أبوت تتصدر بين قادة الرعاية الصحية في الأجهزة الطبية، لكن قطاع التغذية يفشل في تحقيق النتائج

أبوت لابوراتوريس أعلنت عن نتائج الربع الرابع لعام 2025، والتي أظهرت أداءً مختلطًا يعكس مسارات الأعمال المت divergent للشركة. بينما أظهرت أقسام الأدوية والأجهزة الطبية زخمًا قويًا، استمرت فئة التغذية في مواجهة تحديات كبيرة، مما يوضح قصة تنفيذ غير متساوية عبر محفظة الشركة المتنوعة.

الأداء المالي يتفوق، لكن الإيرادات تقصر

حققت أرباح أبوت المعدلة لكل سهم بقيمة 1.50 دولار للربع الرابع، متوافقة مع توقعات المحللين، مما يمثل زيادة بنسبة 11.9% مقارنة بنفس الفترة في 2024. ومع ذلك، كانت أداءات الإيرادات للشركة مختلفة. بلغت المبيعات العالمية 11.46 مليار دولار، بزيادة 4.4% على أساس سنوي، لكن هذا الرقم لم يحقق تقديرات زاكز الإجماعية بنسبة 2.8%. على أساس عضوي — باستثناء تأثيرات العملات — نمت المبيعات بنسبة 3%، في حين أن المبيعات العضوية باستثناء منتجات COVID-19 زادت بنسبة 3.8%.

كانت صورة العام الكامل 2025 مماثلة، حيث ارتفعت الأرباح المعدلة للسهم إلى 5.15 دولارات، بزيادة 10.3% على أساس سنوي، وتوافقت مع التوقعات. ومع ذلك، بلغت الإيرادات السنوية 44.33 مليار دولار، بزيادة 5.7%، لكنها لم تحقق التوقعات بنسبة 0.6%. أدى نقص الإيرادات إلى انخفاض بنسبة 5.4% في سهم أبوت خلال التداول قبل السوق.

أين تتفوق أبوت: الأجهزة الطبية

من بين أربعة قطاعات تشغيلية لأبوت، برز قطاع الأجهزة الطبية كبطلاً واضحًا للنمو. سجل هذا القسم مبيعات بقيمة 5.68 مليار دولار في الربع الرابع، مرتفعًا بنسبة 12.3% على أساس سنوي على أساس التقرير (10.4% عضويًا)، مما يظهر أداءً من بين الأقوى في مجال معدات الرعاية الصحية.

كان نمو القسم واسع النطاق، حيث حققت عدة مجالات علاجية توسعًا مزدوج الرقم. قاد الكهربية القلبية النمو بنسبة 12.5% عضويًا، تلاه إدارة الإيقاع بنسبة 11.5%. تسارع فرع فشل القلب بنسبة 12.1% عضويًا، بينما تقدم القلب الهيكلي بنسبة 8.7%. ومن الجدير بالذكر أن قسم رعاية السكري ساهم بشكل كبير في الزخم العام، مع نمو المبيعات العضوية بنسبة 11.7% على أساس سنوي. أجهزه مراقبة الجلوكوز المستمر، وهي منطقة استراتيجية، حققت مبيعات بقيمة 2.0 مليار دولار، مما يؤكد موقع أبوت التنافسي في إدارة الأمراض المزمنة.

أما قسم الأوعية الدموية، فحقق نموًا عضويًا أكثر تواضعًا بنسبة 6.5%، واستمر في التوسع المستمر. وأكمل قسم التحفيز العصبي النمو العضوي بنسبة 5.6%، مما يعكس تنوع محفظة أجهزة أبوت الطبية.

عامل الابتكار: نظام Volt PFA

برز معلم هام خلال الربع: حصلت أبوت على موافقة تنظيمية لنظام Volt PFA، مما يمثل دخول الشركة إلى سوق الاستئصال الميداني النبضي في الولايات المتحدة. يمثل هذا الموافقة على المنتج توسعًا استراتيجيًا لقدرات أبوت في استئصال القلب، ومن المتوقع أن يدفع النمو الإضافي في الفترات القادمة.

أين تفشل أبوت: تقلص التغذية

على النقيض تمامًا من الأجهزة الطبية، انكمشت فئة التغذية بنسبة 8.9% على أساس سنوي على أساس التقرير (9.1% عضويًا) إلى 1.94 مليار دولار. عكس هذا الانخفاض عدة عوامل معاكسة: انخفاض حجم المبيعات مقارنة بالعام السابق وتعديلات سعرية استراتيجية تهدف إلى تحفيز نمو الحجم في المستقبل. بالإضافة إلى ذلك، كانت الضغوط التنافسية في التغذية الأطفال حادة بشكل خاص، حيث انخفضت تلك الفئة الفرعية بنسبة 10.1% عضويًا، في حين انخفضت تغذية البالغين بنسبة 8.2%.

