Harga Minyak Melambung Mengubah Jalur Penurunan Suku Bunga! Federal Reserve Tetap Diam untuk Kedua Kalinya Berturut-turut, Secara Menyeluruh Menaikkan Ekspektasi Inflasi

Aplikasi Caijing Zhitong memperoleh informasi bahwa di tengah tekanan inflasi yang kembali meningkat dan meningkatnya risiko geopolitik, Federal Reserve memilih untuk tetap diam. Pada hari Rabu, Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) dalam pertemuan terakhirnya memutuskan dengan suara 11 banding 1 untuk mempertahankan suku bunga dana federal di kisaran 3,5% hingga 3,75%, ini adalah kali kedua berturut-turut suku bunga tidak berubah, hanya direksi Milan yang mendukung pemotongan 25 basis poin. Keputusan ini berlangsung pada saat yang krusial, konflik di Timur Tengah mendorong harga minyak internasional sempat menembus $109 per barel, sementara Indeks Harga Produsen (PPI) Februari di AS secara tak terduga meningkat, secara signifikan mengurangi ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga dalam tahun ini.

Berdasarkan prediksi ekonomi terbaru dan diagram titik yang dirilis setelah pertemuan ini, perpecahan internal di Federal Reserve mengenai jalur suku bunga di masa depan semakin besar, tetapi sikap keseluruhan cenderung berhati-hati. Sebagian besar pejabat masih memperkirakan akan ada satu kali pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada tahun 2026 dan satu lagi pada tahun 2027, tetapi dibandingkan dengan ekspektasi pasar sebelumnya yang memperkirakan banyak pemotongan, jalur kebijakan menjadi lebih ketat.

Powell secara tegas menyatakan dalam konferensi pers setelah pertemuan bahwa prospek suku bunga sepenuhnya bergantung pada perkembangan inflasi, “Jika tidak ada kemajuan, tidak akan ada pemotongan suku bunga,” dan menegaskan bahwa “kebijakan moneter tidak memiliki jalur yang telah ditetapkan sebelumnya, akan diputuskan dalam setiap pertemuan.”

Perlu dicatat bahwa Federal Reserve secara keseluruhan menaikkan proyeksi inflasi mereka. Berdasarkan prediksi terbaru, tingkat inflasi PCE pada 2026 diperkirakan naik menjadi 2,7%, lebih tinggi dari sebelumnya 2,4%, dan inflasi inti PCE juga naik menjadi 2,7%. Powell mengakui bahwa meskipun inflasi diperkirakan akan menurun, kemajuan “tidak akan secepat yang diperkirakan sebelumnya,” “Kami akan melihat beberapa kemajuan, tetapi tidak sebanyak yang diharapkan.” Ia juga menunjukkan bahwa faktor tarif dan kenaikan harga energi baru-baru ini sedang mendorong inflasi barang naik, sementara ekspektasi inflasi jangka pendek telah meningkat secara signifikan akibat lonjakan harga minyak.

Sejak akhir Februari, ketika AS dan Israel melancarkan operasi militer terhadap Iran, harga minyak internasional terus meningkat, menjadi variabel kunci dalam jalur inflasi saat ini. Powell menyatakan bahwa guncangan harga energi akan memiliki dampak “dua arah” terhadap ekonomi, satu sisi mendorong inflasi naik, di sisi lain menekan konsumsi dan lapangan kerja. Namun, ia juga menambahkan bahwa sebagai negara pengeskportir energi bersih, harga minyak yang tinggi dalam batas tertentu akan membantu ekonomi melalui peningkatan laba dan investasi perusahaan energi. Ia menegaskan bahwa efek lindung nilai ini tergantung pada apakah kenaikan harga minyak akan berlanjut, “Perusahaan hanya akan meningkatkan investasi jika mereka yakin harga akan tetap tinggi dalam jangka panjang.”

