dữ liệu là một cơ hội kinh doanh lợi nhuận cao, với khả năng đặt hàng trước mở rộng nhiều quý.

Định giá ngành: Rẻ so với các đối thủ cạnh tranh

Ngành Sản xuất - Xây dựng và Khai thác mỏ hiện đang giao dịch với hệ số EV/EBITDA trong 12 tháng lùi là 17.37X, thấp hơn đáng kể so với S&P 500 rộng lớn là 18.87X và ngành Sản phẩm Công nghiệp là 25.7X. Mức chiết khấu này có vẻ không hợp lý khi xem xét sự bền bỉ của ngành, với ngành này vượt qua ngành Sản phẩm Công nghiệp 55.4 điểm phần trăm trong năm qua (lợi nhuận 63.3% so với 8.3% của ngành). Ngay cả so với mức tăng 19.2% của S&P 500, ngành thiết bị xây dựng và khai thác mỏ đã vượt trội hơn nhiều.

Lịch sử, hệ số EV/EBITDA của ngành đã từng đạt mức cao nhất là 18.08 và thấp nhất là 7.54, trung bình 11.26 trong vòng năm năm. Mức định giá hiện tại cho thấy tiềm năng tăng trưởng khi các câu chuyện ngành tiếp tục củng cố.

Caterpillar: Biểu tượng không thể tranh cãi của ngành

Caterpillar đại diện cho biểu tượng tiêu biểu của ngành thiết bị xây dựng và khai thác mỏ—một công ty mà thương hiệu và khả năng định hình tiêu chuẩn ngành. Gần đây, công ty đã đảo ngược đà giảm doanh thu sáu quý bằng cách ghi nhận tăng trưởng so với cùng kỳ trong Quý 3 năm 2025, nhờ mở rộng khối lượng trong tất cả các phân khúc hoạt động. Điểm biến đổi này quan trọng vì nó báo hiệu sự phục hồi nhu cầu từ các phân khúc khách hàng chính toàn cầu.

Công ty kết thúc Quý 3 năm 2025 với lượng tồn kho kỷ lục đạt 39,9 tỷ USD, một chỉ số có trọng lượng lớn đối với khả năng dự báo doanh thu trong tương lai. Kho tồn kho này cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo về nhu cầu duy trì và cung cấp một lớp đệm doanh thu nhiều quý chống lại các rối loạn thị trường tiềm năng.

Các lĩnh vực chiến lược của Caterpillar cho thấy ban quản lý phân bổ vốn một cách kỷ luật vào các cơ hội tăng trưởng cao. Quá trình gia tăng đội xe khai thác tự hành tiếp tục tăng tốc, với khách hàng nhận ra lợi ích về năng suất, an toàn và hiệu quả chi phí, từ đó thúc đẩy quyết định đầu tư thiết bị. Khi hoạt động khai thác tăng do các yếu tố chuyển đổi năng lượng, các giải pháp tự hành của Caterpillar định vị công ty để tận dụng tăng trưởng vượt trội so với khối lượng thiết bị.

Cơ hội động cơ trung tâm dữ liệu xứng đáng được chú ý đặc biệt. Khi các công ty công nghệ xây dựng hạ tầng tính toán toàn cầu, Caterpillar đã chứng kiến mức đặt hàng mạnh mẽ cho các động cơ piston phục vụ dự phòng năng lượng và phát điện chính trong trung tâm dữ liệu. Chương trình đầu tư vốn nhiều năm của ban lãnh đạo nhằm tăng gấp đôi sản lượng phản ánh sự tự tin vào tiềm năng tăng trưởng của phân khúc thị trường này.

Gần đây, Caterpillar giới thiệu Cat AI Assistant, một giải pháp kỹ thuật số cho phép khách hàng tương tác với thiết bị và các ứng dụng kỹ thuật số một cách trực quan hơn. Khả năng phần mềm này bổ sung tiềm năng doanh thu định kỳ và củng cố mối quan hệ khách hàng qua các hiểu biết về năng suất nâng cao.

