A indústria de encriptação entra na era do valor de receita: Pump.Fun, Hyperliquid e nova lógica de investimento

Recentemente, o mercado de encriptação está passando por uma mudança de paradigma. Os tokens puramente Meme estão gradualmente em declínio, sendo substituídos por modelos de tokens que conseguem capturar receitas reais. Mike Dudas, parceiro da 6th Man Ventures, compartilhou suas percepções sobre esta tendência no último episódio do podcast.

O sucesso do Pump.Fun e o novo modelo de emissão de tokens

A ascensão do Pump.Fun prova a forte demanda do mercado por ativos tokenizados. Ele trouxe uma nova estrutura de ativos primários para o ecossistema Solana, semelhante à contribuição inicial de Bitcoin e Ethereum para o ecossistema encriptação. Embora os imitadores sejam abundantes, o Pump.Fun continua a manter sua posição de liderança.

Algumas plataformas emergentes tentam vincular tokens à receita das empresas, mas essa prática apresenta riscos. Mike alerta que, mesmo que esteja claramente declarado no aviso de isenção que os tokens não têm relação com a empresa, os usuários ainda podem ter a impressão errada de que possuir tokens equivale a ter direitos sobre os lucros da empresa. Em comparação, a Pump.Fun enfatiza claramente que seus tokens são "Meme coins sem valor", evitando assim esse potencial risco legal e ético.

A queda dos tokens puramente Meme

Mike acredita que a era dos tokens Meme, que dependem puramente do consenso e da comunidade, está prestes a acabar. O ruído do mercado está aumentando e os usuários estão cada vez mais céticos em relação a tokens sem suporte de valor real. No futuro, os projetos que desejam se destacar devem oferecer mecanismos de captura de receita.

À medida que o quadro regulatório se torna mais claro, as equipes que não conseguem se adaptar às mudanças do mercado perderão a preferência dos investidores. Atualmente, os dois modelos de retorno de valor mais comuns no mercado de encriptação são a recompra e a distribuição de taxas.

Análise do Caso do Mecanismo de Recompra do Hyperliquid

A Hyperliquid reverte a receita do negócio diretamente para os detentores de tokens através de um mecanismo de recompra, estabelecendo uma forte confiança no mercado. Embora alguns questionem que a recompra em altos níveis possa resultar em desperdício de capital, o efeito real é exatamente o oposto. Desde que a receita permaneça estável, a recompra pode fornecer um forte suporte ao preço do token e criar um ciclo positivo.

Este modelo é especialmente eficaz no campo da encriptação, pois não é apenas uma forma de distribuição de dividendos, mas também um forte sinal da economia de tokens. Ele transmite ao mercado a mensagem de que a equipe do projeto está comprometida em retribuir à comunidade, aumentando assim a confiança dos investidores.

encriptação investimento nova lógica

A indústria de encriptação já passou do "Modo Fácil" para o "Modo Difícil". Os projetos precisam de produtos reais, receita e uma base de usuários para construir o valor do token. O aumento de fundos no mercado leva ao ciclo de desenvolvimento de alta qualidade da ecologia como um todo.

Os investimentos iniciais tornaram-se mais cautelosos, com os fundos a inclinarem-se para projetos de meio a fim de ciclo que já apresentam uma tendência de crescimento clara. No entanto, isso também oferece oportunidades para fundadores iniciais que se dedicam verdadeiramente ao desenvolvimento a longo prazo.

Mike afirmou que estão voltando a focar em aplicações de consumo, como os projetos Football.fun e Worm. Essas aplicações conseguem atrair usuários a estarem ativamente envolvidos na cadeia a longo prazo, estabelecendo a soberania de seus próprios ativos, em vez de apenas visando benefícios de curto prazo.

Críticas à estratégia de "apenas investir em infraestruturas"

Mike fez críticas contundentes a alguns fundos que investem apenas em projetos de infraestrutura. Ele acredita que esses fundos muitas vezes tratam os projetos de infraestrutura como ferramentas de arbitragem, buscando sair antes do lançamento dos tokens, um comportamento que, a longo prazo, é destrutivo para a indústria.

Ele apelou para que a indústria refletisse sobre essa prática, apontando que essa estratégia, embora pareça economicamente razoável, na verdade é uma má alocação de capital, não cria valor a longo prazo e pode até destruir valor.

Lições aprendidas com o capital de risco

Com anos de experiência em capital de risco, Mike resumiu alguns pontos importantes:

1. No campo da encriptação, o papel de indivíduos e equipas é mais importante do que em qualquer outro domínio. O sucesso de um projeto depende muitas vezes da capacidade de execução e adaptação da equipa.

2. O respeito dos fundadores de encriptação pelo espírito de contrato é geralmente inferior ao das indústrias tradicionais, os investidores precisam estar preparados para lidar com situações inesperadas.

3. A alta volatilidade e imprevisibilidade do mercado de encriptação podem trazer trajetórias de rendimento extremas, mas também vêm acompanhadas de alto risco.

4. Os investidores precisam aprender a regular as emoções e a pensar a longo prazo, a fim de lidar com as flutuações acentuadas do mercado e as falhas frequentes.

Com a indústria de encriptação a amadurecer gradualmente, a lógica de investimento também está em constante evolução. A transição de tokens puramente Meme para modelos de captura de receita marca que a indústria está a desenvolver-se numa direção mais sustentável e valiosa. No entanto, este processo continua repleto de desafios e incertezas, exigindo que os investidores mantenham vigilância e capacidade de adaptação.