Apakah Sweetgreen Hanya Berita Kemarin, atau Kisah Pembalikan yang Menunggu untuk Terjadi?

Judul-judul berita menggambarkan gambaran yang suram. Ketika Anda memindai liputan terbaru tentang rantai salad Sweetgreen (NYSE: SG), sentimen yang muncul sangat negatif: perusahaan ini “layu,” menjadi “kekinian milenial cringe,” dan eksekutifnya sedang meninggalkan perusahaan. Tetapi di balik headline yang menyudutkan ini terdapat pertanyaan yang lebih bernuansa: Apakah rantai ini benar-benar berita kemarin, atau sedang berjuang melalui masa sulit yang pada akhirnya dapat membentuk kembali masa depannya?

Realitas yang Menyakitkan: Setahun Kerugian dan Penurunan

Angka-angka menceritakan kisah yang menyedihkan. Saham Sweetgreen telah jatuh 76% selama setahun terakhir (per akhir Januari), dan dalam kurun waktu tiga tahun, rata-rata kerugiannya adalah 8,6% per tahun. Ini bukan sekadar tersandung sementara—ini adalah penurunan yang berlangsung terus-menerus yang telah mengguncang kepercayaan investor dan mengikis posisi pasar perusahaan yang sebelumnya menjanjikan.

Jejak pertumbuhan perusahaan jelas melambat. Manajemen telah mengisyaratkan rencana untuk membuka lebih sedikit lokasi pada tahun 2026 dibandingkan 2025, sebuah perubahan besar dari ekspansi agresif yang menjadi ciri tahun-tahun awal merek ini. Penjualan di toko yang sudah beroperasi selama setahun atau lebih turun hampir 10% dari tahun ke tahun, sementara pendapatan Q3 secara praktis datar dibandingkan tahun sebelumnya. Terburuk dari semuanya, perusahaan mencatatkan kerugian bersih alih-alih keuntungan.

Banyak Tantangan: Mengapa Rantai Salad Ini Mengalami Kesulitan

Beberapa faktor yang bersamaan menjelaskan penurunan Sweetgreen. Pertama, tantangan operasional telah melanda banyak lokasi, meskipun manajemen melaporkan masalah ini secara bertahap berkurang. Kedua, dan mungkin lebih merusak, inflasi telah menciptakan badai sempurna: biaya rantai ini meningkat sementara konsumen mulai berpikir dua kali untuk menghabiskan uang pada salad dengan harga premium. Ketika anggaran rumah tangga menipis, makanan khusus sering kali yang pertama dipotong.

Perusahaan juga mengalami keluarnya karyawan yang signifikan dalam beberapa bulan terakhir. Kepergian Co-founder dan Chief Brand Officer Jonathan Neman sangat simbolis—kehilangan seorang visioner pendiri menunjukkan tantangan internal yang lebih dari sekadar kondisi pasar. Sementara itu, Chief Development Officer juga keluar, menandakan kemungkinan perubahan strategis yang mungkin telah membuat organisasi tidak stabil.

Ada juga dinamika industri yang lebih luas yang sedang berlangsung: tren “fast-casual sehat” yang mendorong pertumbuhan awal Sweetgreen telah sangat melambat. Milenial yang dulu menyukai gaya hidup salad telah dewasa, dan keunikan tersebut mulai pudar. Apa yang dulu terasa inovatif sekarang berisiko terasa seperti berita kemarin bagi generasi konsumen yang lebih baru.

Teka-teki Valuasi: Diskon atau Perangkap Nilai?

Metode valuasi yang rendah mungkin awalnya tampak menarik. Dengan tidak adanya laba positif, perusahaan ini tidak memiliki rasio harga terhadap laba yang berarti. Namun, rasio harga terhadap penjualannya sebesar 1,21 jauh di bawah rata-rata lima tahun sebesar 1,9, menunjukkan pasar sedang menilai secara pesimis secara signifikan.

Pertanyaan pentingnya menjadi: Apakah valuasi yang tertekan ini mewakili peluang nyata, atau justru perangkap nilai—saham yang terlihat murah karena pasar secara benar merasakan adanya masalah lebih lanjut di depan? Perbedaan ini sangat penting bagi calon investor.

Bisakah Otomatisasi dan Inovasi Membalikkan Tren?

Manajemen tidak diam saja. CEO Jonathan Neman menekankan dalam laporan Q3 bahwa perusahaan tetap “fokus pada proses membangun fondasi yang kuat” dan menyatakan percaya bahwa “strategi terfokus mereka akan membawa Sweetgreen kembali ke pertumbuhan yang berkelanjutan dan menguntungkan.” Salah satu inisiatif konkret adalah investasi dalam teknologi otomatisasi yang dirancang untuk mempercepat perakitan salad dan mengurangi biaya tenaga kerja.

Upaya ini bukanlah hal yang sepele. Jika perusahaan dapat berhasil menerapkan otomatisasi untuk secara signifikan menurunkan biaya produksi tanpa mengorbankan kualitas, hal ini dapat meningkatkan margin dan membuat saladnya lebih kompetitif dari segi harga. Inovasi dalam penawaran menu juga bisa membangkitkan kembali minat konsumen. Pertanyaannya adalah apakah perubahan ini cukup cepat dilakukan sebelum pembakaran kas atau kondisi pasar memburuk lebih jauh.

Pendekatan Menunggu dan Melihat Masuk Akal

Meskipun Sweetgreen tidak selalu berita kemarin—merek ini masih memiliki pengakuan dan perusahaan sedang aktif bekerja untuk membalikkan keadaan—profil risiko-imbalan saat ini tidak cukup meyakinkan untuk membeli. Perusahaan menghadapi tantangan operasional dan makroekonomi yang nyata, dan pemulihan tidak dijamin meskipun manajemen percaya diri dan memiliki inisiatif strategis.

Bagi investor, pendekatan yang bijaksana adalah mengamati daripada langsung menginvestasikan modal saat ini. Perhatikan apakah hasil Q4 menunjukkan adanya stabilisasi. Pantau apakah investasi otomatisasi mendapatkan momentum dan meningkatkan profitabilitas. Amati apakah tim kepemimpinan baru dapat menstabilkan operasi dan mengembalikan pertumbuhan penjualan di toko yang sama.

Realitanya adalah banyak peluang investasi lain yang menawarkan jalur yang lebih jelas dalam jangka pendek dengan risiko eksekusi yang lebih rendah. Sweetgreen mungkin akan bangkit kembali—pembangunan fondasi yang sedang berlangsung bisa membuahkan hasil. Tetapi saat ini, kesabaran adalah sebuah kebajikan. Berikan waktu lebih bagi proses pembalikan ini untuk membuktikan dirinya sebelum memutuskan apakah ini benar-benar berita kemarin atau cerita comeback di masa depan.