وينترميوت فينتشرز: بحلول عام 2026، ستصبح العملات المشفرة تدريجيًا طبقة التسوية لاقتصاد الإنترنت

المؤلف: Wintermute Ventures

الترجمة: Deep潮 TechFlow

مقدمة Deep潮: على مدى عقود، سمح الإنترنت بحرية تدفق المعلومات عبر الحدود والمنصات والأنظمة. لكن القيمة لا تزال تتخلف وراء ذلك. لا تزال الأموال والأصول والاتفاقيات المالية تتنقل عبر بنية تحتية مجزأة تعتمد على المسارات التقليدية، والحدود الوطنية، والوسطاء الذين يستغلون كل نقطة لتحقيق أرباح. تعتقد شركة Wintermute Ventures أن هذا الفارق يتقلص بسرعة غير مسبوقة، وأن التشفير أصبح الطبقة التي تحتاجها اقتصاديات الإنترنت دائمًا للقيام بعمليات التسوية والتصفية.

يركز التقرير على خمسة مواضيع رئيسية: كل شيء قابل للتداول (أسواق التنبؤ، التوكنية)، تداخل العملات المستقرة، عودة اقتصاديات الرموز إلى الأساسيات، دمج DeFi و TradFi، والخصوصية كمحرك تنظيمي. نضوج البنية التحتية هو الخط الرئيسي لهذا التحول.

وفيما يلي النص الكامل:

على مدى عقود، سمح الإنترنت بحرية تدفق المعلومات عبر الحدود والمنصات والأنظمة. لكن القيمة لا تزال تتخلف وراء ذلك. لا تزال الأموال والأصول والاتفاقيات المالية تتنقل عبر بنية تحتية مجزأة تعتمد على المسارات التقليدية، والحدود الوطنية، والوسطاء الذين يستغلون كل نقطة لتحقيق أرباح.

هذا الفارق يتقلص بسرعة غير مسبوقة. هذا يخلق فرصًا لشركات البنية التحتية التي يمكنها أن تحل محل الوظائف التقليدية للتسوية والتصفية والإيداع. البنية التحتية التي تسمح بتدفق القيمة بحرية مثل المعلومات لم تعد نظرية. إنها تُبنى، وتُنشر، وتُستخدم على نطاق واسع.

على مر السنين، كانت التشفير موجودًا على السلسلة، لكنه كان منفصلًا عن الاقتصاد الحقيقي. هذا يتغير الآن. التشفير أصبح الطبقة التي تحتاجها اقتصاديات الإنترنت دائمًا للتسوية والتصفية؛ طبقة تعمل باستمرار وشفافة وبدون الحاجة إلى وسطاء مركزيين مرخصين.

الموضوعات التالية تمثل الاتجاه الذي نراه لتطور الأصول الرقمية بحلول 2026، وهي المجالات التي تدعمها شركة Wintermute Ventures بنشاط للمؤسسين.

1. كل شيء قابل للتداول

يصبح المزيد من الأصول والنتائج الواقعية في العالم قابلة للتداول عبر مصطلحات مالية جديدة، بما في ذلك أسواق التنبؤ، التوكنية، والمشتقات. هذا التحول يوفر طبقة من السيولة لمجالات لم تكن لديها أسواق من قبل.

التوكنية والأصول التركيبية توفر سيولة للأصول المعروفة. أسواق التنبؤ تتقدم خطوة أخرى، حيث تضع أسعارًا على أشياء كانت غير قابلة للتسعير سابقًا، وتحول المعلومات الأصلية إلى أدوات قابلة للتداول.

تستمر أسواق التنبؤ في التوسع، سواء كمنتجات استهلاكية أو كأدوات مالية جديدة، لتحقيق التحوط، والتداول المرتبط بالنتائج، والتعبير عن الآراء حول أحداث دقيقة. كما بدأت في استبدال بعض البنى التحتية المالية التقليدية.

مثال مثير للاهتمام هو التأمين: يمكن لأسواق النتائج أن تقدم تحوطات أرخص وأكثر مرونة من التأمين التقليدي أو إعادة التأمين، من خلال تسعير المخاطر المحددة مباشرة بدلاً من دمجها في منتجات عامة. يمكن للمستخدمين التحوط ضد سرعات رياح معينة في مناطق معينة خلال فترات زمنية محددة، بدلاً من شراء تأمين إعصار لمنطقة بأكملها. على مدى فترات زمنية أطول، يمكن للوكالات أن تختار وتجمع هذه المخاطر الخاصة يدويًا وفقًا لاحتياجاتها الفريدة.

مع توسع بنية أسواق التنبؤ، ظهرت فئات جديدة من البيانات حول مواضيع لم تكن تُسعر من قبل. نتوقع ظهور أسواق تهدف إلى تداول وقياس التصورات، والمشاعر، والآراء الجماعية بشكل موضوعي. هذه الأسواق الجديدة هي امتداد طبيعي للتمويل اللامركزي، وتفتح طرقًا جديدة لتسعير وتبادل المعلومات. عندما يصبح كل شيء قابلًا للتداول، تصبح البنية التحتية التي توفر السيولة، وتكتشف الأسعار، وتقوم بالتسوية ضرورية.

