سوق القهوة العالمية تتشدد مع مخاوف الطقس في البرازيل تثير ارتفاعًا

ارتفعت العقود الآجلة للقهوة بشكل حاد يوم الاثنين مع تصاعد مخاوف الإمدادات نتيجة الأحوال الجوية السيئة في البرازيل، مما زاد من الضغوط على الأسواق العالمية. ارتفع عقد أرابيكا لشهر مارس بمقدار 1.90 نقطة ليغلق مرتفعًا بنسبة 0.54%، بينما قفزت قهوة الروبوستا لشهر مارس 26 نقطة لتستقر بارتفاع 0.67%. دفعت هذه المكاسب الأسعار إلى أعلى مستوياتها خلال 1.5 أسبوع، مع تسجيل تحول كبير ناتج عن ضغوط أساسية من جانب العرض وليس من مواقف المضاربة.

نقص الأمطار في البرازيل يهدد إنتاج أرابيكا الرئيسي

المحفز الرئيسي لارتفاع سوق القهوة يركز على ظروف الجفاف الشديدة في البرازيل التي تؤثر على مناطق إنتاج القهوة الأكثر إنتاجية. أفادت شركة Somar Meteorologia أن ولاية ميناس جيرايس، التي تمثل أكبر حصة من إنتاج البرازيل من أرابيكا، تلقت فقط 11.1 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر، وهو ما يمثل 17% فقط من المتوسط التاريخي لهذه الفترة. هذا العجز في الرطوبة يشكل خطرًا حاسمًا على تطور المحاصيل وإمكانات الإنتاج في موسم الحصاد 2025-26.

لقد دفعت حدة حالة الطقس في البرازيل إلى إعادة تقييم توقعات الإنتاج. في حين أن وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل، Conab، كانت قد رفعت تقديراتها لإجمالي إنتاج القهوة لعام 2025 إلى 56.54 مليون كيس في ديسمبر (مقارنة بـ 55.20 مليون كيس في توقعاتها في سبتمبر)، فإن الجفاف اللاحق يثير تساؤلات حول مدى إمكانية تحقيق هذه التوقعات المتفائلة. قد يحد نقص الأمطار وارتفاع درجات الحرارة من تفتح أزهار الأرابيكا وتطور الحبوب.

أزمة الفيضانات في إندونيسيا وإعادة تقييم الإمدادات العالمية

بالإضافة إلى ظروف الطقس في البرازيل، ظهرت في الأسابيع الأخيرة في إندونيسيا فيضانات واسعة النطاق كمصدر آخر لصدمة الإمدادات. أثرت الفيضانات على حوالي ثلث مزارع الأرابيكا في شمال سومطرة، مع توقعات بانخفاض الصادرات بنسبة تصل إلى 15% خلال موسم 2025-26، وفقًا لجمعية المصدرين والصناعة الإندونيسية للقهوة. بينما تظل محاصيل الروبوستا أقل تأثرًا بسبب أنماط الزراعة في المناطق ذات الارتفاعات المنخفضة، فإن مكانة إندونيسيا كثالث أكبر منتج للروبوستا في العالم تجعل سلاسل الإمداد العالمية لا تزال عرضة للخطر.

تداخل تحديات الطقس في عدة دول منشأ أدى إلى بيئة إمداد أقرب إلى التشدد، مما يدعم تقييمات العقود الآجلة لكل من أرابيكا وروبوستا.

ديناميكيات المخزون وتأثيرها على الأسعار

تقدم مخزونات القهوة التي تراقبها البورصات صورة مختلطة ولكنها في النهاية داعمة للأسعار. انخفضت مخزونات ICE من أرابيكا إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر قبل أن تتعافى إلى 456,477 كيس بحلول منتصف ديسمبر. وبالمثل، انخفضت مخزونات ICE من الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال سنة واحدة عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر، ثم تعافت إلى 4,278 حصة بحلول منتصف الأسبوع. على الرغم من أن هذه الارتفاعات في المخزون تشير إلى بعض التوازن، إلا أن المستويات المطلقة لا تزال مقيدة تاريخيًا مقارنة باحتياجات الاستهلاك العالمية.

