Cathie Wood, líder da ARK Invest, fez recentemente uma observação bastante interessante — segundo ela, a economia dos EUA tem estado nos últimos três anos a lutar numa espécie de "recessão rotativa", mas agora o panorama está a começar a mudar.

O que é uma recessão rotativa? Basicamente, diferentes sectores sofrem alternadamente: quando um começa a recuperar, outro entra em dificuldades. No entanto, Wood acredita que agora estão a convergir várias forças: as taxas de juro começam a aliviar, a liquidez de mercado está a regressar e as empresas estão realmente a investir dinheiro em actualizações tecnológicas. Estes sinais, vistos em conjunto, parecem indicar que se está a preparar um novo ciclo.

Ela está especialmente otimista em relação a 2026. Porque não já no próximo ano? Porque as políticas demoram a surtir efeito. O discurso da Fed já suavizou, e uma descida das taxas em dezembro é praticamente certa, mas este efeito expansionista vai-se infiltrando lentamente — começa a propagar-se em 2025, mas só ganhará força real em 2026. Também a política orçamental está a ficar mais flexível; com estes dois motores a operar em conjunto, a liquidez acabará por aumentar.

Há quem tema que a descida das taxas de juro possa reacender a inflação. Wood não partilha dessa visão. O seu raciocínio é: se a descida das taxas vier acompanhada de um aumento significativo da produtividade, o dinheiro vai para a inovação e o investimento, e não para a especulação. Com a produtividade a subir, os custos ficam naturalmente sob controlo, e a inflação acaba por ser neutralizada pelo progresso tecnológico.

A variável-chave aqui é mesmo a produtividade. Wood refere que está a iniciar-se um efeito de aglomeração tecnológica — IA, automação, energias renováveis, tudo isto a catalisar-se mutuamente, em vez de avançar isoladamente. Quando esta combinação entrar em ação, a resiliência do crescimento económico será totalmente diferente.

Por isso, a sua previsão é: nos próximos dois anos, a combinação de baixas taxas de juro com elevada produtividade vai fermentar gradualmente, podendo 2026 ser o ponto de viragem. Terminou com uma mensagem bastante optimista — espera que todos possam viver um "2026 muito agradável".

Claro, esta é a perspetiva de uma instituição. Se o mercado vai seguir este guião, dependerá dos dados reais e da eficácia na execução das políticas. Mas, pelo menos do ponto de vista macro, esta narrativa tem, de facto, algum interesse.