La saison des résultats du T3 se termine : les banques mènent la reprise du marché

Le troisième trimestre de 2025 a livré des résultats solides en matière de bénéfices d’entreprise à travers les principaux indices, le secteur bancaire jouant un rôle particulièrement central dans la dynamique du marché. Pour le T3, le bénéfice total de l’indice S&P 500 s’est élevé à +5,5 % en glissement annuel, avec des revenus en hausse de +6,2 %, marquant une contribution significative à la performance globale du marché durant cette période. Cependant, cette trajectoire de croissance révèle une nuance importante : en excluant la contribution démesurée du secteur technologique, les bénéfices des autres composantes du S&P 500 n’ont augmenté que de +2,7 %, soulignant à quel point les gains ont été concentrés dans les noms technologiques mega-cap.

Le groupe Magnificent 7 a livré des résultats particulièrement impressionnants au T3, avec des bénéfices en hausse de +12,0 % en glissement annuel, sur des revenus en progression de +14,8 %, suite à une croissance exceptionnelle de +26,4 % des bénéfices et +15,5 % des revenus au T2. Par ailleurs, les 21 membres du S&P 500 ayant publié leurs résultats trimestriels pour des exercices se terminant en août ont démontré une exécution robuste, avec un bénéfice total en hausse de +10,5 % par rapport à l’année précédente, sur une croissance de +6,8 % des revenus, et un taux de dépassement des estimations EPS de 76,2 % ainsi que de 81,0 % pour les attentes de revenus.

Les bénéfices bancaires ont fourni des signaux économiques cruciaux pour le T3

Le cycle de résultats du T3 a débuté avec le secteur financier en tête, alors que JPMorgan [JPM], Wells Fargo [WFC] et Citigroup [C] ont publié leurs résultats avant l’ouverture du marché à la mi-octobre. Ces géants bancaires ont fourni une lecture essentielle sur la santé sous-jacente de l’économie, avec des résultats qui ont largement validé la position optimiste du marché à l’approche du T3. La performance du secteur s’est avérée déterminante pour rassurer les investisseurs quant à la résilience économique plus large, malgré les préoccupations concernant les nouvelles politiques tarifaires.

JPMorgan a annoncé un bénéfice de 4,79 $ par action sur un chiffre d’affaires de 44,66 milliards de dollars, représentant des taux de croissance annuels de +9,6 % et +4,7 %, respectivement. La trajectoire des estimations de la banque a été constamment à la hausse tout au long du trimestre, avec le chiffre final de 4,79 $ en hausse de +2,1 % par rapport au mois précédent et de +6,7 % par rapport aux trois mois précédents — un témoignage de l’amélioration des fondamentaux commerciaux durant le T3. Wells Fargo et Citigroup ont également connu des tendances positives de révision des estimations, bien que moins prononcées que JPMorgan.

Pour le secteur financier dans son ensemble, selon Zacks, les bénéfices ont augmenté de +10,7 % en glissement annuel, avec des revenus en hausse de +6,1 %. La narration positive entourant ces institutions s’est centrée sur une demande de prêts en accélération, un pic de délinquances désormais derrière le cycle, le renforcement des pipelines de transactions et une activité de trading robuste. Une politique monétaire favorable et un contexte réglementaire ont également contribué à cet optimisme, même si les équipes de direction ont reconnu une incertitude quant à l’ampleur de la modération économique liée aux nouvelles régulations tarifaires.

Croissance des bénéfices du T3 : un tableau mitigé pour le S&P 500

En examinant le tableau plus large des résultats du T3 2025, la performance a révélé des tendances divergentes selon les segments de marché. La tendance favorable de révision qui s’était construite tout au long du T3 a été confirmée par les résultats réels et les commentaires des dirigeants, validant la reprise du marché depuis les creux d’avril. Pour le T3, la croissance de +5,5 % des bénéfices sur des gains de +6,2 % des revenus reflète la complexité des dynamiques en jeu — une performance technologique et financière forte compensant des gains plus modestes ailleurs.

La durabilité de cette trajectoire de révision positive dépendra de la confirmation continue par les résultats et les prévisions. Les résultats du T3 ont montré que les équipes de direction surveillent de près les vents contraires économiques tout en se positionnant pour la croissance dans leurs lignes d’activité principales. Les banques, en particulier, ont fourni des commentaires rassurants qui ont contribué à maintenir la confiance des investisseurs à la fin du troisième trimestre.

En regardant le tableau annuel des bénéfices pour le S&P 500, le T3 a représenté une étape importante dans la trajectoire de rentabilité de l’année. Les résultats ont confirmé qu’en dépit des incertitudes macroéconomiques, la résilience des bénéfices des entreprises est restée intacte, soutenant l’idée d’une poursuite de la force du marché en Q4 et au-delà.

Au-delà de la technologie traditionnelle : l’évolution du paysage d’investissement

Alors que la saison des résultats du T3 a mis en lumière la domination continue des secteurs technologique et financier, l’attention des investisseurs commence à s’élargir vers de nouvelles opportunités. La révolution de l’IA a déjà créé une richesse considérable, mais les entreprises émergentes s’attaquant à des défis économiques et sociaux fondamentaux pourraient offrir des opportunités plus lucratives dans les mois et années à venir. Alors que le marché digère les résultats du T3 et se prépare pour le reste de 2025, la construction de portefeuille reflète de plus en plus cette évolution au-delà des holdings mega-cap les plus évidentes.

La saison des résultats du T3 a finalement montré que, bien que la concentration dans les actions mega-cap reste prononcée, la diversité sous-jacente de la croissance des bénéfices suggère que plusieurs secteurs peuvent contribuer de manière significative aux rendements du marché à l’avenir.