نقص المخزون في المستودعات، خاصة للأرابيكا، لا يزال يوفر حدًا أدنى للأسعار بغض النظر عن اعتبارات العرض المعاكسة. حتى مع وجود تقديرات إنتاجية تشير إلى وفرة في الإمدادات، فإن النقص الفوري في القهوة المتاحة في قنوات التوزيع يحافظ على دعم الأسعار الفورية والعقود الآجلة القريبة.

أنماط الاستيراد الأمريكية وتداعيات سياسة الرسوم الجمركية

شهد سوق استيراد القهوة في الولايات المتحدة إعادة هيكلة كبيرة بسبب تغيّر سياسات الرسوم الجمركية التي تؤثر على صادرات البرازيل إلى السوق الأمريكية. خلال الفترة من أغسطس إلى أكتوبر 2025، عندما كانت الرسوم الجمركية الأمريكية على الواردات البرازيلية مرتفعة، انخفضت مشتريات القهوة الأمريكية من البرازيل بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس. يعكس هذا الانخفاض الكبير مقاومة المشترين لارتفاع تكاليف الشحن.

على الرغم من تخفيض الرسوم الجمركية لاحقًا، لا تزال مخزونات القهوة الأمريكية محدودة، مما يعكس التأثير المستمر لانخفاض الواردات خلال فترة الرسوم، والضيق الهيكلي في الأسواق العالمية. قد يؤدي تخفيف الرسوم إلى تحرير الطلب المحتجز من قبل المستوردين الأمريكيين، مما يمثل خطرًا تصاعديًا على الأسعار إذا لم تتوفر إمدادات البرازيل كما هو متوقع حاليًا.

طفرة الإنتاج في فيتنام وضغط سوق الروبوستا

يُعد ظهور فيتنام كمصدر عالمي رئيسي إعاقة هيكلية لقيم الروبوستا. أفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة في نوفمبر زادت بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري، مع ارتفاع الصادرات منذ بداية العام (يناير حتى نوفمبر) بنسبة 14.8% إلى 1.398 مليون طن متري.

بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام من القهوة لعام 2025-26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى إنتاجي خلال 4 سنوات. قدرت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن الإنتاج قد يتوسع بنسبة إضافية 10% فوق محصول العام السابق إذا سادت ظروف جوية ملائمة. باعتبارها أكبر منتج للروبوستا في العالم، فإن زيادة العرض من فيتنام ستواصل على الأرجح الضغط نزولياً على تقييمات الروبوستا رغم الدعم القصير الأمد من مخاوف الطقس.

الهيكل العالمي للإمدادات وآفاق طويلة الأمد

يعكس المشهد العالمي الأوسع لإمدادات القهوة وفرة هيكلية، مع ضيق مؤقت في المدى القصير. أفاد تقرير منظمة القهوة الدولية في نوفمبر أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، وهو انخفاض بسيط يتناقض مع روايات نقص الإمدادات الشديد.

تشير توقعات وزارة الزراعة الأمريكية للزراعة الخارجية في ديسمبر إلى أن إنتاج القهوة العالمي في 2025-26 سيرتفع بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. هذا النمو الإجمالي يخفي تحولات مهمة في التكوين: من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% إلى 95.515 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% إلى 83.333 مليون كيس. من المتوقع أن ينخفض إنتاج البرازيل في 2025-26 بنسبة 3.1% إلى 63 مليون كيس، في حين من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى أعلى مستوى خلال 4 سنوات عند 30.8 مليون كيس.

تشير هذه التوقعات إلى أن أسعار الأرابيكا قد تظل مدعومة لفترة أطول من عقود الروبوستا، نظرًا للعجز الهيكلي في إنتاج الأرابيكا مقارنة بالمعدلات التاريخية. ومع ذلك، فإن التوسع المتوقع في المخزونات النهائية بحلول 2025-26 إلى 20.148 مليون كيس (بانخفاض فقط 5.4% عن 21.307 مليون كيس في 2024-25) يوحي بأن أي ارتفاع في الأسعار سيكون محدودًا في النهاية من خلال توفر الإمدادات الكافية على المدى المتوسط.