Phân tích sâu về cấu trúc thị trường năm 2026: Tại sao lĩnh vực PayFi lại dẫn đầu giảm? Các giao thức DeFi bền bỉ trở thành nơi trú ẩn của dòng vốn

Khi tâm lý phòng ngừa rủi ro toàn cầu lan rộng, thị trường tiền điện tử ngày 6 tháng 2 đã trải qua sự điều chỉnh chung. Tuy nhiên, trong tiếng kêu than “toàn diện sụp đổ”, cấu trúc nội bộ của thị trường đang xảy ra những biến đổi sâu sắc.

Dựa trên dữ liệu thị trường của Gate, lĩnh vực PayFi (Thanh toán tài chính) tập trung vào liên kết thanh toán xuyên biên giới và tài chính truyền thống đã chịu thiệt hại nặng nề, với mức giảm trung bình trong 24 giờ gần 14%, trở thành khu vực bị ảnh hưởng nặng nhất. Trong đó, giá Ripple (XRP) giảm 9.26% xuống còn 1.3 đô la, Litecoin (LTC) giảm hơn 12.71% xuống còn 51.03 đô la. Đồng thời, lĩnh vực Tài chính phi tập trung (DeFi) dù tổng thể giảm 7.41%, nhưng đã xuất hiện sự phân hóa rõ rệt bên trong. MYX Finance (MYX) tăng ngược dòng 6.69%, đạt giá 6.55 đô la, trở thành điểm sáng giữa bạt ngàn xanh.

Phân hóa thị trường: Sự phân rã cấu trúc trong cơn sụp đổ

Thị trường tiền điện tử ngày 6 tháng 2 không chỉ đơn thuần giảm chung, mà còn là một cuộc điều chỉnh cấu trúc dữ dội. Dòng vốn trong thị trường đang chảy nhanh chóng, đánh giá lại giá trị và rủi ro của các lĩnh vực khác nhau.

Theo dữ liệu của Gate, tính đến ngày 6 tháng 2, tổng giá trị thị trường của các đồng tiền điện tử đại diện cho xu hướng chung đã giảm đáng kể. Tuy nhiên, xét theo phân khúc, các tài sản liên quan đến thanh toán tài chính đã bị bán tháo mạnh hơn. Giá trị thị trường của XRP trong 24 giờ đã bốc hơi khoảng 80 tỷ đô la, hiện còn 789.4 tỷ đô la. Giá trị của LTC giảm xuống còn 39 tỷ đô la. Hiện tượng này nổi bật rõ rệt so với mức điều chỉnh chung của thị trường, cho thấy nhà đầu tư đang mất kiên nhẫn với các câu chuyện cụ thể.

Ngược lại, một số giao thức DeFi thể hiện sự bền bỉ đáng kinh ngạc. MYX Finance (MYX) không chỉ tăng trong ngày sụt giảm, mà còn tăng 15.60% trong 7 ngày và 30.24% trong 30 ngày, khác hẳn với xu hướng yếu đi của các tài sản trong lĩnh vực PayFi. Một tài sản đáng chú ý khác là Hyperliquid (HYPE), mặc dù giá trong 24 giờ bị ảnh hưởng bởi thị trường chung giảm 5.76% xuống còn 32.93 đô la, nhưng trong 7 ngày vẫn duy trì mức tăng 11.28%, với giá trị thị trường đạt đỉnh 77.5 tỷ đô la.

PayFi dẫn đầu giảm: Thất bại của câu chuyện và truyền dẫn vĩ mô

Tại sao lĩnh vực PayFi lại trở thành “tâm điểm” của đợt giảm này? Nguyên nhân nằm ở sự kết hợp của nhiều yếu tố, không thể giải thích chỉ bằng biến động thị trường đơn thuần.

Nguyên nhân chính là sự thất bại tạm thời của câu chuyện “Thanh toán xuyên biên giới”. Lấy XRP làm ví dụ, mặc dù lâu nay XRP hướng tới việc thanh toán liên ngân hàng xuyên biên giới, nhưng trong bối cảnh bất định kinh tế vĩ mô gia tăng và dự đoán tăng trưởng thương mại toàn cầu chậm lại, giá trị thực dụng ngắn hạn và kỳ vọng tăng trưởng của các tài sản “cầu nối tài chính” này đã được thị trường định giá lại. Theo dữ liệu của Gate, giá XRP trong 30 ngày qua đã giảm 43.26%, phản ánh dòng vốn nội thị đang rút khỏi câu chuyện này.

Thứ hai là sự truyền dẫn trực tiếp của rủi ro tài chính truyền thống. Lĩnh vực PayFi có mối liên hệ chặt chẽ nhất với tiền pháp định và hệ thống thanh toán truyền thống. Khi các tài sản rủi ro toàn cầu (như cổ phiếu Mỹ, bạc) đồng loạt giảm mạnh, thị trường lo ngại suy thoái kinh tế có thể ảnh hưởng đến hoạt động của mạng lưới thanh toán và dự kiến doanh thu. Những lo ngại này được phản ánh trực tiếp vào các tài sản tiền điện tử liên quan, như LTC, đã giảm giá hơn 50% trong năm qua, thể hiện thái độ thận trọng của dòng vốn dài hạn.

DeFi lội ngược dòng: Các giao thức sáng tạo có thể bắt kịp nhu cầu thực?

Trong cơn hoảng loạn của thị trường, dòng vốn luôn chảy về những nơi có độ chắc chắn cao hơn, có thể chứng minh khả năng tồn tại của chính mình. Hiệu suất mạnh mẽ của MYX và HYPE chính là minh chứng cho sự thay đổi trong tiêu chuẩn đánh giá giá trị của DeFi hiện nay.

