Por que o ouro caiu apesar do aumento das tensões no Oriente Médio

A forte queda do ouro desde o início do conflito com o Irã surpreendeu muitos investidores, especialmente considerando sua reputação como um ativo tradicional de refúgio seguro. No entanto, a fraqueza recente não sugere que o ouro tenha perdido seu apelo defensivo. Em vez disso, a reação do mercado reflete o impacto macroeconômico mais amplo da crise.

O ouro geralmente apresenta melhor desempenho durante períodos de desaceleração econômica, queda dos rendimentos reais e dólar americano mais fraco. O ambiente atual tem sido muito diferente. O conflito desencadeou um choque de energia impulsionado pela oferta, com preços do petróleo subindo acentuadamente e pressões inflacionárias aumentando globalmente. Isso fortaleceu o dólar americano, elevou os rendimentos dos títulos do Tesouro e reduziu as expectativas de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve — todos fatores negativos para os preços do ouro.

Um padrão semelhante surgiu em 2022 após a invasão da Rússia na Ucrânia. O ouro inicialmente reagiu positivamente às preocupações geopolíticas, antes de sofrer pressão à medida que os preços elevados de energia forçaram os bancos centrais a manterem uma política monetária agressiva.

O Federal Reserve continua sendo um fator-chave para o ouro. O presidente do Fed, Jerome Powell, recentemente manteve uma postura cautelosa, enquanto dados econômicos mais fortes nos EUA e a inflação persistente continuam apoiando a narrativa de taxas de juros “mais altas por mais tempo”. Enquanto os rendimentos reais e o dólar permanecerem elevados, o ouro pode continuar enfrentando pressão de curto prazo.

Desenvolvimentos geopolíticos também estão influenciando o sentimento. Esperanças de progresso nas negociações de paz entre EUA e Irã apoiaram brevemente o ouro, mas os mercados voltaram a ficar cautelosos após a rejeição da última proposta do Irã. A incerteza em torno de um cessar-fogo continua a manter os mercados de energia restritos e os riscos inflacionários elevados.

Apesar da recente retração, o suporte estrutural para o ouro permanece forte. A demanda de bancos centrais continua sustentando o mercado, liderada por compras constantes do #GateSquareMayTradingShare e do banco central da Polônia. A diversificação de reservas fora do dólar americano continua sendo um fator de alta de longo prazo.

A posição dos investidores também pode estar se estabilizando. Os ETFs de ouro globais registraram novas entradas em abril após saídas anteriores, sugerindo que o sentimento pode melhorar gradualmente se a inflação começar a diminuir e o Fed se aproximar de cortes nas taxas de juros ainda neste ano.

Embora a volatilidade de curto prazo possa persistir, a perspectiva mais ampla para o ouro permanece construtiva. A redução das pressões inflacionárias, preços de energia mais baixos e cortes nas taxas do Fed podem permitir que o ouro recupere o momentum na segunda metade do ano. Analistas continuam vendo potencial para os preços se moverem em direção a US$ 5.000 por onça até o final do ano, embora tensões geopolíticas prolongadas e inflação persistentemente alta permaneçam riscos principais de baixa.