التشخيص: تعافٍ غير متساوٍ

سجل قطاع التشخيص انخفاضًا بنسبة 2.5% على أساس سنوي على أساس التقرير (3.6% عضويًا) ليصل إلى 2.46 مليار دولار. كان الأداء داخل هذا القطاع مختلطًا. أظهرت التشخيصات المختبرية الأساسية مرونة مع نمو عضوي بنسبة 3.6%، وتوسعت تشخيصات نقطة الرعاية بنسبة 7.1%. ومع ذلك، واجهت التشخيصات السريعة تحديات كبيرة، حيث انخفضت بنسبة 18.1%، مما يعكس على الأرجح عودة إلى الطبيعي بعد الطلب خلال جائحة كورونا. سجلت التشخيصات الجزيئية نموًا عضويًا متواضعًا بنسبة 1.1%.

الأدوية المؤسسة: تنفيذ قوي

قدم قطاع الأدوية المؤسسة أداءً ثابتًا، مع ارتفاع المبيعات بنسبة 9% على أساس سنوي (7.1% عضويًا) إلى 1.38 مليار دولار. كان النمو قويًا بشكل خاص في الأسواق الناشئة، مع تقدم المبيعات العضوية بنسبة 8.7% على أساس سنوي. دفع التوسع المزدوج الرقم في الهند وعدة أسواق في أمريكا اللاتينية والشرق الأوسط هذا الأداء، مما يبرز نجاح أبوت في الأسواق الدولية.

مؤشرات الربحية تتوسع

على صعيد الربحية، أظهرت أبوت انضباطًا تشغيليًا. زادت الأرباح الإجمالية بنسبة 8.4% على أساس سنوي إلى 6.54 مليار دولار، مع انخفاض تكلفة المنتجات المباعة (باستثناء الإهلاك) بنسبة 0.4%. توسع هامش الربح الإجمالي بمقدار 208 نقطة أساس ليصل إلى 57%، مما يعكس تحسين الرافعة التشغيلية.

ارتفعت الأرباح التشغيلية المعدلة بنسبة 12.5% على أساس سنوي إلى 2.67 مليار دولار، مع توسع هامش التشغيل بمقدار 167 نقطة أساس ليصل إلى 23.3%. هذا التوسع في الهامش، على الرغم من النمو المحدود في الإيرادات، يسلط الضوء على جهود الإدارة في السيطرة على التكاليف والكفاءة التشغيلية.

توقعات 2026 وتوقعات المستثمرين

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع أبوت أن تتراوح الأرباح المعدلة للسهم لعام 2026 بين 5.55 و5.80 دولارات، متفوقة قليلاً على تقديرات زاكز الإجماعية البالغة 5.67 دولارات. تتوقع الشركة نموًا عضويًا في المبيعات يتراوح بين 6.5-7.5% للسنة الكاملة، مع توقعات حالياً بإيرادات تقارب 48.01 مليار دولار.

بالنسبة للربع الأول من 2026، تتوقع أبوت أن يكون الربح للسهم بين 1.12 و1.18 دولار، مقارنة بتقدير الإجماع البالغ 1.19 دولار، مما يشير إلى توقعات أكثر حذرًا على المدى القصير.

مكانة أبوت بين أقرانها في الرعاية الصحية

تحافظ أبوت حاليًا على تصنيف زاكز رقم 2 (شراء)، مما يضع الشركة كحصة مفضلة في قطاع الرعاية الصحية بين المحللين. يعكس هذا التصنيف الثقة في زخم قسم الأجهزة الطبية واستقرار الربحية، على الرغم من المخاوف المستمرة بشأن تحديات قسم التغذية.

تشمل الشركات الصحية المماثلة التي تصنف ضمن الأفضل شركة فريزينيوس ميديكال كير، التي تحمل تصنيف زاكز رقم 2 مع عائد أرباح بنسبة 10.7% مقارنة بمتوسط الصناعة البالغ 0.5%. شركة نيشونال فيجن تصنف في المرتبة رقم 1 (شراء قوي)، مما يعكس أداءً استثنائيًا في الأرباع الأخيرة. شركة بريستيج كونسومر هيلثكير، التي تصنف أيضًا في المرتبة رقم 2، تظهر قوة أرباح مع عائد بنسبة 7.1% مقابل معيار الصناعة البالغ 2.8%.

الخلاصة

تكشف نتائج الربع الرابع لأبوت عن شركة عند نقطة تحول. يحتل قسم الأجهزة الطبية المرتبة بين أقوى محركات النمو في الرعاية الصحية، مدعومًا بالابتكار مثل نظام Volt PFA والتوسع الواسع عبر مجالات علاجية متعددة. ومع ذلك، فإن الانكماش المستمر في قسم التغذية — وعدم تحقيق التحسينات المتوقعة — يسلط الضوء على تحديات التنفيذ في سوق يتزايد تنافسه. مع توجيهات 2026 التي تشير إلى تسريع النمو العضوي وتوسيع الهوامش، سيراقب المستثمرون عن كثب ما إذا كانت الإدارة ستتمكن من معالجة تحديات التغذية والاستفادة من زخم الأجهزة الطبية.