Recentemente, voltei a ver discussões sobre short squeeze, então organizei minha compreensão do que significa fazer uma posição vendida, para dar uma lembrança clara aos amigos que querem aprender a fazer short.

Resumindo, fazer um short squeeze é o processo pelo qual os vendedores a descoberto são expulsos do mercado. Não é simplesmente uma alta de preço, mas uma espécie de fenômeno que força os vendedores a cobrir suas posições. Imagine que você apostou que uma ação iria cair, mas o preço sobe continuamente, sua margem de garantia começa a ficar apertada, e por fim você é forçado a recomprar a um preço alto para fechar a posição — essa é a sensação de estar sendo "apertado".

Observei alguns casos clássicos. O mais impressionante foi o caso da GME. Wall Street desacreditou essa fabricante de consoles, alugando ações em grande quantidade para fazer short, com a proporção de posições vendidas chegando a mais de 140% das ações em circulação. Como resultado, os investidores de varejo no Reddit se uniram e, em apenas duas semanas, fizeram o preço subir de 30 dólares para 483 dólares, causando uma perda superior a 5 bilhões de dólares para os vendedores a descoberto. O preço disparou, os shorts foram forçados a recomprar por falta de margem, mais compradores entraram, formando um ciclo típico de short squeeze. Uma semana depois, o preço caiu mais de 80% rapidamente.

Outro exemplo é a Tesla. Essa montadora de veículos elétricos tinha uma longa história de prejuízos e uma grande quantidade de posições vendidas. Mas a partir de 2020, os fundamentos melhoraram repentinamente, a fábrica de Xangai explodiu em produção, e o preço subiu seis vezes em apenas seis meses. Depois, passou por desdobramentos de ações e novos aumentos, chegando a quase 20 vezes o valor original em dois anos. Isso é um short squeeze natural impulsionado pelos fundamentos, com perdas severas para os vendedores a descoberto.

Quando é que esses riscos de fazer um short squeeze, como mencionado em "嘎空" (fazer short), são mais propensos a acontecer? Geralmente, quando várias condições aparecem ao mesmo tempo: posições vendidas muito altas, baixa liquidez, atenção extrema do mercado, além de uma notícia positiva ou uma movimentação de fundos principais. Assim que o preço começa a subir rapidamente, os vendedores a descoberto, para evitar perdas, são forçados a recomprar, aumentando a demanda de compra, o que facilita a formação de um short squeeze.

Minha sugestão é que, ao invés de tentar fazer short de forma agressiva, você se pergunte três coisas: qual é a perda máxima que essa posição pode ter? Existe um stop claro para uma reversão de preço? Essa ação possui condições de short squeeze? É especialmente importante ficar atento quando a proporção de posições vendidas é alta, o volume de negociação aumenta repentinamente, e o preço ultrapassa médias móveis importantes, pois o mercado pode já estar desfavorável para os shorts. Nesse momento, o melhor geralmente não é resistir, mas reduzir a posição ou sair de uma vez. Quando a relação de perdas aumenta, não é hora de "esperar mais", mas de agir rapidamente, pois quanto mais se demora, maior o risco.

Se a proporção de posições vendidas ultrapassar 40-50% do float, recomendo que, mesmo em condições de fraqueza do preço, seja feito um fechamento antecipado. Além disso, pode-se observar o índice RSI; quando ele estiver abaixo de 20, indica condição de sobrevenda, sugerindo uma possível reversão de preço, e é melhor sair logo, para evitar cair em um short squeeze.

Para fazer short de forma segura, minha experiência é preferir índices de mercado ou ações de grande capitalização, pois esses ativos têm alta liquidez e dificilmente terão posições vendidas excessivas. Em mercados de baixa, fazer short alugando ações pode levar a uma recompra forçada, enquanto usar contratos de CFD (contratos por diferença) é mais adequado, pois permite ajustar a alavancagem, operar em ambos os lados, e definir stops de perda e lucro antecipadamente.

O medo do short squeeze não vem apenas do fato de subir rápido, mas porque ele faz o trader, sem perceber, passar de um risco controlável para uma estrutura de perdas assimétrica. Traders maduros não entram na onda do short squeeze só porque ela está acontecendo, nem simplesmente vendem porque o mercado está em baixa. Eles avaliam se a relação de risco-retorno é favorável. Se você consegue analisar a relação de risco antes de entrar, o risco de um short squeeze, como mencionado em "嘎空", não será um "cisne negro" imprevisível, mas uma risco que deve ser levado a sério durante o processo de negociação.