O S&P 500 acabou de quebrar uma sequência de 198 dias acima da sua média móvel de 50 dias—o período mais longo desde 2007. Depois de atingir 6,890.89 em 28 de outubro, o índice caiu 5,1% e agora está a negociar abaixo do nível técnico chave pela primeira vez desde o final de abril.

Aqui está a questão: Historicamente, isto não é necessariamente baixista. Após os três ciclos semelhantes anteriores desde 2007, o S&P 500 teve uma média de +8% nos seis meses seguintes. Mesmo o ciclo de 2007 terminou meses antes do pico real do mercado em outubro.

MAS—e isso é um grande mas—o índice Shiller P/E está no seu segundo nível mais alto de sempre, apenas atrás do pico da bolha das dot-com. Sinais macroeconômicos fracos estão se acumulando também: crescimento de empregos estagnado, queda na confiança do consumidor, aumento das inadimplências em empréstimos para automóveis.

A conclusão? A quebra da média móvel de 50 dias não é um alerta vermelho por si só, mas combinada com avaliações altíssimas e incerteza econômica, espere uma volatilidade mais acentuada à frente. É um momento de "observar e esperar", não um momento de "vender tudo".