Điểm mạnh cốt lõi của MYX Finance nằm ở mô hình giao dịch hợp đồng vĩnh viễn “không rủi ro” sáng tạo. Giao thức này sử dụng mô hình sổ lệnh và thiết kế chia sẻ tài sản thế chấp độc đáo, giúp các vị thế của nhà giao dịch đối nghịch nhau, giảm thiểu tối đa rủi ro thanh lý của chính giao thức. Trong môi trường biến động mạnh, thanh lý liên tục, tính ổn định của kiến trúc này trở thành điểm bán hàng lớn nhất. Nhà đầu tư nhận thức rằng, một hạ tầng giao dịch có thể giữ vững trong cơn bão còn có giá trị dài hạn hơn là theo đuổi câu chuyện biến động cao.

Hyperliquid (HYPE) đại diện cho chiến thắng của chuỗi nguyên thủy hiệu suất cao. Là blockchain Layer 1 dành riêng cho giao dịch phái sinh, HYPE thu hút các nhà giao dịch chuyên nghiệp và tổ chức nhờ độ trễ giao dịch và phí cực thấp. Trong thời điểm thị trường giảm, nhu cầu phòng hộ, giao dịch chênh lệch và quản lý rủi ro sẽ tăng lên, trực tiếp nâng cao giá trị sử dụng của mạng lưới HYPE và khả năng thu phí. Với khối lượng giao dịch 24 giờ đạt 71.94 triệu đô la, chứng tỏ hệ sinh thái sôi động của nó.

Nhận định dữ liệu: Dự đoán giá và kỳ vọng dài hạn của thị trường

Bỏ qua biến động ngắn hạn, từ dữ liệu dự đoán giá dài hạn của nền tảng Gate, chúng ta có thể phần nào nhìn thấy sự khác biệt về niềm tin của thị trường đối với các tài sản trong các lĩnh vực khác nhau.

Triển vọng của các tài sản PayFi mang tính thận trọng hơn. Dự đoán giá XRP đến năm 2031 trung bình khoảng 2.52 đô la, có tiềm năng tăng khoảng 95% so với mức hiện tại 1.3 đô la. Dự đoán giá trung bình của LTC đến 2031 là 101.77 đô la, tiềm năng sinh lời khoảng 99%.

Ngược lại, kỳ vọng về tăng trưởng của các giao thức DeFi sáng tạo dường như cao hơn. Mặc dù đã có nền tảng lớn, dự đoán giá trung bình của MYX đến 2031 là 10.44 đô la, tiềm năng sinh lời 61%. Hơn nữa, dự đoán giá trung bình của HYPE trong cùng kỳ là 53.63 đô la, tiềm năng sinh lời 64%. Các dữ liệu này cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn cho các giao thức DeFi có kiến trúc công nghệ độc đáo, mô hình kinh doanh rõ ràng và khả năng thu phí mạnh mẽ.

Khuyến nghị đầu tư: Nhận diện alpha thực sự trong biến động

Sự phân hóa của thị trường lần này đã dạy cho tất cả các nhà tham gia một bài học sinh động về rủi ro: Trong thế giới tiền điện tử, việc lựa chọn lĩnh vực có thể quan trọng hơn việc bắt đỉnh bắt đáy.

Với nhà đầu tư, bài học quan trọng nhất là phải xuyên qua câu chuyện để nhìn thấy bản chất. Một câu chuyện dài hạn, vĩ mô (như tái định hình thanh toán toàn cầu) có thể không trụ vững trong giai đoạn bất lợi vĩ mô, trong khi một sản phẩm giải quyết các điểm đau hiện tại của người giao dịch (như phí Gas cao, rủi ro thanh lý) lại có thể tạo ra giá trị ngay lập tức và được thị trường thưởng thức.

Thứ hai, thử thách chống chịu là thước đo chất lượng của giao thức. Sự sụp đổ của thị trường giống như một bài kiểm tra áp lực, những giao thức vẫn duy trì hoạt động ổn định, thanh khoản dồi dào, người dùng hoạt động tích cực trong điều kiện cực đoan thường có nền tảng vững chắc hơn. Hiệu suất của MYX và HYPE chính là ví dụ điển hình.

Cuối cùng, điều này cho thấy thị trường tiền điện tử đang trưởng thành hơn. Dòng vốn không còn chỉ luân chuyển theo các lĩnh vực, mà bắt đầu phân tích cơ bản một cách tinh vi hơn, phân biệt rõ đâu là “tài sản beta” phụ thuộc vào câu chuyện bên ngoài, đâu là “tài sản alpha” có thể tạo ra giá trị độc lập.

Khi XRP, dẫn đầu lĩnh vực PayFi, khó khăn giữ vững mốc 1.3 đô la trên biểu đồ của sàn Gate, thì các lệnh mua 6.55 đô la của MYX vẫn sáng đèn. Một bên, giấc mơ thanh toán xuyên biên giới cổ xưa run rẩy trong cơn gió lạnh vĩ mô. Bên kia, động cơ ghép sổ lệnh và mã thanh toán của blockchain đang âm thầm xóa sổ lĩnh vực tài chính truyền thống. Đợt sụp đổ này không giết chết DeFi, ngược lại như một đám cháy rừng, thiêu rụi cành khô mục nát, để các loài thích nghi tốt hơn với môi trường mới lộ diện rõ ràng hơn.