Apakah Pasar Emas dan Perak Membentuk Bubble?

Darin Newsom

Jumat, 13 Februari 2026 pukul 22:56 WIB 4 menit membaca

Dalam artikel ini:

SI=F

+2.80%

Lonjakan volatilitas baru-baru ini di pasar emas dan perak telah meningkatkan perdebatan tentang kemungkinan bubble untuk kedua pasar komoditas utama ini.

Secara definisi, bubble terbentuk ketika pasar kehilangan hubungan dengan nilai intrinsiknya.

 

### Berita Lain dari Barchart

 

*    
    
    3 Saham Perak yang Harus Dibeli Sekarang Jika Anda Bertaruh pada Short Squeeze
    
     
*    
    
    Dolar Pulih Saat Saham Jatuh
    
     
*    
    
    Dolar Merosot dengan Imbal Hasil Surat Utang T-note
    
     
*    
    
    Pasar bergerak cepat. Ikuti terus dengan membaca newsletter Barchart Brief siang hari GRATIS kami untuk grafik, analisis, dan berita eksklusif.

Melihat Indeks Tunai untuk emas dan perak, saya tidak melihat adanya bubble pasar yang ada atau terbentuk, meskipun kita perlu tetap waspada karena tren terus berubah.

Emas dan perak akhir-akhir ini menjadi pusat perhatian, tidak hanya karena medali yang diberikan di Olimpiade Musim Dingin terbaru di Milano/Cortina, Italia (salam untuk Michele, teman saya dari Italia), tetapi juga karena perdebatan yang sedang berlangsung tentang kemungkinan bubble pasar. (Ada diskusi menarik lain yang bisa kita lakukan tentang medali Olimpiade yang dilaporkan pecah, meskipun ditangani dengan sangat hati-hati, dan logam pasar yang belakangan ini pecah karena alasan lain.) Pada Jumat pagi (tanggal 13, sebagai langkah pencegahan) kedua pasar menunjukkan kenaikan yang solid saat akhir pekan libur nasional AS yang ketiga semakin dekat.

Apa itu bubble pasar? Secara definisi, bubble terbentuk ketika pasar kehilangan hubungan dengan nilai intrinsiknya. Dalam sektor pasar seperti saham, ini lebih sulit diukur karena tidak ada gambaran yang jelas tentang apa itu “nilai intrinsik”. Lebih mudah di pasar komoditas, karena biasanya kita memiliki harga tunai atau spot sebagai dasar nilai intrinsik. Beberapa bubble yang baru-baru ini terjadi termasuk di minyak mentah WTI pada 2008 dan gandum musim dingin merah lembut (SRW) juga dari 2008, menariknya. Pada minyak mentah, kontrak bulan spot turun dari puncak Juli sekitar $150 per barel menjadi rendah Januari 2009 di $33. Pasar gandum SRW melonjak ke puncak sekitar $23 per bushel (ya, benar) pada Februari, sementara Indeks Tunai SRW Nasional mencapai puncak hampir $12, menempatkan basis rata-rata nasional sekitar $11 di bawahnya, sebuah angka yang menunjukkan pasar rusak. Pada penutupan hari Kamis (12 Februari 2026, atau sekitar 18 tahun kemudian), kontrak bulan Maret yang dekat dihargai $5,53 dengan indeks sekitar $4,97.

Apa tentang emas? Ada beberapa pasar tunai dan/atau spot yang bisa digunakan – London, Singapura, New York, dll. – tetapi untuk diskusi ini saya akan menggunakan Indeks Tunai (GCY00) yang dikutip di sistem Barchart cmdtyView. Jumat pagi, indeks diperkirakan sekitar $4.965 dengan kontrak futures Februari dekat $4.968. Ini menempatkan basis – selisih harga antara tunai dan futures – secara teoritis sekitar $3,00 di bawah (meskipun harga ini berubah cepat karena kontrak futures Februari mendekati masa kadaluarsa dan kontrak Maret yang tipis diperdagangkan). Jika kita lihat perhitungan Cash-April, selisih harga sekitar (-$20), tetap angka yang kuat. Tren (arah harga dari waktu ke waktu) dari spread ini (spot atau yang lebih aktif) naik, yang berarti indeks terus meningkat dibanding futures. Ini menunjukkan pasar tidak kehilangan hubungan dengan nilai intrinsiknya, melainkan bisa dianggap secara fundamental bullish. Dan meskipun ada beberapa pelepasan posisi long jangka pendek di pasar futures, Aturan #6 mengatakan bahwa fundamental akan menang pada akhirnya, jadi kita akan melihat uang kembali mengalir ke emas seiring waktu.

Cerita Berlanjut  

Cerita yang sama berlaku untuk perak, di mana selisih harga antara Indeks Tunai (SIY00) dan kontrak futures Maret 2026 telah dalam tren kenaikan yang kuat sejak awal 2020. Seperti emas, ini menunjukkan bahwa perak terus didorong oleh fundamental bullish – kombinasi karakteristik pasar yang kekurangan pasokan dan permintaan – yang berarti investor jangka panjang harus terus membeli. Ya, selisih ini telah mengalami reaksi terhadap lonjakan tinggi terakhir ke $6,76, kembali mendekati seimbang Jumat pagi, tetapi jika kita lihat gambaran besar, tetap kuat. Bisa saja berubah? Tentu saja. Itulah sifat industri ini. Bicara tentang sifat, jika kita kembali menerapkan Hukum Newton Pertama tentang Gerak ke analisis pasar, kita tahu, “Pasar yang tren akan tetap dalam tren tersebut sampai ada kekuatan luar yang mempengaruhinya,” jadi kita perlu memantau tren ini dengan cermat.

Untuk saat ini, kesimpulannya adalah baik emas maupun perak bukanlah pasar bubble.

_ Pada tanggal publikasi, Darin Newsom tidak memiliki (baik secara langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini semata-mata untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com _