Acabo de revisar algunos datos interesantes sobre proyecciones del precio del oro y quería compartir lo que destaca. El consenso entre las principales instituciones financieras para 2025 parece rondar los $2,700-$2,800, pero en realidad hay un espectro bastante amplio de opiniones.

Lo que llamó mi atención es cómo se están alineando los fundamentos. La correlación del oro con las expectativas de inflación (seguida a través del ETF TIP) ha sido notablemente consistente históricamente. Cuando miras la dinámica monetaria - M2 y CPI ambos en aumento constante - pinta un cuadro de presión alcista sostenida sobre los precios del oro. La reciente ruptura del oro en todas las principales monedas globales a partir de principios de 2024 fue la señal de confirmación real para el mercado alcista.

Al observar los gráficos a largo plazo, la configuración de 50 años muestra dos reversals alcistas importantes. La más reciente entre 2013-2023 completó una formación de copa y asa, que es exactamente el tipo de patrón que suele preceder a fuertes y multianuales carreras alcistas. Por eso muchos analistas ahora proyectan objetivos de precio del oro alcanzando los $3,100 para 2025 y potencialmente $4,000-$5,000 para finales de esta década.

Las previsiones institucionales son interesantes. Goldman Sachs y UBS ambos predijeron alrededor de $2,700 para mediados de 2025. BofA fue ligeramente más optimista con $2,750. Pero la proyección del precio del oro de InvestingHaven fue notablemente más alta, en $3,100, sugiriendo que están interpretando los indicadores líderes de manera diferente, particularmente en torno a las expectativas de inflación y la demanda de los bancos centrales.

Lo que vale la pena notar es la divergencia entre las posiciones comerciales en el mercado de futuros. Cuando las posiciones netas cortas están en niveles extremos (como actualmente), generalmente limita la velocidad a la que los precios pueden acelerarse, pero no invalida la tendencia alcista. La fortaleza del EURUSD y la configuración del mercado de bonos del Tesoro también crean un entorno favorable para el oro en este momento.

La historia de la plata es igualmente interesante. La relación oro-plata a 50 años sugiere que la plata tiende a explotar durante las etapas finales de los mercados alcistas del oro. Si esta tesis de proyección del precio del oro se mantiene, podríamos ver a la plata acelerarse significativamente en los próximos años.

Para quienes piensan en cuánto podría llegar a subir el oro, el objetivo de $5,000 para 2030 parece razonable bajo condiciones normales de mercado. Eso requeriría expectativas de inflación sostenidas y una expansión monetaria continua, que la mayoría de los pronosticadores parecen esperar. El nivel de invalidación clave sigue siendo por debajo de $1,770; si el oro cae y se mantiene allí, toda la tesis alcista se rompe.

Una cosa que aprecio del marco de proyección del precio del oro a largo plazo es cómo conecta todo — no solo mirando la oferta/demanda o los ciclos económicos, sino enfocándose en lo que realmente impulsa al oro: expectativas de inflación, dinámica monetaria y movimientos de divisas. Cuando ves que los tres se alinean de manera alcista, es cuando sabes que la configuración es legítima.