سهمان عسكريان للشراء بميزانية $500 : قطاع الدفاع لا يزال يوفر قيمة

لقد تغيرت بيئة الأمن العالمية بشكل كبير في السنوات الأخيرة. من النزاعات في الشرق الأوسط إلى النزاعات الإقليمية عبر جنوب شرق آسيا والحرب البرية الأوروبية المستمرة، تواصل التوترات الجيوسياسية إعادة تشكيل أولويات الإنفاق الدفاعي في جميع أنحاء العالم. مع استجابة الدول لهذه التحديات الأمنية، توسعت الميزانيات العسكرية بشكل كبير - ومع ذلك، فمن المتناقض أن الأسهم العسكرية للشراء أصبحت أكثر صعوبة في التعرف عليها حيث ارتفعت التقييمات عبر القطاع. ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين المستعدين للبحث بعناية، لا تزال هناك سهمان عسكريان جذابان للشراء يتداولان بتقييمات معقولة: Textron (NYSE: TXT) و Huntington Ingalls Industries (NYSE: HII).

التحدي الأوسع الذي يواجه المستثمرين الذين يسعون لشراء الأسهم العسكرية واضح: لقد أصبحت مقاولات الدفاع أكثر تكلفة بشكل متزايد مع تدفق رأس المال إلى القطاع. معظم الشركات الآن تتطلب تقييمات مرتفعة تعكس توقعات نمو مرتفعة. ولكن في هذا السياق، تبرز Textron وHuntington Ingalls عن غيرها من الشركات من خلال تداولها بالقرب من مرة واحدة من المبيعات السنوية - وهو حد تقييم يشير إلى فرصة حقيقية للمستثمرين الصبورين الذين ينشرون 500 دولار.

Textron: مورد متنوع لمعدات الجيش

تعمل Textron عبر قطاعات متعددة من صناعة الدفاع، مما يجعلها استثمارًا متنوعًا في تحديث الجيش. قسم الشركة الأكبر، Textron Aviation، يصنع طائرات Cessna وBeechcraft للعملاء المدنيين والعسكريين على حد سواء. عملها الرئيسي الثاني، Bell Helicopter، تتعاون مع Boeing لإنتاج طائرات V-22 Osprey المائلة - وهي منصة مركزية لعمليات مشاة البحرية الأمريكية.

بعيدًا عن الطيران، تصنع Textron Systems معدات عسكرية قائمة على الأرض بما في ذلك المركبات المدرعة M1117 للجيش، وزوارق LCAC 1000 للعمليات البحرية، ونظام القتال الروبوتي RIPSAW M5. توفر هذه التنوع في المنتجات استقرار الإيرادات عبر فروع عسكرية متعددة ودورات شراء.

مع قيمة سوقية تبلغ حوالي 15.8 مليار دولار، تقدم مقاييس تقييم Textron نقطة دخول مثيرة للاهتمام. بينما يتداول السهم بحوالي 19 مرة من الأرباح المتأخرة و22.7 مرة من التدفق النقدي الحر - وهي مقاييس مرتفعة إلى حد ما - فإن نسبة السعر إلى المبيعات الخاصة به تبقى تحت 1.1 مرة من الإيرادات السنوية. من بين جميع الشركات التي تركز على المجال العسكري والتي تتبعها المحللون، يضع هذا Textron بين الأقل تكلفة حسب هذا المقياس التقييمي الرئيسي.

Huntington Ingalls: شركة بناء سفن البحرية الموجهة للنمو

تمثل Huntington Ingalls Industries فرصة خاصة أكثر لشراء الأسهم العسكرية، حيث تركز بشكل حصري على بناء السفن البحرية. كانت في الأصل قسم بناء السفن العسكرية لشركة Northrop Grumman، وتم فصلها كشركة مستقلة في عام 2011. منذ ذلك الفصل، ارتفع سعر السهم بمقدار ثمانية أضعاف على الرغم من مضاعفة المبيعات فقط - وهو دليل على التحسينات التشغيلية والتركيز السوقي الذي تحقق من خلال الاستقلال.

اليوم، تعمل Huntington كواحدة من المقاولين الرئيسيين لبناء السفن في البحرية الأمريكية، متخصصة في حاملات الطائرات النووية والغواصات الهجومية. كما تقوم الشركة ببناء سفن الهجوم البرمائية والمدمرات وزوارق خفر السواحل. مع تمثيل جيش التحرير الشعبي الصيني الآن أكبر قوة بحرية في العالم من حيث عدد السفن، تواجه البحرية الأمريكية ضغطًا مستمرًا لتوسيع أسطولها وتحديثه - مما يضمن طلبًا مستمرًا على منتجات Huntington.

