O rendimento dos Treasuries dos EUA a 30 anos aproxima-se da máxima de 18 anos à medida que a lei fiscal de Trump desencadeia uma venda global de obrigações.
O rendimento dos Treasuries a 30 anos nos Estados Unidos teve uma alta repentina para 5,14% na quinta-feira, colocando-o perigosamente próximo do pico de 5,18% de 2007, de acordo com dados da CNBC.
Esse nível não era alcançado há quase duas décadas, e os traders em Wall Street já estão suando. Este aumento repentino seguiu uma combinação de dois eventos importantes: a aprovação do projeto de lei fiscal do presidente Donald Trump na Câmara na noite de quinta-feira e o rebaixamento do crédito dos EUA pela Moody's devido ao aumento dos déficits.
Isso foi suficiente para eliminar mais de 800 pontos do Dow Jones Industrial Average, uma queda de 1,9%, enquanto o S&P 500 caiu mais de 1%. O movimento também interrompeu um aumento de seis semanas que vinha se formando desde o início de abril.
A proposta fiscal de Trump faz com que os rendimentos do Tesouro tenham uma alta repentina.
O novo projeto de lei fiscal aprovado por Trump está a ser responsabilizado por alimentar as chamas. O rendimento dos Treasuries a 30 anos também ultrapassou a linha de 5% pelo segundo dia consecutivo, com o fechamento de quinta-feira a rondar os 5,088%. Entretanto, o rendimento a 10 anos subiu mais de 15 pontos base desde segunda-feira.
Analistas do JPMorgan destacaram 11 casos no último ano em que o rendimento a 10 anos variou mais de 10 pontos base em um dia. Em sete desses casos, o S&P 500 fechou em baixa, com perdas médias de 0,8%.
O varejo também não foi poupado. O Bank of America cortou a classificação das ações da Target para neutra, após os fracos resultados do 1º trimestre. O analista Robert Ohmes escreveu que, embora a avaliação da Target esteja perto de mínimas de 10 anos, o desempenho de primeira linha ainda está lutando.
“Com as vendas mais suaves a impulsionar maiores descontos e, assim, pressão incremental sobre a margem para a TGT,” escreveu Robert, “a empresa está agora a ter um desempenho muito abaixo dos pares,” como o Walmart.
A venda se espalha enquanto os mercados globais de títulos se retraem
O que começou nos EUA agora se espalhou pelo mundo. Uma venda global está devastando os títulos governamentais de longo prazo. O plano fiscal de Trump e o rebaixamento da Moody’s estão fazendo os investidores reavaliarem os riscos fiscais—não apenas na América, mas em todo o lado.
Rong Ren Goh, um gestor de carteira de renda fixa na Eastspring Investments, disse que este tipo de eventos "tende a trazer preocupações fiscais para o centro das atenções dos investidores", fazendo com que eles ajustem que tipo de prémio de risco exigem para manter obrigações de maior duração.
No Japão, as coisas estão a desenrolar-se rapidamente. O rendimento do título de 40 anos subiu para um recorde de 3,689% na quinta-feira. O rendimento a 30 anos está a pairar perto do seu próprio máximo histórico, em 3,187%, e o rendimento a 10 anos subiu 9 pontos base esta semana para atingir 1,57%.
As seguradoras de vida japonesas—que costumavam ser compradoras consistentes—já não estão a comprar estes títulos, uma vez que já cumpriram os seus requisitos de capital. Para agravar a situação, a pressão do Banco do Japão para endurecer a política é uma receita para mais vendas.
Vishnu Varathan, diretor geral da Mizuho Securities, não usou palavras suaves. Ele disse: “Os mercados não acham a ‘grande e bela proposta de imposto’ de Trump bonita de forma alguma... Os USTs foram severamente afetados em uma venda feia.”
George Saravelos, o chefe global de estratégia de FX no Deutsche Bank, alertou que o aumento dos rendimentos japoneses torna os títulos locais mais atraentes, levando os investidores a venderem a dívida do governo dos EUA ainda mais rápido. Esse tipo de desinvestimento em Treasurys apenas aumenta a pressão sobre o mercado americano.
As bunds alemãs também estão a sofrer grandes danos. Os rendimentos de 30 anos saltaram mais de 12 pontos-base, e os de 10 anos subiram mais de 6 pontos. Varathan observou que os próprios problemas de défice da Alemanha são provavelmente estruturais e aumentam a pressão. Por toda a Europa, a liquidação está a alastrar. Os rendimentos das obrigações a 30 anos subiram mais de 12 pontos base esta semana, e os rendimentos a 10 anos subiram cerca de 7 pontos.
Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers, resumiu o humor dos investidores: "Os investidores realmente não têm muito amor por títulos de longa duração agora." Ele disse que as preocupações com a inflação global são "um assassino" para os títulos mais longos, que são mais influenciados pelas expectativas de longo prazo do que pelas decisões de curto prazo do banco central.
Nem todos os países estão a registar esta tendência. A Índia e a China estão a apresentar pequenas quedas nos rendimentos. O rendimento dos títulos do governo da Índia a 10 anos caiu cerca de 2 pontos base desde segunda-feira, enquanto o da China também caiu ligeiramente. Isso ocorre em parte porque esses países são mais voltados para dentro e têm controles de capital mais rígidos.
Mas na maioria dos principais mercados, a imagem é clara: os investidores estão a perder a confiança na dívida pública a longo prazo. E a proposta fiscal de Trump só lançou gasolina ao fogo.
