Do jogo de geeks de nicho ao novo favorito de Wall Street: o caminho de ascensão das Finanças Descentralizadas

Uma palavra da moda frequentemente mencionada no mundo financeiro nos últimos anos é DeFi (Finanças Descentralizadas). Há alguns anos, quando os geeks começaram a construir ferramentas financeiras peculiares na Ethereum, ninguém previa que esses "brinquedos" acabariam atraindo a atenção dos magnatas das finanças tradicionais de Wall Street.

Ao rever o período de 2020 a 2021, as Finanças Descentralizadas (DeFi) emergiram a uma velocidade impressionante. O valor total bloqueado (TVL) no mercado disparou de alguns bilhões de dólares, atingindo um pico de 178 bilhões de dólares. Alguns protocolos com nomes excêntricos, como certo DEX e certa plataforma de empréstimos, tornaram-se, por um tempo, projetos estrelas no mundo das criptomoedas.

No entanto, para a maioria dos investidores comuns, as Finanças Descentralizadas ainda são como um labirinto cheio de armadilhas. As operações de carteira são de fazer perder a cabeça, os contratos inteligentes são difíceis de entender como se fossem uma língua alienígena, e nem se fala da preocupação diária com o roubo de ativos por hackers. Os dados mostram que, mesmo com a popularidade das Finanças Descentralizadas, a proporção de instituições de investimento do mercado financeiro tradicional que realmente entraram é inferior a 5%. Os investidores, por um lado, estão ansiosos para experimentar, mas, por outro lado, hesitam em agir devido a vários obstáculos.

O olfato do capital é sempre o mais aguçado. A partir de 2021, uma nova ferramenta que resolve "como investir facilmente em Finanças Descentralizadas" surgiu, que é o ETF descentralizado (Decentralized ETF, abreviado DeETF). Ele combina a ideia dos produtos ETF do setor financeiro tradicional com a transparência da blockchain, mantendo tanto a conveniência e a regulamentação dos fundos tradicionais quanto o alto potencial de crescimento dos ativos DeFi.

DeETF pode ser visto como uma ponte, com uma extremidade conectando o "novo mundo DeFi de difícil acesso" e a outra extremidade conectando os investidores que estão familiarizados com produtos financeiros tradicionais. As instituições tradicionais podem continuar a usar suas contas financeiras conhecidas para investir, enquanto os entusiastas de blockchain podem facilmente combinar suas estratégias de investimento como se estivessem jogando um jogo.

Finanças Descentralizadas até DeETF: a trajetória de desenvolvimento do ETF em blockchain

Exploração Inicial (2017-2019): Tentativas Preliminares e Antecipações

Entre 2017 e 2018, vários projetos iniciais na Ethereum, como um projeto de stablecoin e uma plataforma de empréstimos, mostraram pela primeira vez a possibilidade das Finanças Descentralizadas. Embora a escala do ecossistema fosse limitada na época, novas formas de financiar como empréstimos e stablecoins já haviam gerado um pequeno entusiasmo entre os geeks.

No final de 2018 e no início de 2019, um certo DEX surgiu, oferecendo um novo modelo de "formador de mercado automatizado (AMM)", permitindo que as pessoas não fossem mais incomodadas por livros de ordens complexos, simplificando drasticamente o processo de negociação. Até o final de 2019, o TVL das Finanças Descentralizadas já estava próximo de 600 milhões de dólares.

Ao mesmo tempo, algumas instituições financeiras tradicionais mais atentas começaram a focar na tecnologia blockchain, mas ainda estão atormentadas por questões técnicas complexas, incapazes de participar verdadeiramente. Embora na altura não tenha sido claramente apresentado o conceito de "DeETF", a necessidade de uma ponte entre os fundos tradicionais e as Finanças Descentralizadas já começou a manifestar-se.

Explosão do mercado e formação do conceito (2020-2021): A véspera da chegada do DeETF

Em 2020, a pandemia inesperada mudou o rumo da economia global e também levou a um grande influxo de capital no mercado de criptomoedas. As Finanças Descentralizadas (DeFi) explodiram durante este período, com o TVL a aumentar a uma velocidade impressionante de 1 bilhão de dólares para 178 bilhões de dólares um ano depois.

Investidores estão a entrar em massa, a rede Ethereum está severamente congestionada, chegando ao ponto de haver casos extremos em que as taxas de transação ultrapassam os 100 dólares. Novos modelos como a mineração de liquidez e as fazendas de rendimento aqueceram o mercado, mas também revelaram um enorme obstáculo à participação dos usuários. Muitos usuários comuns exclamam: "Participar das Finanças Descentralizadas é muito mais difícil do que investir em ações!"

Nesse momento, algumas empresas de finanças tradicionais capturaram rapidamente a oportunidade. Uma empresa canadense listada na bolsa decidiu se transformar em 2020 e começou a lançar produtos financeiros que rastreiam protocolos DeFi de destaque, permitindo que os usuários participem do mundo DeFi de forma tão simples quanto comprar e vender ações em uma bolsa tradicional. O surgimento desse tipo de produto marca o início oficial do conceito de "DeETF".

