Acabei de olhar os gráficos de ouro e a situação agora está bem louca. Chegamos a $5.602/oz em janeiro, o que foi insano, mas depois recuou forte para cerca de $4.700/oz em abril. Isso é uma queda de 16% em menos de três meses. Então agora todo mundo está debatendo se isso é uma oportunidade de compra ou um sinal de que a alta está perdendo força.

O que é louco é como os bancos estão divididos na previsão de ouro para 2026. Você tem a Macquarie dizendo $4.323/oz na ponta pessimista, e o Wells Fargo chamando $6.300/oz até o final do ano. Isso literalmente é uma diferença de $2.000 entre eles. O J.P. Morgan está no meio, com $5.055/oz, e a UBS em $5.900/oz. Quando o dinheiro mais inteligente do mercado não consegue concordar em tanta diferença, isso mostra que estamos lidando com uma incerteza real aqui.

Os fatores que influenciam estão todos espalhados. Espera-se que o Fed corte as taxas algumas vezes este ano, o que ajudaria o ouro. A inflação ainda está alta, acima de 2%. Os bancos centrais compraram mais de 1.100 toneladas no ano passado e continuam comprando. O dólar é o wildcard — quando ele enfraquece, o ouro fica mais barato para compradores internacionais e sobe. Também há questões geopolíticas criando demanda por refúgio seguro.

Então, a previsão de ouro para 2026 realmente depende de qual dessas forças prevalece. Se o Fed cortar agressivamente, o dólar enfraquecer, e as tensões geopolíticas permanecerem elevadas, podemos facilmente ver as previsões mais altas. Mas se o dólar se fortalecer e os bancos centrais desacelerarem suas compras, podemos ver o lado mais baixo. Honestamente, a faixa de previsão está tão ampla agora que vale mais a pena manter uma postura flexível do que apostar tudo em uma direção.