كيف استقرت الأسواق بشكل حاد أعلى على إطار عمل ترامب لغرينلاند

وجدت أسواق الأسهم الأمريكية أرضية صلبة يوم الأربعاء، حيث استقرت المؤشرات الرئيسية بشكل حاسم في الاتجاه الصاعد مع تراجع التوترات الجيوسياسية بعد إعلان الرئيس ترامب عن إطار محتمل لاتفاق حول غرينلاند. أنهى مؤشر S&P 500 مرتفعًا بنسبة +1.16%، في حين أغلق مؤشر داو جونز الصناعي +1.21%، واستقر مؤشر ناسداك 100 الثقيل بالتكنولوجيا +1.36% أعلى. أشارت أسواق العقود الآجلة إلى قوة مماثلة، حيث ارتفعت عقود E-mini S&P 500 لشهر مارس +1.18% وتقدمت عقود ناسداك E-mini لشهر مارس +1.38%.

الانتعاش الحاد في السوق مثل تعافيًا كبيرًا من خسائر يوم الثلاثاء، مدفوعًا بمحفزين رئيسيين: إشارة ترامب بأنه لن يفرض رسومًا جمركية على الدول الأوروبية المعارضة لمبادرة غرينلاند، وتعليقات الأمين العام لحلف الناتو مارك روتيه التي اقترحت “إطارًا لاتفاق مستقبلي” بشأن المنطقة القطبية الشمالية. سرع تغطية المراكز القصيرة التقدم مع تخلص المتداولين من مراكز دفاعية على خلفية تراجع مخاوف الرسوم الجمركية.

التحول في السياسات الذي يقود الانتعاش

ثبت أن تحول الرئيس ترامب في تهديدات الرسوم الجمركية حاسم للمشاعر السوقية. بعد أن أثار مخاوف بشأن قيود التجارة على السلع الأوروبية، فإن إعلانه أن المشاركين الراغبين في إطار غرينلاند سيتجنبون الرسوم الجمركية قلل بشكل كبير من عدم اليقين المرتبط بالسياسة. أشارت التعليقات إلى “اجتماع مثمر جدًا” مع قيادة الناتو وألمحت إلى تحرك نحو حل دبلوماسي بدلاً من إجراءات تجارية تصادمية.

ساعد هذا التحول في الخطاب المستثمرين على التخلص من المخاوف التي كانت تثقل على الأسواق مع اقتراب الأسبوع. بدا أن التخفيف من مخاوف الرسوم الجمركية يهدئ مخاوف المتداولين بشأن عوائق الأرباح، خاصة للمصدرين والشركات متعددة الجنسيات الحساسة للتوترات التجارية.

أسواق السندات وتوقعات المعدلات

انتعشت أسواق الخزانة بالتناغم، حيث استقر عائد سندات العشر سنوات عند 4.249% منخفضًا بمقدار 4.4 نقطة أساس. دعم ارتفاع السندات تراجع السوق عن توقعات معدلات مرتفعة بعد تعليقات ترامب حول الرسوم الجمركية. ومع ذلك، كانت المكاسب في الدخل الثابت أكثر اعتدالًا من الأسهم، حيث قلل الانتعاش الحاد في سوق الأسهم من ضغط شراء الملاذ الآمن على سندات الخزانة.

وصل معدل التضخم المتوقع لعشر سنوات إلى أعلى مستوى له خلال 3.25 شهر عند 2.358%، مما يشير إلى أن الأسواق لا تزال تضع في الحسبان مخاوف تضخم ذات مغزى على الرغم من انتعاش الأسبوع. في الوقت نفسه، شهدت وزارة الخزانة طلبًا قويًا على مزاد سندات لمدة 20 عامًا بقيمة 13 مليار دولار يوم الأربعاء، والذي سجل نسبة عرض إلى تغطية 2.86—فوق متوسط المزادات العشرة البالغ 2.64 وأعلى مستوى منذ 2.5 سنة.

استقرت أسواق السندات الدولية مختلطة على الخبر. ارتفع عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات بمقدار 2.4 نقطة أساس ليصل إلى 2.882%، في حين ظل عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات ثابتًا عند 4.458%. اقترحت رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاغارد أن الرسوم الجمركية الإضافية سيكون لها تأثيرات تضخمية “طفيفة” فقط في أوروبا، مع تأكيدها على أن عدم اليقين في السياسة هو مصدر قلق أكبر من الرسوم نفسها.