تُقدر قيمة Huntington بأكثر من 13.2 مليار دولار في القيمة السوقية مقابل 12 مليار دولار في المبيعات السنوية، ويتداول السهم بحوالي 1.1 مرة من المبيعات، مما يتناسب مع مضاعف تقييم Textron. ومع ذلك، أضافت التطورات الأخيرة زخمًا جديدًا إلى فرضية شراء الأسهم العسكرية هذه.

مقارنة التقييم: لماذا تبقى هذه الأسهم العسكرية جذابة

تقدم كلتا الشركتين نسب سعر إلى مبيعات حول 1.1 مرة من الإيرادات السنوية - وهي خصم معنوي لمعظم منافسيهم في مجال مقاولات الدفاع. هذه المقاييس مهمة لأنها توفر فحصًا للواقع بعيدًا عن جودة الأرباح أو التعديلات المحاسبية. عند هذه المستويات، تبدو كلتا الشركتين مقدرتين بشكل معقول مقارنة بمعدلات الدفاع التاريخية.

ومع ذلك، ما يفصل بين التقييمين هو الزخم التعاقدي الأخير. حتى وقت قريب، كانت Huntington Ingalls تتداول بسعر مخفض مقارنة بـ Textron على جميع المقاييس التقييمية الرئيسية. وقد تغير هذا بشكل كبير عندما أعلنت البحرية الأمريكية أن Huntington ستصمم وتبني فئة جديدة من السفن الحربية “الصغيرة السطحية”. اختارت البحرية تصميم Cutter الوطني للأمن القومي من Huntington كقاعدة لهذه الفرقاطات الجديدة - وهو قرار أدى إلى ارتفاع سعر سهم Huntington بأكثر من 4% عند الإعلان فقط.

يحمل هذا القرار التعاقدي تداعيات استراتيجية كبيرة. كان من المتوقع أن يتضمن برنامج الفرقاطة الأصلي من فئة Constellation، الذي بنته Fincantieri، على الأقل 20 سفينة، وقد يتوسع إلى 60 وحدة. وقد قامت البحرية الآن بتقييد Fincantieri بسفينتين فقط، مما يخلق فرصة كبيرة لـ Huntington لالتقاط طلبات الفرقاطات المستقبلية. إذا وافقت البحرية حتى على جزء من الأسطول المخطط له في الأصل، ستواجه Huntington سنوات من نمو الإيرادات المستقر من هذه العقود الجديدة لبناء السفن.

الحالة لصالح Huntington على Textron

إذا كان يجب نشر 500 دولار في موقف واحد لشراء الأسهم العسكرية، فإن Huntington Ingalls تظهر كخيار أكثر إقناعًا. بينما تتداول كلتا الشركتين بتقييمات معقولة وتقدمان تعرضًا اتجاهات الإنفاق الدفاعي، تمتلك Huntington حافزًا أكثر تحديدًا للنمو على المدى القريب.

يوفر العقد الجديد للفرقاطة رؤية ملموسة نحو التوسع التجاري المستقبلي. يتضمن بناء السفن البحرية، بطبيعته، عمليات إنتاج متعددة السنوات وتيارات إيرادات قابلة للتنبؤ. يمثل استبدال 40-60 فرقاطة من فئة Constellation المتوقعة بتصميم Huntington البديل تحولًا معنويًا في إنفاق الشراء الذي يستفيد الشركة بشكل مباشر.

بينما تتمتع Textron، من الناحية التشغيلية، بقيمة معقولة، تفتقر إلى حافز على المدى القريب يعادل ذلك. تكمن قوة الشركة في قاعدة إيراداتها المتنوعة والطلب المستمر على تحديث الجيش - وهي خصائص قد تدعم الاستثمار الصبور ولكنها تقدم وضوحًا أقل بشأن تسارع النمو مقارنة بموقف عقد Huntington.

تقدم كلتا الأسهم العسكرية للشراء تقييمات جذابة للمستثمرين المستعدين لقبول المخاطر الكامنة في عقود الدفاع. ومع ذلك، تمثل Huntington Ingalls، بموقعها المتخصص في بناء السفن البحرية والعقود الجديدة المأمونة للنمو، نقطة دخول أكثر ملاءمة للمستثمر المنضبط الذي يراجع الأسهم العسكرية للشراء اليوم.