Ao mesmo tempo, o setor descentralizado também está a agir silenciosamente. Alguns projetos começaram a tentar gerir diretamente combinações de ETFs de forma descentralizada através de contratos inteligentes, mas essas tentativas ainda estão numa fase inicial.

Reorganização do mercado e maturação do modelo (2022-2023): DeETF formalização

O entusiasmo pelas Finanças Descentralizadas não durou muito. No início de 2022, uma série de eventos imprevistos, como o colapso de um projeto de stablecoin e a falência de uma exchange, quase destruiu a confiança dos investidores. O TVL do mercado DeFi caiu de 178 bilhões de dólares para 40 bilhões de dólares.

Crises muitas vezes vêm acompanhadas de oportunidades. A forte oscilação do mercado fez com que as pessoas percebessem que o campo das Finanças Descentralizadas necessita urgentemente de ferramentas de investimento mais seguras e transparentes, o que, por sua vez, impulsionou o desenvolvimento e a maturidade dos DeETFs. Durante este período, "DeETF" deixou de ser apenas um conceito e passou a se desenvolver gradualmente em dois modelos claros:

1. Canais financeiros tradicionais fortalecidos: algumas instituições estão expandindo suas linhas de produtos, lançando mais ETPs (produtos negociados em bolsa) robustos e listando-os em bolsas de valores tradicionais. Este modelo reduziu significativamente a barreira de entrada para investidores individuais e também é apreciado por instituições tradicionais.

2. A ascensão do modelo descentralizado na blockchain: algumas plataformas na blockchain foram oficialmente lançadas, permitindo a gestão de ativos e negociação de portfólios diretamente através de contratos inteligentes. Este tipo de plataforma não requer custódia centralizada, permitindo que os usuários criem, negociem e ajustem seus portfólios, atraindo especialmente usuários nativos de criptomoedas e investidores que buscam total transparência.

Esses dois modos de desenvolvimento paralelo tornam o espaço DeETF gradualmente mais claro: por um lado, através de canais financeiros tradicionais, por outro lado, enfatizando a total descentralização e a transparência em cadeia.

As Vantagens e Desafios do DeETF

Desenvolvido até agora, o DeETF tem demonstrado gradualmente vantagens únicas:

• Alta facilidade de uso, barreira de entrada significativamente reduzida
• Investimento mais transparente e flexível
• Controle de riscos e diversificação de investimentos

Ao mesmo tempo, também enfrenta desafios:

• Ambiente regulatório incerto
• Riscos de segurança de contratos inteligentes

Apesar desses desafios, o DeETF ainda é visto como uma das inovações importantes do futuro dos mercados financeiros. Ele está borrando as linhas entre investidores tradicionais e o mercado de criptomoedas, tornando a gestão de ativos mais democratizada e inteligente.

Surgimento de novos projetos, o setor DeETF floresce com diversas opções

De um modelo único a uma exploração diversificada

Com a aceitação do conceito DeETF pelo mercado, este novo campo entrou na fase de "muitas flores a florescer" após 2023. Diferente do modelo ETP único dos primeiros tempos, hoje o DeETF evolui rapidamente ao longo de duas vias:

1. Continuar a usar a lógica financeira tradicional, emitindo ETP através de bolsas de valores regulamentadas, enriquecendo continuamente as categorias de ativos em Finanças Descentralizadas.

2. Uma plataforma DeETF puramente on-chain e descentralizada, mais próxima do espírito das criptomoedas. Os usuários só precisam de uma carteira de criptomoedas para criar, negociar e gerenciar seus portfólios de ativos de forma autônoma na blockchain.

Nos últimos dois anos, na direção de portfólios de ativos nativos em blockchain, algumas plataformas tornaram-se pioneiras exploradoras. Algumas dessas plataformas suportam estratégias de combinação multi-temática (como GameFi, combinações de blue chip), oferecendo aos usuários uma experiência de produto ETF de "compra com um clique + rastreável", tentando resolver o problema da barreira de gestão de portfólio de uma forma mais leve.

No que diz respeito ao caminho institucional, além de certas empresas, não se pode ignorar a influência de um certo líder de RWA. Ele está tokenizando ativos financeiros tradicionais, como private equity, obrigações corporativas e imóveis, de forma compatível, e está trazendo investidores do mercado primário para o mercado em cadeia.

Algumas plataformas propuseram o conceito de " negociação 24/7, sem intermediários, combinação independente pelos usuários", quebrando o padrão tradicional dos ETFs limitados por horários de negociação e instituições custodiais. Dados mostram que, até o final de 2024, o número de combinações de ETFs on-chain ativas em uma plataforma já ultrapassou 1200, com um valor total bloqueado atingindo a casa das dezenas de milhões de dólares, tornando-se uma ferramenta importante para usuários nativos de Finanças Descentralizadas.