هذا التحول الهيكلي يركز القيمة في طبقة البنية التحتية، مما يؤثر مباشرة على كيفية تخصيص رأس المال. نحن ندعم بقوة بناء الأسواق الأساسية والبنى التحتية للتسوية، وطبقات البيانات للتحقق والإثبات، والفرق التي تطور منتجات مالية جديدة لنتائج كانت غير قابلة للتداول سابقًا. كما نركز على نماذج تجريدية مبتكرة تجعل هذه الأسواق قابلة للبرمجة والتجميع، بحيث يمكن دمجها في سير العمل في العالم الحقيقي واستبدال بعض البنى التحتية المالية والتأمينية التقليدية.

2. العملات المستقرة تصبح طبقة الثقة، والبنوك تتوسط في عمليات التسوية

الأصول الرقمية تفتقر إلى نظير قوي من البنوك المركزية أو المقاصات، وهي ضرورية لتسيير عجلة النظام المالي التقليدي. توفر العملات المستقرة وصولًا مفتوحًا وقابلًا للبرمجة للقيمة، لكن بدون بنية تحتية للتسوية، فإن التجزئة تخلق احتكاكات في الاعتماد عليها.

مع تزايد إصدار العملات المستقرة عبر أنظمة بيئية مختلفة بنماذج ضمانات متنوعة، تتزايد الحاجة إلى طبقة تداخل تتيح التوافق بين هذه الأصول بشكل موثوق. لتوسيع هذا النظام، تحتاج التشفير إلى بنية تحتية يمكنها أن تنفذ التسوية الصافية، والتحويل، والتسوية عبر العملات المستقرة والسلاسل، دون إضافة مخاطر ائتمانية أو سيولة أو تكاليف تشغيل إضافية.

الغياب هو تجريد يعتمد على التداخل القائم على الميزانية العمومية، حيث يتم نقل مخاطر التحويل والائتمان إلى مُصدر العملات المستقرة، بدلاً من إجبار المستخدم النهائي على إدارة مخاطر الصرف أو التوجيه أو الطرف المقابل عند التداول عبر العملات المستقرة. نعتبرها معادلاً للبنك على السلسلة، مع تسوية في ثوانٍ، ومتاحة لمطوري التطبيقات، مع توقع أن نرى المزيد من الشركات تتخذ موقعها كوسطاء بين المُصدر والتطبيقات.

3. السوق سيكافئ الإيرادات طويلة الأمد بدلاً من الحوافز قصيرة الأمد

نمو الرموز بدون نماذج أعمال مستدامة يفقد قوته. الشركات التي تعتمد على دعم المستخدمين أو مزودي السيولة مع نماذج إيرادات هشة ستجد صعوبة أكبر في المنافسة.

القيم السوقية ستتعلق بشكل أوثق بالإيرادات المستدامة والتوقعات المستقبلية، مع اقترابها من إطار قائم على التدفقات النقدية. لم تعد القمم الشهرية قصيرة الأمد والمتقلبة كافية لتسعير الشركات، حيث تصبح جودة العائدات وتوافق الحوافز محور التقييم. الرموز التي لا تملك مسارًا موثوقًا لالتقاط القيمة ستواجه صعوبة في الحفاظ على الطلب خارج مرحلة المضاربة.

لذلك، ستصدر عدد أقل من الشركات رموزًا عند التأسيس. العديد منها سيتبنى هيكلية حقوق ملكية أولاً، مع استخدام البلوكشين كخلفية غير مرئية للمستخدمين والمستثمرين. عند إصدار الرموز، سيكون ذلك بشكل متزايد فقط عندما يكون هناك توافق واضح مع السوق، وإيرادات، ووحدة اقتصادية، وإثباتات، وتحفيزات متوافقة بين جميع الأطراف.

نعتقد أن هذا التحول مفيد لصحة النظام البيئي ككل، وهو تطور ضروري. يمكن للمؤسسين التركيز على بناء أعمال دائمة، بدلاً من إعطاء الأولوية المبكرة للحوافز الرمزية والطلب عليها. يمكن للمستثمرين تقييم الشركات باستخدام أُطُر مالية مألوفة. والمستخدمون يحصلون على منتجات مصممة للقيمة طويلة الأمد.

4. دمج DeFi و Fintech

مستقبل التمويل ليس إما DeFi أو TradFi، بل هو دمجهما. يتيح الهيكل المزدوج توجيه المعاملات المالية عبر تطبيقات التكنولوجيا المالية بناءً على التكلفة، والسرعة، والعائد. ستبدو التطبيقات الثورية للمستهلكين كمنتجات تقليدية، مع إخفاء المحافظ، والجسور، والسلاسل تمامًا. الكفاءة الرأسمالية، والعائد، وسرعة التسوية، والتنفيذ الشفاف تحدد الجيل القادم من المنتجات المالية.