Về mặt định giá, cổ phiếu CAT đã tăng 23,8% trong ba tháng qua. Ước tính đồng thuận của Zacks Equity Research về lợi nhuận năm 2026 đã tăng 6% trong 90 ngày qua, với dự báo tăng trưởng lợi nhuận hàng năm là 20,5%. Công ty duy trì mức lợi nhuận bất thường trung bình trong bốn quý gần nhất là 2% và dự kiến tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dài hạn là 2%, hiện mang xếp hạng Zacks #2 (Mua).

Terex: Tái định vị chiến lược qua chuyển đổi

Terex đã thực hiện tái cấu trúc danh mục để giảm tính chu kỳ của lợi nhuận và nâng cao tăng trưởng kinh doanh cốt lõi. Công ty gần đây đã thoái vốn các doanh nghiệp Terex Tower và Rơ moóc Địa hình Khắc nghiệt, đồng thời dự kiến thoái khỏi phân khúc Thang máy. Những hành động này cho thấy ý định của ban quản lý tập trung vốn vào các dòng doanh thu có biên lợi nhuận cao hơn, bền vững hơn.

Khoảnh khắc chuyển đổi đến qua thỏa thuận hợp nhất rõ ràng với REV Group, dự kiến hoàn tất trong H1 năm 2026. Sự kết hợp này tạo ra nhà sản xuất thiết bị chuyên dụng hàng đầu với tính chu kỳ giảm đáng kể nhờ danh mục đa dạng gồm xe cứu hộ khẩn cấp, thiết bị xử lý chất thải, hạ tầng tiện ích, giải pháp môi trường và hệ thống xử lý vật liệu. Các thị trường cuối cùng này có đặc điểm nhu cầu ổn định, khả năng dự báo hợp đồng dài hạn và tính chống chu kỳ.

Thực thể hợp nhất sẽ tạo ra khoảng 7,8 tỷ USD doanh thu ròng hàng năm kết hợp, với mạng lưới sản xuất tại Bắc Mỹ được nâng cao. Ban quản lý dự kiến khai thác 75 triệu USD lợi ích hợp nhất theo tỷ lệ hàng năm vào năm 2028, trong đó khoảng 50% đạt được trong vòng 12 tháng kể từ khi kết thúc. Các lợi ích này bao gồm hiệu quả vận hành, tối ưu chuỗi cung ứng và hợp nhất quy mô sản xuất.

Cổ phiếu TEX đã tăng 16% trong ba tháng qua. Ước tính đồng thuận của Zacks về lợi nhuận năm 2026 đã tăng 0,2% trong 60 ngày qua, cho thấy tăng trưởng hàng năm là 11,1%. Công ty có mức lợi nhuận trung bình trong bốn quý gần nhất là 24,3%, cho thấy khả năng duy trì tăng trưởng vượt dự kiến, với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dài hạn 2%. Terex hiện mang xếp hạng Zacks #3 (Giữ).

Astec Industries: Chiến lược mua bán có kỷ luật thúc đẩy mở rộng biên lợi nhuận

Astec Industries thể hiện cách phân bổ vốn có kỷ luật, tập trung vào các thương vụ mua bán bổ sung nhằm nâng cao biên lợi nhuận và mở rộng thị trường mục tiêu. Công ty gần đây đã hoàn tất mua lại CWMF, LLC, nhà sản xuất thiết bị asphalt di động và cố định, củng cố danh mục sản phẩm và hồ sơ biên lợi nhuận của mình.

Gần đây nhất, công ty đã mua TerraSource Holding vào tháng 7 năm 2025, nhà cung cấp thiết bị nghiền, sàng lọc, phân tách và tách nước phục vụ các ứng dụng tổng hợp và khai thác mỏ. Mô hình kinh doanh của TerraSource có đặc điểm doanh thu hậu mãi đáng kể—khoảng 60% doanh thu và 80% lợi nhuận gộp đến từ bán phụ tùng và dịch vụ. Tỷ lệ doanh thu định kỳ này mang lại sự ổn định lợi nhuận và cơ hội biên lợi nhuận cao hơn.

