اختتام اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بتوقيت واشنطن: كيف يمكن لانقسام الاحتياطي الفيدرالي أن يهز أسواق العملات المشفرة والأصول ذات المخاطر

اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) الذي عُقد في 27-28 يناير أصبح رسمياً، وما ألقاه باول في خطابه الذي صدر بعد ظهر يوم واشنطن يعيد تشكيل توقعات السوق بأكملها. لماذا أثار هذا الاجتماع اهتماماً كبيراً من قبل السوق؟ ليس فقط بسبب القرار نفسه، بل والأهم هو وجود خلافات نادرة داخل الاحتياطي الفيدرالي، وما تعكسه هذه الخلافات من توجهات سياسة التردد والتذبذب.

أكد الاجتماع على إبقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند نطاق 3.50% إلى 3.75%، وهو ما يتوافق بشكل كبير مع توقعات السوق. لكن النقطة الحاسمة لم تكن أبداً في قرار الفائدة، بل في كيفية تفسير باول للخلافات العميقة داخل اللجنة — ففي الاجتماع السابق، صوت ثلاثة أعضاء ضد القرار، وكان الاختلاف في المواقف لافتاً: أحدهم اقترح خفض الفائدة بشكل كبير بمقدار 50 نقطة أساس، بينما تمسك الاثنان الآخران بعدم التغيير تماماً. هذا التنوع في الأصوات، أجبر باول على توضيح منطق قرار اللجنة ونقاط التوافق خلال المؤتمر الصحفي، خاصة مع اقتراب نهاية فترته في مايو، وهو وقت حساس.

المأزق في البيئة الكلية: لعبة التضخم والتوظيف المستمرة

الاقتصاد الأمريكي حالياً يواجه مأزقاً تقليدياً في السياسة. لا تزال ضغوط التضخم قائمة — مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لا يزال يتراوح حول 2.8%، بعيداً عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، مما يضغط على نداءات خفض الفائدة. في الوقت نفسه، سوق العمل يظهر علامات تبريد، لكنه لم يصل بعد إلى مستوى “الانهيار”، مما يترك مجالاً لسياسة تيسيرية إضافية. بالإضافة إلى ذلك، فإن الضغوط السياسية المستمرة من البيت الأبيض، وردود باول الأخيرة على استدعاءات القضاء، تعزز إشارة: أن الاحتياطي الفيدرالي يقاتل من أجل استقلاليته.

في هذا السياق، جاءت تصريحات باول بنبرة “محايدة مع ميول تصاعدية”. في ما يخص التضخم، أكد على وجود مخاطر مستمرة، وظهر حذرًا في موقفه من خفض الفائدة لاحقاً. هذا يرسل رسالة للسوق بأنه لن يكون هناك تغييرات كبيرة في السياسة التيسيرية في المدى القريب.

ردود فعل السوق على إشارات الخطاب في الوقت الحقيقي

التصريحات ذات الطابع المتشدد فعلاً أثرت على الأصول عالية المخاطر. مؤشر الدولار الأمريكي ارتفع، وسوق العملات الرقمية واجه ضغوطاً — وهو ما أكدته أداء سعر البيتكوين. البيتكوين، الذي كان يتداول بين 85,000 و90,000 دولار، بدأ يتعرض لضغط مع تفاعل الخطاب تدريجياً. بالمقارنة، انخفض سعر BTC حالياً إلى 70,870 دولار (تم التحديث في 5 فبراير)، والسوق يختبر الآن مدى صحة هذا التقلب.

المثير للاهتمام أن الذهب والفضة، كأصول ملاذ آمن تقليدية، استمرت في الارتفاع — وهو تناقض ظاهري، لكنه يعكس في الواقع حالة من التردد في السوق: المستثمرون يتوقعون ارتفاع الدولار، وفي الوقت ذاته يبحثون عن أصول آمنة للملاذ. هذا “تباين أصول الملاذ” هو أحد الصور النمطية لعدم وضوح إشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

التباين بين المشاعر على السلسلة ومزاج السوق

من خلال بيانات السلسلة وقراءة مشاعر السوق، يظهر أن توقعات العملات الرقمية تتباين مع الواقع بشكل واضح. العديد من المشاركين يرون في هذا الخطاب لحظة “سقوط الحذاء”، ويتوقعون أن كلمة تصفوية من قبل باول ستشعل حماس المضاربين. لكن الخطاب كان متحفظاً، مما كسر بعض التوقعات المتفائلة في السوق. الخبرة التاريخية تُعلمنا أن مثل هذا “فجوة التوقعات” غالباً ما يؤدي إلى تصحيحات قصيرة الأمد وزيادة في التقلبات — وهذا أحد الأسباب التي دفعت BTC للهبوط من أعلى مستوياته إلى المستوى الحالي.

التوقعات المستقبلية: توجه سياسة الاحتياطي الفيدرالي محدد، لكن المرونة لا تزال موجودة

على الرغم من أن الإشارات المتشددة هي السائدة على المدى القصير، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي لم يغلق تماماً باب خفض الفائدة. التصريحات حول “المرونة في التكيف” والتركيز المستمر على بيانات التوظيف، كلها تشير إلى أنه إذا تدهورت البيانات الاقتصادية أكثر، فهناك مجال لتعديل الموقف السياسي. هذا يعني أن توجه السياسة النقدية لعام 2026 قد تم تحديده — بحذر وبتحفظ.

بالنسبة للمستثمرين، الدرس من هذه الجلسة هو: عدم الاعتماد بشكل مفرط على بيان واحد من الاحتياطي الفيدرالي. على الرغم من أهمية التصريحات التي تصدر في واشنطن، إلا أن رد فعل السوق الحقيقي غالباً ما يتضح خلال الأسابيع التالية. خاصة للمشاركين ذوي الرافعة المالية العالية، يجب أن يكونوا حذرين من التقلبات الشديدة التي قد تحدث قبل وبعد إصدار السياسات — فالتاريخ يُظهر أن إدارة المخاطر في هذه الفترات ضرورية للغاية.

مهما كانت التعديلات المستقبلية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، فإن هذه الجلسة التي انتهت أصبحت بمثابة مؤشر مهم على إطار السياسة النقدية لعام 2026. وربما يتطلب الأمر انتظار البيانات الاقتصادية قبل اجتماع مارس لمزيد من التأكيد على الاتجاه القادم.