Meskipun kekhawatiran pasar terhadap risiko stagflasi meningkat, Powell secara tegas menyatakan bahwa ekonomi saat ini jauh dari tingkat tersebut. “Stagflasi adalah konsep dari tahun 1970-an, ketika tingkat pengangguran dan inflasi keduanya sangat tinggi, sementara saat ini tingkat pengangguran mendekati tingkat keseimbangan jangka panjang, dan inflasi hanya sekitar satu poin persentase di atas target,” katanya, dan lebih cenderung memandang kondisi saat ini sebagai “kompleks tetapi dapat dikendalikan.”

Dalam aspek fundamental ekonomi, Federal Reserve memberikan gambaran “pertumbuhan yang cukup tetapi risiko meningkat.” Prediksi terbaru menunjukkan bahwa pertumbuhan PDB tahun 2026 sedikit naik menjadi 2,4%, sebagian mencerminkan harapan peningkatan produktivitas, sementara tingkat pengangguran tetap di 4,4%. Namun, pernyataan tersebut menghapus frasa sebelumnya tentang “pasar tenaga kerja yang stabil,” menjadi “perubahan baru-baru ini tidak signifikan,” menunjukkan penurunan kepercayaan terhadap momentum pasar tenaga kerja. Powell juga mengakui bahwa kebijakan saat ini menghadapi dilema, “Risiko terhadap lapangan kerja cenderung ke bawah, yang mendukung pemotongan suku bunga; sementara risiko inflasi cenderung ke atas, yang berarti perlu mempertahankan atau bahkan menaikkan suku bunga,” dan secara terbuka menyatakan, “Kami berada dalam posisi yang sangat sulit untuk menyeimbangkan.”

Pengaruh sinyal kebijakan dan pidato Powell menyebabkan volatilitas pasar keuangan meningkat. Indeks utama saham AS selama konferensi turun, Dow Jones berakhir turun lebih dari 768 poin, S&P 500 dan Nasdaq masing-masing turun 1,36% dan 1,46%; sementara itu, imbal hasil obligasi AS dan dolar AS menguat, dan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga dalam tahun ini secara signifikan menurun. Saat ini, kontrak berjangka suku bunga menunjukkan bahwa investor hanya memperkirakan satu kali penurunan suku bunga sebelum akhir tahun.

Skema dasar saat ini tetap mempertahankan suku bunga tidak berubah dan secara bertahap menurunkannya, Powell mengungkapkan bahwa dalam internal komite memang ada diskusi tentang kemungkinan kenaikan suku bunga lagi, tetapi menegaskan bahwa ini bukan pandangan utama. “Sebagian besar pejabat tidak menganggap kenaikan suku bunga sebagai skenario utama,” katanya. Pernyataan ini semakin mencerminkan bahwa dalam ketidakpastian prospek inflasi dan pertumbuhan, jalur kebijakan Federal Reserve masih sangat tidak pasti.

Selain itu, faktor politik dan hukum terkait kepemimpinan Federal Reserve juga menjadi perhatian pasar. Powell menyatakan bahwa sebelum penyelidikan Departemen Kehakiman AS terhadap renovasi gedung kantornya selesai, ia tidak berniat meninggalkan Dewan Gubernur, dan menyebutkan bahwa meskipun masa jabatannya berakhir, jika penggantinya belum dikonfirmasi, ia akan melanjutkan tugas sebagai ketua sementara. Ia juga menyatakan bahwa masa jabatannya di masa depan akan bergantung pada “pilihan terbaik untuk lembaga.” Saat ini, calon pengganti yang diajukan Presiden Trump, Kevin Woor, masih terjebak dalam kebuntuan konfirmasi karena penyelidikan dan pertarungan politik terkait.

Secara keseluruhan, dalam konteks kenaikan proyeksi inflasi, kenaikan harga minyak, dan gangguan risiko geopolitik yang terus berlangsung, Federal Reserve beralih ke posisi kebijakan yang lebih berhati-hati. Menurut konsensus pasar, suku bunga akan tetap tinggi untuk waktu yang cukup lama, dan evolusi situasi di Timur Tengah serta tren harga energi akan menjadi variabel kunci dalam menentukan jalur kebijakan moneter di masa depan.