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O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
O rendimento dos Treasuries dos EUA a 30 anos aproxima-se da máxima de 18 anos à medida que a lei fiscal de Trump desencadeia uma venda global de obrigações.
O rendimento dos Treasuries a 30 anos nos Estados Unidos teve uma alta repentina para 5,14% na quinta-feira, colocando-o perigosamente próximo do pico de 5,18% de 2007, de acordo com dados da CNBC.
Esse nível não era alcançado há quase duas décadas, e os traders em Wall Street já estão suando. Este aumento repentino seguiu uma combinação de dois eventos importantes: a aprovação do projeto de lei fiscal do presidente Donald Trump na Câmara na noite de quinta-feira e o rebaixamento do crédito dos EUA pela Moody's devido ao aumento dos déficits.
Isso foi suficiente para eliminar mais de 800 pontos do Dow Jones Industrial Average, uma queda de 1,9%, enquanto o S&P 500 caiu mais de 1%. O movimento também interrompeu um aumento de seis semanas que vinha se formando desde o início de abril.
A proposta fiscal de Trump faz com que os rendimentos do Tesouro tenham uma alta repentina.
O novo projeto de lei fiscal aprovado por Trump está a ser responsabilizado por alimentar as chamas. O rendimento dos Treasuries a 30 anos também ultrapassou a linha de 5% pelo segundo dia consecutivo, com o fechamento de quinta-feira a rondar os 5,088%. Entretanto, o rendimento a 10 anos subiu mais de 15 pontos base desde segunda-feira.
Analistas do JPMorgan destacaram 11 casos no último ano em que o rendimento a 10 anos variou mais de 10 pontos base em um dia. Em sete desses casos, o S&P 500 fechou em baixa, com perdas médias de 0,8%.
O varejo também não foi poupado. O Bank of America cortou a classificação das ações da Target para neutra, após os fracos resultados do 1º trimestre. O analista Robert Ohmes escreveu que, embora a avaliação da Target esteja perto de mínimas de 10 anos, o desempenho de primeira linha ainda está lutando.
“Com as vendas mais suaves a impulsionar maiores descontos e, assim, pressão incremental sobre a margem para a TGT,” escreveu Robert, “a empresa está agora a ter um desempenho muito abaixo dos pares,” como o Walmart.
A venda se espalha enquanto os mercados globais de títulos se retraem
O que começou nos EUA agora se espalhou pelo mundo. Uma venda global está devastando os títulos governamentais de longo prazo. O plano fiscal de Trump e o rebaixamento da Moody’s estão fazendo os investidores reavaliarem os riscos fiscais—não apenas na América, mas em todo o lado.
Rong Ren Goh, um gestor de carteira de renda fixa na Eastspring Investments, disse que este tipo de eventos "tende a trazer preocupações fiscais para o centro das atenções dos investidores", fazendo com que eles ajustem que tipo de prémio de risco exigem para manter obrigações de maior duração.
No Japão, as coisas estão a desenrolar-se rapidamente. O rendimento do título de 40 anos subiu para um recorde de 3,689% na quinta-feira. O rendimento a 30 anos está a pairar perto do seu próprio máximo histórico, em 3,187%, e o rendimento a 10 anos subiu 9 pontos base esta semana para atingir 1,57%.
As seguradoras de vida japonesas—que costumavam ser compradoras consistentes—já não estão a comprar estes títulos, uma vez que já cumpriram os seus requisitos de capital. Para agravar a situação, a pressão do Banco do Japão para endurecer a política é uma receita para mais vendas.
Vishnu Varathan, diretor geral da Mizuho Securities, não usou palavras suaves. Ele disse: “Os mercados não acham a ‘grande e bela proposta de imposto’ de Trump bonita de forma alguma... Os USTs foram severamente afetados em uma venda feia.”
George Saravelos, o chefe global de estratégia de FX no Deutsche Bank, alertou que o aumento dos rendimentos japoneses torna os títulos locais mais atraentes, levando os investidores a venderem a dívida do governo dos EUA ainda mais rápido. Esse tipo de desinvestimento em Treasurys apenas aumenta a pressão sobre o mercado americano.
As bunds alemãs também estão a sofrer grandes danos. Os rendimentos de 30 anos saltaram mais de 12 pontos-base, e os de 10 anos subiram mais de 6 pontos. Varathan observou que os próprios problemas de défice da Alemanha são provavelmente estruturais e aumentam a pressão. Por toda a Europa, a liquidação está a alastrar. Os rendimentos das obrigações a 30 anos subiram mais de 12 pontos base esta semana, e os rendimentos a 10 anos subiram cerca de 7 pontos.
Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers, resumiu o humor dos investidores: "Os investidores realmente não têm muito amor por títulos de longa duração agora." Ele disse que as preocupações com a inflação global são "um assassino" para os títulos mais longos, que são mais influenciados pelas expectativas de longo prazo do que pelas decisões de curto prazo do banco central.
Nem todos os países estão a registar esta tendência. A Índia e a China estão a apresentar pequenas quedas nos rendimentos. O rendimento dos títulos do governo da Índia a 10 anos caiu cerca de 2 pontos base desde segunda-feira, enquanto o da China também caiu ligeiramente. Isso ocorre em parte porque esses países são mais voltados para dentro e têm controles de capital mais rígidos.
Mas na maioria dos principais mercados, a imagem é clara: os investidores estão a perder a confiança na dívida pública a longo prazo. E a proposta fiscal de Trump só lançou gasolina ao fogo.
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