O ouro caiu abaixo de US$ 4.700 nesta semana, atingindo cerca de US$ 4.690 durante as negociações matinais na Ásia. A venda chamou minha atenção, especialmente considerando como as tensões geopolíticas estão remodelando os mercados globais neste momento. O conflito entre EUA e Irã já dura semanas, e claramente está pesando no sentimento dos investidores. Trump rejeitou a última proposta de paz do Irã, chamando-a de totalmente inaceitável, enquanto Teerã respondeu duramente às demandas dos EUA. Esse tipo de troca geralmente impulsiona ativos de refúgio seguro como o ouro, mas a dinâmica parece diferente desta vez. Expectativas de taxas de juros mais altas estão ofuscando o prêmio geopolítico típico. Como o lingote não oferece retorno, quando as taxas permanecem elevadas, torna-se menos atraente mantê-lo. Essa tem sido a verdadeira resistência. O que é interessante é como os movimentos cambiais também influenciam isso. Quando você observa a volatilidade cambial mais ampla, como as conversões de 4800 ienes para USD que os traders estão acompanhando, vê como tudo ficou interligado. Investidores internacionais estão lidando com múltiplos riscos cambiais junto com exposição a commodities. No front de empregos, o NFP de abril veio mais forte do que o esperado, com 115 mil, o que surpreendeu muita gente. Março foi revisado para 185 mil, então estamos vendo um mercado de trabalho mais ameno, mas o resultado ainda sugere que a economia dos EUA não está colapsando. A taxa de desemprego permaneceu estável em 4,3%, o que é estável. O número de empregos acima do esperado na verdade pressionou ainda mais o ouro, pois reforçou as expectativas de taxas mais altas por mais tempo. Então, você tem essa dinâmica interessante onde dados econômicos melhores são, na verdade, ruins para ativos sem rendimento como o ouro neste momento. É uma mudança em relação ao roteiro habitual.