Na área de gestão de ativos profissionalizada, algumas organizações também começaram a padronizar e embalar ativos DeFi, oferecendo aos usuários carteiras de ativos DeFi blue chip "prontas a usar", reduzindo o risco de seleção de moedas individuais.

Pode-se dizer que, a partir de 2023, o DeETF passou de uma tentativa única para um ecossistema de concorrência diversificada, com projetos de diferentes rotas e diferentes posicionamentos a florescer.

Nova Tendência de Portfólios de Ativos Inteligentes

Nos últimos anos, o setor DeETF passou por uma evolução faseada, desde "combinação livre feita pelo próprio usuário" até "compra com um clique de combinações predefinidas". Algumas plataformas promovem mecanismos de combinação "escolhidos pelos usuários", enquanto outras tendem mais para um caminho de produtos "estratégicos temáticos", como pacotes blue chip de GameFi e combinações narrativas de L2, sendo estas plataformas em sua maioria voltadas para usuários com uma base de pesquisa e investimento já existente.

Mas ainda não é comum ver "estratégias de combinação" sendo tratadas automaticamente por algoritmos.

Uma plataforma não está apenas a construir sobre as Finanças Descentralizadas tradicionais, mas tenta tornar o DeETF mais "inteligente". Especificamente, a plataforma não deseja que os usuários suportem toda a pressão da pesquisa de investimentos, mas construiu um sistema de recomendação de alocação de ativos impulsionado por IA. Os usuários apenas precisam inserir suas necessidades, como "rendimentos estáveis", "foco no ecossistema Ethereum" e "preferência por ativos LST", e o sistema irá gerar automaticamente uma combinação recomendada com base em dados históricos na blockchain, correlações de ativos e modelos de backtesting.

Um conceito semelhante também apareceu no mundo das finanças tradicionais com os serviços de consultoria inteligente, mas esta plataforma o trouxe para a cadeia e completou a lógica de gestão de ativos ao nível do contrato.

Em termos de segurança de composições, os contratos inteligentes da plataforma suportam todos os componentes da composição, pesos, variações dinâmicas, etc., sendo todos publicamente disponíveis na cadeia. Os usuários podem acompanhar a execução da estratégia a qualquer momento, evitando a "configuração em caixa preta" das tradicionais ferramentas de agregação de Finanças Descentralizadas.

Ao contrário de outras plataformas, esta plataforma enfatiza a experiência combinada de "autoimplantação" + "recomendações de combinação de IA" - que resolve a dor de "não saber investir" e também mantém a transparência e a autogestão do "controle dos ativos".

Este tipo de caminho de produto pode estar a representar a próxima fase da plataforma DeETF, passando de "ferramentas estruturais" para "assistente de pesquisa inteligente".

Evolução da bifurcação do setor DeETF

Com a estrutura dos usuários de criptomoedas a mudar de um foco em transações para uma necessidade de "gestão de portfólio", o setor de DeETF está gradualmente a diferenciar-se em várias rotas de desenvolvimento diferentes.

Algumas plataformas ainda enfatizam a configuração autônoma dos usuários e a combinação livre, adequadas para usuários com um certo nível de conhecimento; outras, por sua vez, productizam ainda mais a combinação de ativos, lançando ETFs temáticos em blockchain, como "Conjunto de Infraestrutura Solana" e "Cesta de Ecossistemas Meme", com um estilo semelhante ao dos fundos tradicionais. Há ainda algumas que se concentram em produtos de índices padrão, com o objetivo de uma cobertura de mercado estável a longo prazo.

Nos projetos tradicionais de Finanças Descentralizadas, algumas empresas se voltam para investidores individuais e institucionais, representando dois caminhos diferentes de exploração de conformidade - o último se tornou uma das primeiras plataformas de RWA a obter isenções regulatórias, fornecendo um exemplo para o processo de conformidade de ativos on-chain.

Do ponto de vista da interação do usuário, todo o setor começa a mostrar uma nova tendência: uma experiência de alocação de ativos mais inteligente e automatizada.

Por exemplo, algumas plataformas começaram a tentar introduzir modelos de IA ou motores de regras, gerando dinamicamente sugestões de configuração com base nos objetivos dos usuários e nos dados da blockchain, tentando reduzir as barreiras e aumentar a eficiência. Este tipo de modelo também apresenta vantagens óbvias no contexto da crescente expansão dos usuários de Finanças Descentralizadas e do aumento da demanda por pesquisa e investimento.

Uma plataforma é um dos representantes neste caminho: ela fez uma integração estrutural entre recomendações de combinações de IA e implantação auto-serviço em blockchain, ao mesmo tempo que utiliza uma blockchain pública de baixo custo e alto desempenho para a implantação, permitindo que usuários comuns realizem a alocação de ativos "sem necessidade de operações complexas".

Embora cada caminho ainda esteja em fase inicial, cada vez mais plataformas DeETF estão começando a passar de "ferramentas puras" para "prestadores de serviços de estratégia", o que revela também