Investasi besar-besaran senilai 180 miliar dolar! Apakah Tembok Raksasa Kekuatan Komputasi Google dapat membangun Kerajaan AI?

Pada 4 Februari waktu Timur AS, Alphabet (perusahaan induk Google) merilis laporan kinerja kuartal keempat tahun fiskal 2025 (hingga akhir Desember) dan laporan tahunan, di mana pendapatan, laba per saham (EPS), dan indikator keuangan inti lainnya secara signifikan melampaui perkiraan analis pasar.

Namun di balik kinerja yang mengesankan, panduan pengeluaran modal untuk tahun 2026 yang diungkapkan perusahaan menyebabkan gelombang kejutan kolektif di Wall Street, dengan Google memperkirakan pengeluaran modal tahun 2026 akan mencapai 175-185 miliar dolar AS, hampir dua kali lipat dari seluruh tahun 2025.

Setelah laporan keuangan dirilis, harga saham Alphabet mengalami pergerakan naik-turun yang ekstrem. Setelah pasar tutup, harga saham langsung anjlok, sempat turun 7,5%, dalam beberapa menit nilai pasar menguap sekitar 350 miliar dolar AS; kemudian, seiring investor menafsirkan secara mendalam margin keuntungan bisnis komputasi awan dan skala pesanan terkait AI, harga saham mulai rebound, dengan kenaikan lebih dari 4% dalam satu waktu.

Dalam beberapa menit saja, fluktuasi nilai pasar Alphabet mencapai sekitar 800 miliar dolar AS. Reaksi pasar yang ekstrem ini tidak hanya membenarkan pengakuan investor terhadap kemampuan profitabilitas Google saat ini, tetapi juga secara langsung mengungkapkan kekhawatiran yang tersembunyi di Wall Street terhadap perlombaan teknologi yang berlangsung lama dan memakan biaya besar di industri AI global.

01. Kinerja Luar Biasa: Cloud Computing Masuk Masa Panen Keuntungan

Untuk memahami mengapa harga saham Google bisa rebound dengan cepat setelah jatuh dalam waktu singkat, inti dari hal ini terletak pada kemampuan monetisasi bisnis yang kuat yang ditunjukkan kuartal ini, yang didukung secara utama oleh integrasi mendalam antara cloud computing dan teknologi AI.

Secara keseluruhan, Alphabet mengalami loncatan kualitatif pada tahun 2025. Total pendapatan tahunan mencapai 402,8 miliar dolar AS, meningkat 18% dari tahun sebelumnya. Dari sisi laba, EPS kuartal keempat mencapai 2,82 dolar AS, meningkat 31% dari tahun sebelumnya.

Di antara semua, kinerja Google Cloud sangat mencolok, yang secara resmi menjadi mesin utama pertumbuhan laba perusahaan. Pada kuartal ini, pendapatan cloud mencapai 17,7 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan tahunan yang semakin meningkat menjadi 48%; yang lebih penting lagi, kualitas laba mengalami perubahan besar, dengan margin laba operasinya melonjak dari 17,5% tahun lalu menjadi 30,1%.

Dalam industri cloud computing, margin laba 30% adalah garis pemisah penting, menandakan Google Cloud telah benar-benar meninggalkan fase “bakar uang untuk merebut pasar”, dan dengan efek skala dari model besar AI serta keunggulan teknologi, memasuki periode pengembalian keuntungan tinggi. Selain itu, backlog pesanan Google Cloud berlipat ganda menjadi 240 miliar dolar AS, menyediakan kepastian besar untuk pertumbuhan pendapatan berkelanjutan di masa depan.

Di sisi produk, tingkat penetrasi AI sedang berubah menjadi data yang menakutkan. Saat ini, pengguna aktif bulanan (MAU) Gemini App telah melampaui 750 juta, dan Gemini Enterprise yang ditujukan untuk perusahaan, dalam empat bulan peluncurannya, telah terjual lebih dari 8 juta kursi berbayar.

Gambar sumber: situs resmi Google

Ini juga menandai keberhasilan raksasa teknologi ini dalam bertransformasi dari perusahaan yang didorong iklan tradisional menjadi penyedia layanan komputasi dan AI dengan hambatan teknologi tinggi.

Selain itu, keunggulan posisi di ekosistem industri juga terbukti dari laporan keuangan ini. Sebagai penyedia cloud utama untuk model dasar generasi berikutnya dari Apple, Google secara praktis menjadi pendukung teknologi inti dalam transformasi AI ekosistem iOS.