ارتفاع أسعار الطاقة والمعادن الثمينة

قفزت أسعار الغاز الطبيعي بأكثر من +24% إلى أعلى مستوى لها خلال ستة أسابيع، ممتدةً انتعاش يوم الثلاثاء +26%، حيث أشارت توقعات الطقس في القطب الشمالي إلى موجة برد قوية تتجه نحو شرق الولايات المتحدة. هددت ظروف الطقس بإمكانية تجمد الآبار وتعطيل الإنتاج، مما دعم الارتفاع الحاد للسلعة. استفادت الأسهم المنتجة للطاقة من ذلك، حيث ارتفعت شركة EQT بنسبة +6% وارتفعت شركة Range Resources بنسبة +3%.

استقر الذهب بنسبة +1% أخرى ليصل إلى مستويات قياسية جديدة، مدعومًا بتدفقات الملاذ الآمن المرتبطة بغرينلاند والمخاوف المستمرة بشأن الاستدامة المالية اليابانية. ارتفع عائد السند الحكومي الياباني لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ 27 عامًا عند 2.359% يوم الثلاثاء قبل أن يستقر عند 2.285% يوم الأربعاء، على الرغم من أن بيئة العائد المرتفعة لا تزال تؤكد على عدم اليقين في السياسة النقدية العالمية.

قيادة الأسهم والمتحركات الفردية

قادت أسهم أشباه الموصلات الارتفاع يوم الأربعاء، حيث استقرت شركة Intel مرتفعة بأكثر من +11% لتتصدر قائمة الرابحين في ناسداك 100. ارتفعت شركة Advanced Micro Devices بنسبة +7%، بينما استقرت كل من ARM Holdings وMicron Technology وMicrochip Technology بين +4% و+6%. أغلقت Nvidia وLam Research وASML Holding وKLA Corp وApplied Materials وTexas Instruments جميعها مرتفعة بأكثر من +2%، حيث استفاد القطاع من تراجع مخاوف الركود.

كما دفعت الأرباح الفردية الأسهم بشكل خاص. استقرت شركة Progressive Software مرتفعة بنسبة +10% بعد أن توقعت أرباحًا معدلة للسهم للسنة كاملة تتراوح بين 5.82 و5.96 دولارات، فوق التوقعات الإجماعية البالغة 5.66 دولارات. أنهت شركة Teledyne Technologies الربع الأول بأرباح تفوق التوقعات، مرتفعة بنسبة +9%. ارتفعت شركة Nathan’s Famous بنسبة +8% بعد أن أعلنت شركة Smithfield Foods عن استحواذ بسعر 102 دولار للسهم.

على العكس، تراجعت شركة Netflix بأكثر من -2% على توقعات بأن هوامش التشغيل للسنة كاملة ستصل إلى 31.5%، أقل من التوقعات الإجماعية البالغة 32.4%. انخفضت شركة Kraft Heinz بأكثر من -5% بعد أن أشارت شركة Berkshire Hathaway إلى نيتها تقليل حصتها في الأسهم.

البيانات الاقتصادية وتوقعات المعدلات

ارتفعت طلبات الرهن العقاري في الولايات المتحدة +14.1% للأسبوع المنتهي في 16 يناير، مع ارتفاع مكون الشراء +5.1% ومؤشر إعادة التمويل +20.4%. انخفض معدل الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا بمقدار نقطتين أساس ليصل إلى 6.16%. ومع ذلك، تراجعت مبيعات المنازل المعلقة بنسبة -9.3% على أساس شهري، وهو أكبر انخفاض منذ 5.5 سنوات، مما يشير إلى بعض الضعف في الطلب على الإسكان.

بالنظر إلى المستقبل، تقدر الأسواق فقط احتمالية بنسبة 5% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 27-28 يناير. تشمل البيانات الاقتصادية المقررة لهذا الأسبوع مطالبات البطالة الأولية، وتعديل الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث، وبيانات الدخل والإنفاق الشخصي، ومؤشر التضخم الأساسي PCE — المقياس المفضل للتضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي.

التطلعات المستقبلية

يبرز موسم الأرباح كعامل دعم قوي للأسهم هذا الأسبوع، حيث أعلنت 81% من الشركات الـ 38 في مؤشر S&P 500 عن نتائج فاقت التوقعات حتى الآن. تتوقع Bloomberg Intelligence نمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة +8.4% للربع الرابع، أو +4.6% عند استبعاد أسهم التكنولوجيا العملاقة السبع الكبرى.

لا تزال مناقشات المحكمة العليا بشأن تحديات ترامب للرسوم الجمركية المتبادلة قيد الانتظار، حيث بدأت المحكمة عطلة لمدة أربعة أسابيع ومن غير المرجح أن تصدر حكمًا قبل شهر على الأقل. يقلل هذا الجدول الزمني الممتد من المخاطر السياسية المباشرة، مما قد يدعم استمرار المكاسب مع استيعاب المستثمرين لأرباح الشركات وتقييم الزخم الاقتصادي خلال الربع.