BlackRock的新ETF如何从期权中获取收益

近期，全球最大资产管理公司BlackRock提交了一份崭新的ETF产品方案——iShares Bitcoin Premium Income。这只基金背后的核心理念很简单：通过出售比特币期权来稳定获取дохід，在加密市场波动中寻求收益机会。

期权销售策略：用25-35%资产交换稳定的дохід

该基金的运作逻辑基于一项大胆的策略。BlackRock计划出售其比特币ETF资产中25-35%头寸的看涨期权。简单来说，就是把部分持仓的上升空间"出租"给期权买方，换取即时的期权费дохід。这种做法在传统金融中被称为"覆盖性看涨期权"策略，能够有效提升基金的收益率。

NS3.AI的分析指出，这项策略的目的是将比特币的市场波动性转化为实实在在的дохід分配。当天市场波动越大，期权买方愿意支付的溢价就越高，基金由此获得的дохід也就越丰厚。

波动性下降如何影响дохід：投资人需警惕的风险

但这看似完美的дохід方案背后隐藏着两个阴影。首先是机会成本问题。当比特币价格上涨超过合约执行价时，基金将被迫平仓这部分头寸，从而失去后续的收益。投资者虽然获得了期权费дохід，却错过了比特币继续上涨带来的利益。

更深层的风险来自波动性本身。一旦市场进入低波动区间，期权的价值下降，BlackRock收取的溢价随之缩水。届时，基金的дохід来源会大幅下滑，对希望获得稳定收入的投资者造成打击。

专家们特别指出，当整个市场都采取类似的期权出售策略时，大规模的看涨期权流入会对市场形成系统性压力。这可能导致期权溢价被持续"打压"，零售投资者在比特币涨势启动时反而因为дохід追求而被套住，无法享受价格上升带来的收益。这对于那些期待通过此ETF获得稳定дохід的散户而言，无疑是一个隐藏的陷阱。