CEO Alphabet dan Google Sundar Pichai secara pribadi mengonfirmasi hal ini dalam konferensi telepon: “Saya senang mengumumkan bahwa kami bekerja sama dengan Apple sebagai penyedia cloud pilihan mereka, dan menggunakan teknologi Gemini untuk mengembangkan model dasar generasi berikutnya dari Apple.”

Pernyataan ini berarti bahwa fungsi AI inti yang disematkan dalam iPhone terbaru, termasuk inferensi model dan daya komputasi, akan disediakan oleh Google Cloud, memungkinkan Google untuk secara langsung memperoleh keuntungan dari peningkatan ekosistem Apple. Model keuntungan melalui lisensi model AI dan penyewaan daya komputasi ini, dibandingkan dengan bisnis iklan tradisional, memiliki daya tarik yang lebih tinggi dalam hal ketergantungan pengguna dan ketahanan industri.

Hanya dengan harapan arus kas nyata ini, investor yang awalnya panik terhadap pengeluaran modal kembali mengakui posisi ekosistem Google di era AI.

02. Pengeluaran 180 Miliar untuk Mendukung Infrastruktur Komputasi

Hal lain yang patut diperhatikan dari laporan keuangan ini adalah prediksi pengeluaran modal Alphabet untuk tahun 2026 yang mencapai 175-185 miliar dolar AS, yang langsung memicu penurunan harga saham setelah jam perdagangan berakhir.

Para investor tampak cemas, karena tidak ada yang tahu apakah investasi besar ini akan digunakan untuk membangun keunggulan kompetitif yang lebih tinggi, atau malah menjadi lubang tanpa dasar yang terus-menerus membakar uang.

Menanggapi keraguan kolektif di Wall Street, Pichai secara terbuka menyatakan dalam konferensi telepon: “Faktanya, bottleneck daya komputasi adalah hal yang paling membuat kami tidak bisa tidur (keeps us up at night).”

Menurutnya, di puncak gelombang AI, “risiko kekurangan investasi jauh lebih besar daripada risiko berlebihan.” Uang ini bukan untuk mengisi lubang tanpa dasar, melainkan untuk memenuhi kebutuhan pelanggan yang sudah meluap. Ia mengungkapkan bahwa meskipun Google sedang memperluas kapasitas secara agresif, saat ini masih dalam kondisi kekurangan pasokan yang serius.

Penilaian ini juga merupakan inti dari strategi “persiapan stok, kemudian pertahanan” yang diterapkan Google, dan menjelaskan mengapa Google bersedia menanggung fluktuasi harga saham yang ekstrem demi meluncurkan rencana pengeluaran modal yang dua kali lipat.

Untuk memahami strategi agresif ini secara lebih mendalam, mari bandingkan dengan langkah pesaing utamanya, Microsoft. Keduanya sama-sama meningkatkan pengeluaran modal secara besar-besaran, tetapi pendekatan utama mereka berbeda. Microsoft saat ini membangun keunggulan kompetitif terutama melalui integrasi mendalam Azure cloud dan ekosistem Office, dengan pengeluaran modal tinggi yang lebih difokuskan pada dukungan komputasi inti OpenAI dan penerapan komersial di tingkat aplikasi, untuk mendapatkan keuntungan.

Sebaliknya, Google mengambil jalur yang lebih ekstrem dengan “integrasi vertikal”. Keunggulan utamanya terletak pada TPU (Tensor Processing Unit) yang dikembangkan sendiri. Kemampuan “membuat chip sendiri, bertempur sendiri” ini memberi Google keunggulan dalam pengeluaran dan negosiasi, dalam pengeluaran sekitar 180 miliar dolar AS, dibandingkan pesaing yang sangat bergantung pada chip eksternal.

CFO Anat Ashkenazi menyatakan, “Dari pengeluaran hampir 180 miliar dolar ini, sekitar 60% dialokasikan untuk chip daya komputasi dan server inti, 40% untuk pusat data dan fasilitas listrik jangka panjang.” Ia menekankan bahwa Google tidak sembarangan menghamburkan uang, dan bahwa investasi ini telah mulai membuahkan hasil dengan margin laba cloud sebesar 30,1%.

Logika Google adalah bahwa dalam fase kompetisi aset berat AI, siapa yang menguasai redundansi listrik dan daya komputasi akan menguasai harga di dekade berikutnya. Keputusan untuk mengorbankan keuntungan jangka pendek demi posisi monopoli jangka panjang ini adalah kunci mengapa nilai pasar Alphabet kembali naik setelah sempat turun.