على الرغم من أن تجربة المستخدم تتداخل مع التكنولوجيا المالية، فإن الصناعة تواصل التوسع بسرعة من وراء الكواليس. التوكنية، والمصطلحات المالية عالية التجميع، تدفع هذا النمو، وتحقق سيولة أعمق، وتنتج منتجات مالية أكثر تعقيدًا.

التوزيع سيكون أكثر أهمية من الواجهة. الفرق الفائزة ستبني بنية تحتية خلفية تركز على البنية التحتية، وتدخل في المنصات والقنوات الحالية، بدلاً من المنافسة كمنتجات مستقلة. التخصيص والأتمتة (المعززة بشكل متزايد بالذكاء الاصطناعي) ستعمل خلف الكواليس على تحسين التسعير، والتوجيه، والعائد. لن يختار المستخدمون DeFi بشكل واعٍ، بل سيختارون منتجات أسهل في الاستخدام.

5. الخصوصية تصبح قوة دافعة تنظيمية

الخصوصية تتطور من كونها مسؤولية تنظيمية إلى أن تكون قوة دافعة تنظيمية. تتيح تقنيات الإثبات بدون كشف، والحوسبة متعددة الأطراف، الكشف الانتقائي عن البيانات للمشاركين لإثبات الامتثال دون الكشف عن البيانات الأصلية.

في الممارسة، يمكن للبنوك تقييم الجدارة الائتمانية دون الوصول إلى سجل المعاملات، ويمكن لأرباب العمل التحقق من التوظيف دون الكشف عن الرواتب، ويمكن للجهات أن تثبت الاحتياطيات دون الكشف عن مراكزها. هذا الرؤية تتوسع إلى عالم حيث لم تعد الشركات بحاجة إلى تخزين كميات هائلة من البيانات، مما يخفف من عبء اللوائح المكلفة والثقيلة على خصوصية البيانات. أدوات جديدة مثل الحالة الخاصة المشتركة، zkTLS، وMPC تفتح الباب لمنتجات مالية هيكلية غير قابلة للتنفيذ سابقًا، مثل القروض غير المضمونة، والهياكل الهرمية، ومنتجات المخاطر على السلسلة.

6. القوانين تتحول من عوائق للامتثال إلى مزايا للتوزيع

وضوح التنظيم تحول من عائق مقاوم إلى قناة توزيع موحدة. رغم أن الطبيعة غير المرخصة في البداية لـ DeFi كانت محركًا رئيسيًا للابتكار، فإن التشريعات مثل قانون GENIUS في الولايات المتحدة، وMiCA في أوروبا، ونظام العملات المستقرة في هونغ كونغ، توفر الآن إطار عمل أكبر للمؤسسات التقليدية. بحلول 2026، لن يكون الحديث عن إمكانية استخدام المؤسسات للبلوكتشين، بل عن كيفية استخدامها لهذه الإرشادات لاستبدال القنوات التقليدية وتحقيق مسار سريع على السلسلة.

هذه المعايير ستؤدي إلى موجة أكبر من المنتجات على السلسلة، وقنوات إيداع وسحب منظمة، وبنى تحتية للمؤسسات، دون الحاجة إلى مركزية كاملة، مما يعزز مشاركة المؤسسات.

المنطقة التي تجمع بين قواعد واضحة وموافقات سريعة ستجذب بشكل متزايد رأس المال، والموارد، والتجارب، وتسرع من عملية توزيع القيمة على السلسلة في المنتجات المشفرة الأصلية والمالية المختلطة، بينما تتخلف المناطق ذات التنظيم الأبطأ.

اقتصاد الإنترنت على التشفير

نضوج البنية التحتية هو الخط الرئيسي لهذا التحول. التشفير أصبح الطبقة التي تحتاجها اقتصاديات الإنترنت للتسوية والتصفية، مما يسمح للقيمة بالتدفق بحرية مثل المعلومات. البروتوكولات، والمصطلحات، والتطبيقات التي تُبنى اليوم تفتح أشكالًا جديدة من النشاط الاقتصادي الحقيقي، وتوسع نطاق ما يمكن تحقيقه على الإنترنت.

في شركة Wintermute Ventures، ندعم المؤسسين الذين يبنون هذه البنية التحتية. نبحث عن فرق تجمع بين فهم عميق للتقنية، وتفكير قوي في المنتج. فرق تطلق حلولًا يود الناس استخدامها حقًا. فرق قادرة على العمل ضمن إطار تنظيمي يدعم المبادئ الأساسية لللامركزية. فرق تبني أعمالًا تهدف إلى تأثير طويل الأمد.

عام 2026 سيكون نقطة تحول. ستصبح البنية التحتية التشفيرية أكثر وأكثر خلفية للمستخدمين، مع استمرارها في أن تكون أساس النظام المالي العالمي. أفضل البنى التحتية ستُمكن الناس بشكل غير مرئي، دون جذب الانتباه.

إذا كنت تبني في أي من هذه المجالات، تواصل معنا.

يمكنك أيضًا ملء النموذج على موقعنا الإلكتروني: