Open Source Securities: Memberikan peringkat beli untuk CITIC Bank

Open Source Securities Co., Ltd. Liu Chengxiang, Wu Wenxin baru-baru ini melakukan penelitian terhadap Bank China CITIC dan merilis laporan penelitian berjudul “Ulasan Laporan Tahunan Bank China CITIC 2025: Margin Bunga Bersih Stabil, Rasio Dividen Baru Tertinggi”, memberikan peringkat beli untuk Bank China CITIC.

Bank China CITIC (601998)

Pertumbuhan laba meningkat jelas, margin bunga bersih tetap stabil secara kuartalan

Bank China CITIC mencapai pendapatan sebesar 212,5 miliar yuan pada tahun 2025 (YoY -0,55%), penurunan yang jauh lebih kecil dibandingkan triwulan pertama hingga ketiga tahun 2025. Pendapatan bersih dari bunga turun 1,51% YoY, penurunan margin bersih bunga secara marginal berkurang, margin bersih bunga tahun 2025 sebesar 1,63%, dan tetap stabil dibandingkan triwulan pertama hingga ketiga tahun 2025. Dipengaruhi oleh basis yang rendah, pendapatan bersih dari biaya dan komisi tahun 2025 meningkat 5,37% YoY, memberikan dukungan pendapatan yang cukup baik; pendapatan bersih dari investasi turun 0,93% YoY, sementara keuntungan dari perubahan nilai wajar sebesar 223 juta yuan (tahun 2024 sebesar 3,803 juta yuan), yang dipengaruhi oleh fluktuasi pasar dan basis, membatasi pendapatan secara tertentu. Pada kuartal keempat tahun 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik induk mencapai 17,227 miliar yuan, meningkat 2,85% YoY, menunjukkan ketahanan kemampuan laba. Berdasarkan faktor peningkatan pertumbuhan laba dan kualitas aset yang stabil, kami menaikkan proyeksi laba untuk 2026-2027 dan menambahkan prediksi untuk 2028, diperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik induk pada 2026-2028 masing-masing sebesar 732 miliar yuan (sebelumnya 711), 766 miliar yuan (sebelumnya 718), dan 810 miliar yuan, dengan pertumbuhan YoY masing-masing +3,59% / +4,70% / +5,76%; harga saham saat ini menunjukkan PB untuk 2026-2028 masing-masing sebesar 0,51/0,48/0,45 kali, mempertahankan peringkat “beli”.

Pertumbuhan deposito melambat, efektivitas pengelolaan kekayaan ritel terlepas

Pada akhir kuartal keempat tahun 2025, total aset mencapai 10,13 triliun yuan, meningkat 6,28% YoY, di mana pinjaman sebesar 5,86 triliun yuan, naik 2,48% YoY, pertumbuhan pinjaman sedikit menurun. Saldo deposito akhir kuartal keempat tahun 2025 sebesar 6,05 triliun yuan, sedikit lebih rendah dari akhir kuartal ketiga tahun 2025, pertumbuhan deposito YoY sebesar 4,69% (tahun 2024 sebesar 7,04%), perlambatan ini kemungkinan dipengaruhi oleh fenomen “pindah deposito”. Selisih pertumbuhan antara deposito dan pinjaman (deposito YoY - pinjaman YoY) sebesar 2,21%, menyempit secara marginal. Selain itu, efektivitas pengelolaan kekayaan Bank China CITIC terus meningkat, aset manajemen ritel tahun 2025 mencatat rekor pertumbuhan tahunan tertinggi, dan skala pengelolaan kekayaan korporasi melampaui 300 miliar yuan, menunjukkan pondasi pengelolaan kekayaan yang kokoh.

Kualitas aset stabil, rasio perhatian menurun secara kuartalan, rasio dividen akan mencatat rekor tertinggi

Kualitas aset Bank China CITIC tetap stabil dalam beberapa tahun terakhir, pada akhir kuartal keempat tahun 2025, rasio kredit bermasalah menurun 1 basis poin menjadi 1,15%, rasio perhatian sebesar 1,62%, turun 1 basis poin secara kuartalan, menunjukkan kualitas aset yang terus stabil. Rasio cadangan penurunan sebesar 203,61%, dengan penurunan yang tidak signifikan. Rasio inti / rasio kecukupan modal masing-masing sebesar 9,48% / 10,90% / 12,80%, sedikit menurun secara kuartalan. Laporan tahunan 2025 menyatakan bahwa “Pada tahun 2025, dividen tunai direncanakan meningkat menjadi 21,2 miliar yuan, mewakili 31,75% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa,” dan jumlah serta rasio dividen keduanya mencatat rekor tertinggi, menunjukkan atribut investasi dengan dividen tinggi yang berkelanjutan.

Risiko peringatan: perlambatan pertumbuhan ekonomi makro, kebijakan pengawasan yang lebih ketat, transformasi perusahaan yang tidak sesuai harapan, dan lain-lain.

Rincian proyeksi laba terbaru adalah sebagai berikut:

Dalam 90 hari terakhir, ada 8 institusi yang memberikan peringkat, 5 di antaranya memberi peringkat beli, 3 memberi peringkat tambah. Rata-rata target harga institusi dalam 90 hari terakhir adalah 10,14.

Informasi di atas disusun berdasarkan data terbuka oleh Securities Star, dihasilkan oleh algoritma AI (Nomor Pengujian 310104345710301240019), dan tidak merupakan saran investasi.