03. Kepercayaan Diri dan Tantangan Google

Menghadapi kekhawatiran pasar modal terhadap pengeluaran modal sebesar ratusan miliar dolar, Pichai secara tegas menyatakan dalam konferensi: Google sedang membuktikan bahwa transformasi AI pada bisnis inti dan inovasi bisnis baru akan membenarkan investasi besar ini, dan kinerja bisnis saat ini mendukung keyakinan tersebut.

Revolusi AI dalam bisnis pencarian Google secara total membantah prediksi bahwa chatbot AI akan mengakhiri pencarian Google. Data laporan kuartal ini menunjukkan bahwa fitur pencarian cerdas “AI Mode” yang diluncurkan Google tidak mengurangi lalu lintas pencarian tradisional, malah meningkatkan pengalaman pengguna melalui interaksi yang lebih cerdas, dan menghasilkan interaksi pengguna yang berkualitas lebih tinggi.

Data menunjukkan bahwa panjang kueri pencarian pengguna dalam mode AI tiga kali lipat dari pencarian tradisional, yang berarti perilaku pencarian telah beralih dari pencarian kata kunci sederhana ke penelitian informasi melalui dialog kompleks. Perubahan perilaku ini membuka dua peluang bisnis utama bagi Google: pertama, pencocokan iklan yang lebih tepat berdasarkan kebutuhan mendalam pengguna, meningkatkan konversi iklan; kedua, efisiensi monetisasi lalu lintas yang lebih tinggi, sehingga nilai komersial bisnis pencarian semakin meningkat.

Pada kuartal ini, pendapatan dari bisnis pencarian Google meningkat 17%, membuktikan bahwa teknologi AI bukanlah pengganggu utama bisnis inti Google, melainkan “peningkat”, yang membuat bisnis utama perusahaan ini menjadi lebih menguntungkan.

Selain itu, bisnis mobil otonom Waymo juga mencapai titik balik penting dalam komersialisasi, beralih dari investasi R&D jangka panjang menjadi pilar pertumbuhan baru perusahaan. Sebelumnya, Waymo sering disebut sebagai “mesin uang pecah” karena investasi R&D yang terus-menerus, tetapi laporan kuartal ini menunjukkan hasil yang mengesankan.

Saat ini, Waymo telah memulai operasi komersial di Miami, dengan layanan perjalanan otomatis berbayar yang telah melampaui 400.000 perjalanan per minggu, dan skala komersialisasi terus berkembang.

Lebih menarik lagi, teknologi AI tidak hanya memperkuat pengembangan Waymo, tetapi juga meningkatkan efisiensi operasional internal Google. Dengan alat AI internal yang dikembangkan sendiri, saat ini 50% kode di Google ditulis dan diperiksa oleh AI, yang secara signifikan menurunkan biaya pengembangan.

Efisiensi internal ini memungkinkan Google mengurangi pengeluaran sambil mendukung ekspansi “open source” Waymo dan pertumbuhan bisnis cloud, memberikan lebih banyak arus kas untuk mendukung pengeluaran modal ratusan miliar dolar.

Namun, bagi Alphabet, tahun 2026 akan menjadi ujian besar dalam menyeimbangkan pertumbuhan operasional. Di satu sisi, perusahaan perlu mempercepat pembangunan infrastruktur daya komputasi untuk memenuhi permintaan AI yang terus meningkat dan mempertahankan posisi terdepan di industri; di sisi lain, harus memanfaatkan langganan Enterprise Gemini dan pembagian model dasar dengan Apple serta layanan perangkat lunak AI berharga tinggi lainnya untuk mendorong pertumbuhan pendapatan dan laba, sekaligus menutup biaya dari pengeluaran modal ratusan miliar dolar tersebut.

Laporan keuangan ini menunjukkan bahwa Google secara perlahan bertransformasi menuju “kerajaan industri digital” yang membangun infrastruktur daya komputasi global. Pendapatan tahunan sebesar 400 miliar dolar AS membuktikan kekuatan monetisasi perusahaan ini; sementara panduan pengeluaran modal sekitar 180 miliar dolar menandai bahwa persaingan industri AI global telah memasuki fase aset berat.

Ujian utama Google di tahun 2026 adalah memastikan pertumbuhan laba dari bisnis AI dapat mengikuti kenaikan biaya pembangunan infrastruktur daya komputasi. Pengeluaran ratusan miliar dolar ini tidak hanya menentukan posisi Google di masa depan, tetapi juga akan menjadi indikator penting perkembangan industri AI global.