Samsung · Ativos do Futuro, inicia competição de investimento com ETF de cobertura de alta em semicondutores

Com a valorização das ações de semicondutores, a procura de investimento relacionada expandiu-se, a Samsung Asset Management e a Future Asset Management lançaram, respetivamente, fundos indexados de opções de compra cobertas de semicondutores com diferentes abordagens, entrando na fase de competição entre investidores.

De acordo com a indústria de investimentos financeiros, a Future Asset Management lançou a 21 de abril o fundo “TIGER Semicondutores TOP10 Opções de Compra Cobertas Ativas”, enquanto a Samsung Asset Management planeia lançar a 12 de maio o fundo “KODEX Semicondutores Objetivo Semanal de Opções de Compra Cobertas”. Os ETFs de opções de compra cobertas são produtos que, ao manter ações, vendem simultaneamente opções de compra, utilizando o prémio das opções como fonte de rendimento. Dentro de uma faixa de preços de ações onde não ocorre uma queda abrupta, podem esperar-se fluxos de caixa relativamente estáveis, tornando-se uma alternativa de investimento bastante considerada recentemente. Por outro lado, quando os preços das ações sobem significativamente, há também uma limitação estrutural que obriga a abdicar de parte dos lucros.

A diferença entre os dois produtos reside na base de ativos utilizados e na forma de vender as opções. A Future Asset Management optou por uma estratégia ativa que utiliza diretamente opções de ações de semicondutores específicas, como Samsung Electronics e SK Hynix. A volatilidade de ações individuais costuma ser maior do que a de índices, o que pode garantir prémios mais elevados. No entanto, devido à avaliação do gestor do fundo, a proporção de venda de opções pode variar, permitindo uma resposta flexível ao mercado, embora as flutuações no retorno do fundo possam aumentar dependendo das mudanças nos preços de ações específicas. A taxa de alocação alvo também não é fixa, podendo ser vista como mais adequada para investidores que buscam retornos mais agressivos.

A Samsung Asset Management lançou uma estratégia passiva que utiliza opções de ciclo do KOSPI200. O núcleo reside na estrutura de “objetivo” incluída no nome do produto. Este produto foi desenhado para manter a proporção de venda de opções em cerca de 30%, visando uma taxa de alocação anualizada de aproximadamente 9%, enquanto cerca de 70% do aumento do preço das ações se reflete nos retornos do fundo. Produtos de opções de compra cobertas convencionais frequentemente são criticados por limitar os ganhos em mercados de alta, mas a Samsung planeia compensar essa fraqueza reduzindo a proporção de venda de opções e usando o prémio restante para recomprar ações. Como utiliza opções de índice, também se pode esperar um efeito de diversificação na mitigação de riscos de quedas súbitas de ações específicas.

Por fim, é provável que esta competição dependa mais de os investidores valorizarem a estabilidade de distribuição ou a possibilidade de ganhos adicionais. Para fundos de longo prazo que necessitam de fluxos de caixa estáveis, como contas de pensões de reforma, produtos baseados em índices com alocação alvo podem ser mais adequados. Por outro lado, investidores dispostos a aceitar maior volatilidade, que desejam responder ativamente às condições de mercado e buscar retornos superiores, podem preferir produtos ativos como alternativa. A indústria recomenda que, em vez de escolher produtos apenas pela alta taxa de distribuição, se considere também a estabilidade dos retornos, o grau de participação na alta do mercado e o nível de volatilidade. Até 30 de abril, o mercado doméstico de ETFs de opções de compra cobertas tinha um valor patrimonial líquido de 22,5 trilhões de won sul-coreanos, sendo que a Samsung Asset Management detinha cerca de 46% com 10,4 trilhões de won, e a Future Asset Management tinha uma quota de mercado de 32% com 7,3 trilhões de won. Esta tendência pode expandir-se ainda mais com a valorização das ações de semicondutores e a preferência por produtos de distribuição mensal, mas, em fases de forte subida do mercado, espera-se que os investidores também aumentem a sua atenção ao limite de retorno das estruturas de opções de compra cobertas.