Apakah sapi emas masih ada? Analis: Dua kali pasar bullish sebelumnya mengalami beberapa koreksi besar, penurunan adalah peluang untuk menambah posisi

Meskipun mengalami penurunan bersejarah minggu lalu, para pengamat pasar berpendapat bahwa pasar emas belum berakhir. Para analis secara umum percaya bahwa volatilitas tajam baru-baru ini lebih mirip dengan koreksi sementara dalam tren kenaikan jangka panjang, bukan pembalikan struktural. Data historis menunjukkan bahwa koreksi semacam ini sering menjadi peluang untuk masuk kembali pasar.

Pasar logam mulia baru-baru ini mengalami gejolak hebat. Setelah melonjak 66% sepanjang tahun 2025 dan berlanjut hingga awal 2026, harga emas mengalami penurunan besar pada hari Jumat minggu lalu, dengan penurunan hampir 10% dalam satu hari, dan menarik harga perak, palladium, dan platinum secara signifikan turun. Pemicu dari penjualan besar ini adalah nominasi WASH sebagai Ketua Federal Reserve berikutnya, yang dipandang pasar sebagai meredakan kekhawatiran sebelumnya tentang independensi Federal Reserve. Ini juga merupakan penurunan harian paling parah yang dialami emas selama 13 tahun.

Namun, pasar dengan cepat memasuki mode pemulihan. Seiring para investor menilai kembali situasi, harga spot emas menguat lebih dari 6% pada hari Selasa, menutup di sekitar $4,946.81 per ons. Sentimen rebound ini berlanjut hingga sesi pagi hari Rabu, hingga pukul 3:45 waktu Timur AS, harga spot emas naik sekitar 3% menjadi $5,079.4, dan kontrak berjangka emas di New York melonjak 3,3% menjadi $5,093.80.

Para strategis institusi menunjukkan bahwa, meskipun ada sinyal “penilaian terlalu tinggi” di layar, namun ketegangan geopolitik, ketidakpastian kebijakan perdagangan, dan kekhawatiran terhadap utang belum hilang. Beberapa analisis bank investasi menunjukkan bahwa penurunan saat ini tidak merusak logika investasi jangka panjang, malah bisa menjadi peluang membeli dalam gelombang bull market bersejarah ini.

Pengulangan Sejarah: Koreksi Normal dalam Pasar Bull

Direktur Investasi AJ Bell, Russ Mould, dalam laporannya hari Senin menyatakan bahwa emas saat ini berada dalam gelombang bull market utama ketiga sejak 1971, dan dua gelombang bull sebelumnya telah mengalami banyak koreksi besar.

Mould menganalisis bahwa pasar bull dari 1971 hingga 1980 dimulai ketika Presiden Nixon memutuskan hubungan dolar dengan emas, kemudian didorong oleh peningkatan defisit AS, guncangan minyak, dan lonjakan inflasi, harga emas melonjak dari $35 per ons menjadi puncaknya di $835 pada 1980. Data dari AJ Bell dan LSEG menunjukkan bahwa selama periode ini, harga emas berkali-kali turun, dengan periode “penyesuaian” terpanjang berlangsung selama 105 hari, dengan penurunan terbesar mencapai 19,4%.

Demikian pula, selama pasar bull dari 2001 hingga 2011, tercatat lima koreksi harga, masing-masing mencapai 16%. Mould berpendapat bahwa pasar bull saat ini dimulai pada 2015, dan sebelum koreksi minggu lalu, sudah mengalami lima kali koreksi, termasuk penurunan lebih dari 20% pada 2022. Ia menekankan bahwa, ketidakpastian geopolitik, inflasi yang gigih, dan lonjakan utang pemerintah menjadi fondasi investasi emas, “karena tidak ada perubahan signifikan dari minggu lalu, penurunan mendadak ini mungkin menjadi peluang untuk menambah posisi.”

Permintaan Bank Sentral dan Premi Penilaian

Manajer portofolio dari tim sumber daya alam Ninety One, George Cheveley, mengatakan kepada CNBC bahwa dari sudut pandang historis, kekuatan emas saat ini lebih sesuai dengan fase akhir siklus, bukan rebound spekulatif awal. Tetapi ia menambahkan bahwa ada faktor kunci yang membedakan siklus ini: skala dan keberlanjutan permintaan dari bank sentral.

Dalam email, Cheveley menyatakan bahwa, permintaan dari bank sentral telah menjadi kekuatan pendorong pasar yang lebih penting dari sebelumnya, memberikan dukungan struktural yang tidak dimiliki pada periode sebelumnya. Meskipun data dari World Gold Council menunjukkan bahwa pembelian bersih bank sentral pada 2025 turun dari 345 ton menjadi 328 ton dibandingkan tahun sebelumnya, Cheveley percaya bahwa selama hasil riil tetap rendah dan ketidakpastian terkait pertumbuhan, utang, dan geopolitik terus berlanjut, emas akan tetap tangguh.

Strategis dari Barclays juga menyatakan dalam laporan hari Selasa bahwa, meskipun model menunjukkan bahwa harga emas saat ini “overvalued” relatif terhadap nilai wajar sekitar $4.000, premi ini tampaknya bersifat permanen dan tidak menandakan gelembung. Mereka menunjukkan bahwa, sejarah menunjukkan bahwa ketidaksesuaian antara harga dan nilai wajar bisa berlangsung selama bertahun-tahun, didukung oleh inflasi, masalah kebijakan AS, dan tren depresiasi dolar jangka panjang.

Reputasi Federal Reserve Bukan Satu-Satunya Sinyal Akhir

UBS dalam laporannya berjudul “Bukan Akhir” hari Senin menyatakan bahwa, pasar bull emas biasanya tidak berakhir hanya karena ketakutan mereda atau harga terlalu tinggi, kecuali ketika bank sentral membangun kembali kepercayaan dan beralih ke mekanisme kebijakan moneter baru.

UBS menganalisis bahwa, pada 1980, kebijakan moneter ketat yang diterapkan oleh Paul Volcker secara efektif memulihkan kepercayaan Federal Reserve, menyebabkan kenaikan besar dalam hasil riil dan apresiasi dolar jangka panjang, yang akhirnya mengakhiri pasar bull emas saat itu. Namun, para strategis UBS berpendapat bahwa, karena Kevin Warsh belum menunjukkan kredibilitas yang setara dengan Volcker, penjualan saat ini tidak menandai akhir dari pasar bull. Sepanjang tahun lalu, indeks dolar AS telah turun lebih dari 10%, mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap independensi bank sentral dan kebijakan Gedung Putih.

Tim UBS berpendapat bahwa, emas saat ini berada di tahap tengah hingga akhir dari gelombang bull market ini, beralih dari tren kenaikan berkelanjutan menuju puncak baru yang disertai koreksi intermiten 5-8%. Mereka menekankan bahwa faktor-faktor yang biasanya mengakhiri pasar bull emas—tingginya hasil riil, penguatan struktural dolar, perbaikan geopolitik, dan kredibilitas bank sentral yang sepenuhnya dibangun kembali—saat ini belum terlihat. UBS memperkirakan bahwa, harga emas akan mencapai $6.200 bulan depan, dan kemudian turun kembali ke $5.900 sebelum akhir tahun.

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan spesifik pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi dilakukan atas tanggung jawab sendiri.