Sự đóng góp của TerraSource đã ảnh hưởng tích cực đến kết quả kể từ Quý 3 năm 2025, với phân khúc Giải pháp Vật liệu hưởng lợi từ việc tăng cường bán phụ tùng (tăng 670 điểm cơ sở). Phân khúc duy trì lượng tồn kho ổn định trong năm quý liên tiếp, được hỗ trợ bởi tâm lý khách hàng cải thiện trong bối cảnh lãi suất thuận lợi, mở rộng khả năng sinh lời của các dự án vốn.

Phân khúc Giải pháp Hạ tầng đồng thời chứng kiến nhu cầu mạnh mẽ đối với nhà máy asphalt và bê tông, đặc biệt từ các chương trình hạ tầng công cộng. Các sáng kiến giảm chi phí và điều chỉnh giá của ban quản lý giúp bảo vệ biên lợi nhuận trước lạm phát chi phí đầu vào từ thuế quan và logistics.

ASTE đã tăng 7,6% trong ba tháng qua. Ước tính đồng thuận của Zacks về lợi nhuận năm 2026 đã được điều chỉnh tăng 1% trong 90 ngày qua, cho thấy tăng trưởng lợi nhuận hàng năm là 10,7%. Astec hiện mang xếp hạng Zacks #3 (Giữ) với lợi nhuận bất thường trung bình trong bốn quý gần nhất là 4,4%.

Luận điểm đầu tư: Tại sao các biểu tượng ngành này lại quan trọng vào năm 2026

Sự vượt trội của ngành thiết bị xây dựng và khai thác mỏ trong 12 tháng qua, bất chấp sự yếu kém của chỉ số sản xuất, thể hiện sức bền nội tại của ngành và sức mạnh của các yếu tố thúc đẩy cấu trúc. Câu chuyện chuyển đổi năng lượng đơn thuần đã cung cấp khả năng dự báo nhu cầu nhiều năm cho thiết bị khai thác mỏ và các giải pháp khai thác khoáng sản quan trọng.

Các biểu tượng ngành của Caterpillar—được thể hiện qua sức mạnh thương hiệu, khả năng dẫn đầu công nghệ, khả năng tự hành và sự hiện diện trên thị trường—đặt công ty vào vị thế để tận dụng vượt trội các cơ hội này. Việc Terex chuyển đổi qua tối ưu danh mục và hợp nhất REV Group hứa hẹn mang lại hồ sơ lợi nhuận bền vững hơn. Chiến lược mua bán có kỷ luật của Astec giúp nâng cao biên lợi nhuận đồng thời mở rộng phạm vi thị trường.

Về mặt định giá, mức chiết khấu EV/EBITDA hiện tại của ngành so với các trung vị lịch sử và các hệ số thị trường rộng lớn hơn cho thấy tiềm năng tăng trưởng cho các nhà đầu tư nhận thức rõ về quá trình chuyển đổi cấu trúc của ngành. Câu chuyện suy giảm của ngành sản xuất che mờ sức mạnh thực sự của các nhà sản xuất thiết bị phục vụ hạ tầng và các chủ đề chuyển đổi năng lượng.

Khi chuỗi cung ứng toàn cầu thích nghi với các chế độ thuế quan và các công ty điều chỉnh giá để bảo vệ biên lợi nhuận, bức tranh cạnh tranh ngày càng trở nên khốc liệt hơn. Những người chiến thắng sẽ là những công ty kết hợp sức mạnh định giá (được hỗ trợ bởi khả năng đặt hàng trước và sức mạnh thương hiệu), kỷ luật quản lý chi phí và tiếp xúc với các thị trường tăng trưởng dài hạn như khai thác mỏ và hạ tầng trung tâm dữ liệu.

Biểu tượng của ngành thiết bị xây dựng và khai thác mỏ—được thể hiện rõ nhất qua Caterpillar nhưng cũng bao gồm các nhà vận hành chiến lược như Terex và Astec—nhắc nhở các nhà đầu tư rằng sức bền của sản xuất vẫn tồn tại cho các công ty phù hợp với các lực lượng kinh tế cấu trúc đang định hình lại thị trường toàn cầu.