Hiệu suất đầu tư vượt xa vàng! JPMorgan kêu gọi: Bitcoin dài hạn hướng tới 266,000 USD

Ngân hàng JPMorgan Chase nhà phân tích chỉ ra rằng, mặc dù thị trường tiền điện tử ngắn hạn vẫn bị bao phủ bởi tâm lý tiêu cực và áp lực điều chỉnh của các tài sản rủi ro, nhưng xét về cấu trúc dài hạn, sức hấp dẫn đầu tư của Bitcoin thậm chí còn vượt qua vàng, trong tương lai giá trị đồng tiền có thể tăng vọt lên 266.000 USD. Đội ngũ phân tích do Giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu đã công bố báo cáo vào thứ Tư, chỉ ra rằng thị trường tiền điện tử gần đây lại chịu áp lực, chủ yếu do các cổ phiếu công nghệ và các tài sản rủi ro khác yếu đi, thậm chí các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng, bạc cũng đồng loạt giảm mạnh. Ngoài ra, nền tảng DeFi Solana Step Finance bị hacker tấn công, thiệt hại khoảng 29 triệu USD, cũng làm giảm lòng tin của thị trường. Dựa trên dữ liệu giá của CoinGecko, trong 24 giờ qua, Bitcoin giảm hơn 10%, giá dao động quanh mức 65.000 USD. Các nhà phân tích của JPMorgan cho biết, hiện tại Bitcoin đã phá vỡ “chi phí sản xuất” — 87.000 USD. Điều này có ý nghĩa gì? Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, chi phí sản xuất thường được xem là “đáy mềm” của giá đồng tiền. Nếu giá dài hạn duy trì dưới chi phí sản xuất, sẽ buộc các thợ mỏ không có lợi nhuận phải ngừng hoạt động, từ đó kéo giảm chi phí biên của toàn ngành, hình thành một điểm cân bằng mới. Dù áp lực bán ra ngắn hạn rất lớn, JPMorgan vẫn giữ thái độ khá lạc quan về triển vọng dài hạn của Bitcoin, điều quan trọng là “vị trí tương đối” giữa Bitcoin và vàng đang thay đổi. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, kể từ tháng 10 năm ngoái, hiệu suất của vàng đã vượt trội so với Bitcoin, nhưng đồng thời, độ biến động của vàng cũng rõ ràng tăng lên. Trong bối cảnh này, nếu đo lường bằng “lợi nhuận điều chỉnh rủi ro”, thì Bitcoin lại có khả năng đầu tư sinh lời cao hơn. Hiện tại, tỷ lệ biến động của Bitcoin so với vàng đã giảm xuống còn khoảng 1,5 lần, mức thấp kỷ lục, cho thấy cấu trúc lợi nhuận tiềm năng của Bitcoin đang được cải thiện trong cùng một mức rủi ro. JPMorgan tiếp tục dự đoán từ góc độ phân bổ tài sản rằng, nếu giá trị thị trường của Bitcoin có thể bắt kịp tổng lượng vàng do tư nhân nắm giữ (khoảng 8 nghìn tỷ USD, không tính dự trữ của ngân hàng trung ương), thì giá hợp lý của Bitcoin sẽ là 266.000 USD. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng, đây là “mục tiêu giá dài hạn” mang tính lý thuyết, không thể đạt được trong năm nay, nhưng điều này cho thấy, khi tâm lý hoảng loạn của thị trường giảm đi, Bitcoin sẽ được xem lại như một “tài sản trú ẩn rủi ro cực đoan” cùng cấp với vàng, và không gian tăng trưởng dài hạn vẫn còn rất khả quan. Điều đáng chú ý là, mức điều chỉnh này đã tăng mạnh so với mục tiêu 170.000 USD mà JPMorgan dự báo vào tháng 11 năm ngoái, đồng thời họ cũng nâng mục tiêu dài hạn của vàng lên mức 8.000 đến 8.500 USD mỗi ounce. Dù thị trường tiền điện tử đang trong tình trạng hỗn loạn, JPMorgan chỉ ra rằng quy mô thanh lý của thị trường phái sinh tiền điện tử vẫn rõ ràng thấp hơn so với đợt giảm đòn bẩy mạnh mẽ của quý trước. Tỷ lệ giảm đòn bẩy của hợp đồng vĩnh viễn dựa trên vốn hóa của Bitcoin và Ethereum, thấp hơn nhiều so với đợt thanh lý tháng 10 năm ngoái; còn quy mô thanh lý bắt buộc của các tổ chức không phải tiền điện tử gốc trong hợp đồng tương lai Bitcoin và Ethereum của CME cũng nhẹ nhàng hơn so với quý trước. Tuy nhiên, dòng vốn vào ETF giao ngay vẫn phản ánh tâm lý thị trường chung khá tiêu cực. Đặc biệt, dòng vốn rút khỏi ETF Ethereum gấp ba lần so với Bitcoin, cho thấy trong bối cảnh thanh khoản thắt chặt, các đồng tiền cạnh tranh phải đối mặt với áp lực bán ra lớn hơn. Ngoài ra, trong vài tuần gần đây, lượng cung của stablecoin cũng giảm, càng làm tăng thêm tâm lý thận trọng của thị trường. Tuy nhiên, JPMorgan cho rằng, điều này không nên được hiểu là nhà đầu tư hoàn toàn rút khỏi thị trường tiền điện tử.